L'or a déjà atteint des niveaux records, et les gros investisseurs parient désormais ouvertement sur le fait qu'il a encore une forte marge de hausse.
Selon Goldman Sachs, une enquête menée entre le 12 et le 14 novembre montre que les investisseurs institutionnels soutiennent désormais avec enthousiasme l'objectif audacieux de 5 000 dollars l'once d'ici fin 2026. Les chiffres sont éloquents.
Trente-six pour cent des plus de 900 clients institutionnels s'attendent à ce que l'or dépasse ce niveau sans difficulté. 33 % envisagent une fourchette de prix entre 4 500 et 5 000 dollars. Plus de 70 % prévoient une hausse des prix l'année prochaine. Un peu plus de 5 % estiment qu'il retombera vers la zone des 3 500 à 4 000 dollars.
Sur le papier, cette évolution paraît déjà spectaculaire. L'or a progressé de 58,6 % depuis le début de l'année et a franchi la barre des 4 000 dollars pour la première fois le 8 octobre. Vendredi, les cours ont atteint leur plus haut niveau en deux semaines, les investisseurs misant sur l'espoir d'une baisse des taux.
L'or au comptant a progressé de 0,45 % à 4 175,50 $. Les contrats à terme ont grimpé de 0,53 % à 4 187,40 $. Le marché reste sensible aux mêmes facteurs de tension. L'inflation demeure persistante. La croissance faiblit localement. Le dollar s'affaiblit cycliquement. Les capitaux recherchent des valeurs refuges.
Les banques centrales stimulent la demande
L'enquête révèle que 38 % des investisseurs considèrent les achats des banques centrales comme le principal moteur de la hausse des marchés. 27 % pointent du doigt les tensions budgétaires. Les gouvernements continuent d'emprunter et les banques centrales continuent d'accroître leur bilan.
L'or continue d'absorber les flux. Les investisseurs particuliers, les fonds spéculatifs et les services institutionnels s'y sont tous tournés cette année pour se protéger contre le risque d'inflation, les conflits politiques et la chute du dollar.
Les banques centrales mondiales continuent d'accumuler de l'or car il reste liquide, ne comporte aucun risque de défaut de paiement et se situe en dehors des blocs politiques.
Les valeurs minières surfent désormais sur la même vague. Stephen Yiu, gestionnaire de portefeuille chez Blue Whale Capital, a déclaré en début de mois sur CNBC Europe Early Edition qu'il soutenait Newmont, le premier producteur d'or mondial. Du côté des fonds spéculatifs, Carson Block, fondateur de Muddy Waters Capital, a pris une position longue, fait rare, lors de la conférence Sohn London Investment Conference.
Carson a déclaré qu'il voyait en Snowline Gold, une petite société minière canadienne, une cible potentielle de rachat dans un secteur où la consolidation ne cesse de s'intensifier.
Une panne du marché à terme perturbe les échanges alors que les prix continuent d'augmenter.
Vendredi a également semé le chaos au sein même du marché. Une panne technique au Chicago Mercantile Exchange a perturbé les échanges sur les contrats à terme et les options sur l'or au Comex.
La perturbation a duré plusieurs heures et a bloqué les opérations de couverture liées aux cours de Londres, principal centre mondial du négoce physique. Les échanges de contrats à terme américains ont repris ultérieurement, une fois les systèmes rétablis.
« Les marchés au comptant et à terme sont étroitement liés, car les négociants en métaux précieux utilisent les contrats à terme pour compenser ou couvrir leur activité sur le marché au comptant », a déclaré Ole Hansen, stratège chez Saxo Bank.
« Lorsque cette branche s'interrompt, le marché au comptant en souffre également, avec des écarts plus importants et une activité réduite, ce qui n'est évidemment pas aidé par le fait que la journée s'annonçait de toute façon calme, avec le long week-end de Thanksgiving aux États-Unis », a déclaré .
Malgré les perturbations, l'or affiche toujours un gain hebdomadaire d'environ 3 % et reste en voie de tracsa quatrième hausse mensuelle consécutive après avoir établi un record en octobre.
Les commentaires des responsables de la Réserve fédérale et les publications tardives de données économiques ont contribué à renforcer l'argument en faveur de coûts d'emprunt plus bas, une situation qui continue de favoriser un actif qui ne rapporte pas d'intérêts.
Sur le long terme, l'or tracdésormais vers sa meilleure performance annuelle depuis 1979. La forte demande des banques centrales et les entrées importantes de fonds négociés en bourse ont fait grimper les prix au-dessus de 4 380 $ le mois dernier, un niveau jamais atteint auparavant.
Les investisseurs continuent de se tourner vers les actifs alternatifs, se détournant des obligations d'État et des principales devises, et ce mouvement ne s'est pas ralenti.
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