La BCE déclare que les risques liés aux stablecoins dans la zone euro restent faibles malgré la croissance du marché

Résumé rapide 

• Un rapport de la BCE révèle que l’adoption des stablecoins dans la zone euro reste faible et principalement liée au trading crypto.
• Les stablecoins indexés sur le dollar dominent à l’échelle mondiale mais ont des liens limités avec les marchés financiers de la zone euro.
• La réglementation MiCA de l’UE devrait limiter les risques et empêcher l’arbitrage réglementaire transfrontalier.

BCE : les risques liés aux stablecoins restent limités car leur utilisation se concentre sur le trading crypto

La Banque centrale européenne (BCE) a minimisé les inquiétudes concernant les menaces liées aux stablecoins pour le système financier européen, affirmant que leur adoption limitée en dehors des marchés crypto maintient les risques sous contrôle pour l’instant.

Source : ECB

Dans une prépublication de sa dernière revue de stabilité financière publiée lundi, les analystes de la BCE Senne Aerts, Claudia Lambert et Elisa Reinhold ont expliqué que les stablecoins — des jetons numériques indexés sur des monnaies fiduciaires ou des matières premières — sont encore principalement utilisés au sein de l’écosystème crypto plutôt que dans l’économie au sens large.

Le trading crypto reste le principal moteur de la demande de stablecoins

Le rapport identifie le trading crypto comme le cas d’utilisation dominant des stablecoins, malgré des années de déclarations selon lesquelles ils pourraient révolutionner les paiements. Selon la BCE, d’autres applications, y compris les paiements transfrontaliers, ont rencontré peu de succès.

La banque cite une étude du FMI montrant que, bien que de nombreux flux de stablecoins traversent les frontières, rien n’indique que ces transactions soient significativement liées aux transferts de fonds. L’adoption par le grand public est encore plus faible : Visa estime qu’environ 0,5 % seulement de l’activité des stablecoins concerne de petits paiements organiques inférieurs à 250 $.

Les stablecoins en dollars dominent, mais l’exposition de l’UE reste limitée

Bien que les stablecoins libellés en dollars tels que l’USDT de Tether et l’USDC de Circle contrôlent environ 84 % du marché mondial, leurs liens avec le système financier de la zone euro restent « limités », note le rapport. Ce manque d’intégration réduit la probabilité de risques de contagion, même si le marché continue de croître.

La BCE a également souligné l’avantage réglementaire de l’Europe. MiCA, la réglementation phare de l’UE sur les crypto-actifs, comprend des mesures telles que l’interdiction du paiement d’intérêts sur les avoirs en stablecoins, ce qui, selon la banque, contribuera à limiter les comportements à risque.

Un changement de politique en vue de l’euro numérique

Le rapport marque un changement de ton par rapport aux commentaires antérieurs de la BCE suggérant que les stablecoins américains menacent la souveraineté monétaire de l’Europe. Des hauts responsables, dont le membre du directoire exécutif Piero Cipollone, ont déjà soutenu que les tokens adossés au dollar pourraient saper les systèmes de paiement de l’UE.

Désormais, la BCE semble plus confiante dans son cadre réglementaire tout en poursuivant le développement de sa propre monnaie numérique de banque centrale (CBDC). L’euro numérique devrait commencer ses tests pilotes en 2027, avec une première émission possible prévue pour 2029.

 

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