Les inquiétudes concernant la hausse des taux de la BOJ déclenchent un désendettement des cryptomonnaies et une réinitialisation du marché

Résumé rapide

• Les inquiétudes concernant une hausse des taux de la BOJ ont déclenché un important désendettement sur le marché crypto, faisant chuter BTC de 4 000 $ dans un contexte de faible liquidité.
• L'effet de levier du marché et les taux de financement se sont normalisés, l'intérêt ouvert sur les contrats perpétuels passant de 230 milliards de dollars à 135 milliards de dollars.
• Le trading au comptant a gagné en part de marché et la profondeur s'est améliorée, préparant le terrain pour une consolidation potentielle une fois la situation macroéconomique stabilisée.

Les marchés crypto ont connu une forte correction suite aux signaux de la Bank of Japan (BOJ) indiquant qu'une hausse des taux lors de la réunion du 19 décembre était activement envisagée. Selon Wintermute, cette annonce a effacé la stabilisation timide de la semaine précédente, déclenchant un désendettement généralisé sur les principaux actifs numériques tout en renforçant la participation sur le marché au comptant.

— Wintermute (@wintermute_t) 2 décembre 2025

Choc macroéconomique : BTC en baisse dans un contexte de faible liquidité

Bitcoin (BTC) montrait des signes de reprise pendant la période de Thanksgiving, progressant régulièrement de la zone des 80 000 $ à celle des 90 000 $ grâce à l'amélioration des flux de détail et à une activité institutionnelle redevenue positive. Cependant, le signal restrictif de la BOJ a immédiatement perturbé les marchés.

La hausse potentielle des taux impacte les marchés mondiaux de financement en comprimant le carry trade sur le yen, un mécanisme qui influence les positions à effet de levier sur plusieurs classes d'actifs, y compris les cryptomonnaies. BTC a chuté d'environ 4 000 $ avant l'ouverture des marchés européens, soulignant l'impact disproportionné de la faible liquidité. À l'inverse, l'or a progressé pendant ce mouvement de débouclement, soulignant que les cryptomonnaies restent vulnérables lors des épisodes de prise de risque macroéconomique.

Wintermute a noté que si le récit du “digital gold” de BTC tient dans des conditions stables, les valeurs refuges traditionnelles continuent de dominer lors de véritables épisodes de stress macroéconomique.

La structure du marché montre des signes de reprise

Malgré la baisse, les conditions sous-jacentes du marché crypto s'améliorent. L'effet de levier a été considérablement réduit, les taux de financement sur les principales cryptomonnaies se sont normalisés, et l'intérêt ouvert total sur les contrats perpétuels est passé d'environ 230 milliards de dollars début octobre à 135 milliards de dollars. Le trading au comptant représente désormais une part plus importante des volumes, et la profondeur du marché est restée résiliente même pendant les périodes de vacances.

Ces ajustements suggèrent que le marché est structurellement plus sain, offrant une base pour une consolidation potentielle une fois les conditions macroéconomiques stabilisées. Alors que les principales cryptomonnaies évoluent actuellement en ligne avec les tendances macroéconomiques générales, les tokens à plus petite capitalisation continuent de n'afficher que des gains temporaires et idiosyncratiques avant que la dynamique de marché plus large ne reprenne le dessus.

Pendant ce temps, le CEO de Wintermute, Evgeny Gaevoy, a démenti les informations selon lesquelles la société envisagerait de poursuivre Binance suite au krach du marché du 10 octobre, qui a effacé environ 20 milliards de dollars de positions à effet de levier.

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