Compte à rebours pour la vente massive : 61 000 BTC vont bientôt être liquidés, pourquoi cela est-il bien plus effrayant que "Mt. Gox" ?

« Les chandeliers des derniers jours montrent tous une baisse avec du volume, et une hausse sans volume, ce qui indique que quelqu’un procède activement à des ventes. »

Le 18 novembre, ce commentaire circulant sur la plateforme X a parfaitement saisi le sentiment commun de tous les traders récemment. Le marché est plongé dans un état étrange de « répression » : chaque rebond semble « sans vigueur », comme si une main invisible procédait à des ventes continues et mécaniques.

Le marché craint le fantôme de « Mt. Gox », mais il se pourrait bien qu’il se trompe de « coupable ».

Un rapport approfondi, basé sur des documents judiciaires de novembre, révèle une source de pression vendeuse plus structurelle et largement ignorée par le marché : le gouvernement britannique.

Dans l’affaire de la « Reine des cryptos » Qian Zhimin, les autorités britanniques ont réussi à saisir et à contrôler plus de 61 000 bitcoins. Et désormais, toutes les preuves indiquent que le gouvernement britannique se prépare activement à liquider ces actifs, non pas dans une optique de « value investing », mais afin de combler un « déficit budgétaire » de plusieurs dizaines de milliards de livres sterling.

Contrairement aux créanciers « HODLers » de Mt. Gox, un « whale » national rationnel, motivé par le profit et détenant 61 000 BTC, s’apprête à devenir une résistance de marché à long terme.

Confirmation de l’intention : le Royaume-Uni lance un appel d’offres pour la liquidation

Le sort de ces 61 000 BTC a suscité des fantasmes « romantiques » sur le marché.

Des groupes de l’industrie et des commentateurs ont publiquement appelé le gouvernement britannique à imiter le Salvador et à intégrer cet « or numérique » dans les réserves stratégiques nationales.

Cependant, le Trésor britannique a clairement rejeté cette proposition, invoquant des « inquiétudes sur la volatilité ».

L’intention du gouvernement britannique est très claire : vendre.

Ils ne se contentent pas de paroles. Selon des rapports, le Home Office britannique a, via son agence de services commerciaux BlueLight Commercial, publié un appel d’offres officiel d’une valeur de 40 à 60 millions de livres sterling.

L’objectif de cet appel d’offres est de mettre en place un « cadre de stockage et de liquidation des cryptomonnaies ».

Le langage du document d’appel d’offres est direct : il recherche un « service de garde et de trading basé sur SaaS » afin de permettre la « liquidation » (realisation) des actifs saisis.

Toutes les spéculations peuvent cesser. La liquidation est la seule voie envisagée.

Analyse des motivations : un « déficit budgétaire » de 5 milliards de livres

Pourquoi le gouvernement britannique est-il si pressé de vendre ?

La réponse est simple : ils ont besoin d’argent.

Des analyses indiquent que le gouvernement britannique fait face à un énorme « déficit budgétaire » de 5 à 20 milliards de livres sterling. La Chancelière de l’Échiquier, Rachel Reeves, « surveille de près » ce « pactole inattendu ».

Ces 61 000 bitcoins, saisis en 2018 et alors évalués à environ 300 millions de livres, valent aujourd’hui environ 5 à 5,5 milliards de livres.

Ce « coup de chance » est devenu une source directe et très tentante pour combler le déficit budgétaire.

Plus « subtil » encore, le gouvernement britannique semble avoir trouvé une voie légale pour « s’approprier » cette plus-value colossale. Le point central du litige est que le Crown Prosecution Service (DPP) a proposé à la Haute Cour un « plan d’indemnisation sur mesure ».

Ce plan devrait statuer que les 128 000 victimes chinoises n’ont droit qu’au « montant initial de leur perte en monnaie fiduciaire de 2018 » (environ 640 millions de livres).

Cela signifie que le Trésor britannique conservera légalement plus de 4,5 milliards de livres de « plus-value ».

Avec un tel « incitatif budgétaire », la vente ordonnée et à prix élevé de ces bitcoins par le gouvernement britannique est désormais inévitable.

Comparaison clé : pourquoi est-ce bien plus effrayant que « Mt. Gox » ?

Le récit dominant du marché est que la pression vendeuse de « Mt. Gox » a déjà été absorbée. Mais des analystes préviennent qu’assimiler la vente du gouvernement britannique (UKGov) à celle de Mt. Gox est totalement erroné.

La dynamique de marché des deux cas est radicalement différente :

1. Mt. Gox :

• Actifs : Environ 142 000 bitcoins.
• Bénéficiaires : Créanciers de long terme.
• Motivation : Ces créanciers sont des « croyants » ayant mené dix ans de bataille judiciaire. Ils ont choisi d’être indemnisés en bitcoin (et non en yen). Ce sont des « HODLers » convaincus.
• Impact sur le marché (prévision) : Faible. Les analystes estiment qu’une petite partie seulement des créanciers vendra immédiatement. Le marché peut facilement absorber cette pression marginale.

2. UKGov (affaire Qian Zhimin) :

• Actifs : Environ 61 000 bitcoins.
• Vendeur : Gouvernement britannique (Trésor/Home Office).
• Motivation : Besoins budgétaires (combler le déficit).
• Impact sur le marché (prévision) : Élevé (durable). Cela constitue une pression vendeuse inorganique pure.

Les bitcoins de « Mt. Gox » passent d’un « cold wallet » à d’autres « cold wallets ». Ceux du gouvernement britannique passent d’un « cold wallet » directement à un « hot wallet » d’exchange, avec pour seul objectif la conversion en monnaie fiduciaire.

Précédent allemand : le « stress test » de 50 000 BTC

Comment le gouvernement britannique va-t-il vendre ? Il ne reproduira pas « bêtement » le modèle inefficace des US Marshals (USMS) de 2014-2015, à savoir la vente aux enchères publique.

Un rapport cite un modèle plus récent et probable : la vente par le gouvernement allemand de 50 000 bitcoins en 2024.

Le gouvernement allemand a alors adopté une approche plus moderne, vendant par lots via des exchanges majeurs comme Kraken, Coinbase et des market makers OTC.

L’impact sur le marché a été immédiat. Selon le rapport, cela a provoqué à court terme une pression vendeuse « énorme » (tremendous) et « violente » (violent), ébranlant sérieusement le marché.

Mais au final, le marché a réussi à absorber cette offre.

Le précédent allemand prouve deux choses :

1. Le marché est capable d’absorber une offre de 50 000 à 60 000 bitcoins.
2. Ce processus d’absorption sera extrêmement douloureux et accompagné d’une forte volatilité.

Conclusion : pas un « flash crash », mais un « plafond de pression »

Nous pouvons désormais répondre à la question qui circule sur X : « Qui a les moyens de vendre aussi longtemps ? »

La réponse est : le Trésor britannique.

Pour le marché, la question centrale — « Va-t-il faire s’effondrer le marché ? » — a une réponse claire :

Il ne s’agira pas d’un « flash crash » dévastateur. L’appel d’offres pour le « cadre de liquidation » du gouvernement britannique indique déjà qu’il s’agira d’une liquidation contrôlée, professionnelle, de long terme (peut-être 3 à 4 ans), visant à « maximiser le rendement en monnaie fiduciaire ».

Mais ce sera une « résistance de long terme ».

Le marché doit intégrer ce fait : un gouvernement occidental majeur (le Royaume-Uni) va devenir un vendeur rationnel, motivé par le profit, détenant 61 000 bitcoins.

Cette « pression vendeuse inorganique » agira comme un « plafond » qui limitera la hausse du marché pendant plusieurs années. À chaque rebond, les traders devront se demander : « Combien le gouvernement britannique va-t-il vendre aujourd’hui ? » — jusqu’à ce que ces 61 000 bitcoins soient entièrement absorbés par le marché.