Point de vue : la bulle DAT s'est essentiellement dégonflée, les entreprises doivent maintenir leurs positions et attendre un rebond

BlockBeats News, le 6 décembre, selon CoinDesk, James Butterfill, responsable de la recherche chez la société de gestion d'actifs numériques CoinShares, a déclaré dans un rapport que la bulle des sociétés de réserve d'actifs numériques (DAT) s'est essentiellement dégonflée. À l'été 2025, certaines entreprises qui se négociaient à des prix représentant 3 à 10 fois la valeur nette d'actifs de marché (mNAV) sont désormais revenues à environ 1 fois ou moins, ce modèle de transaction qui considérait les trésoreries de tokens comme moteur de croissance ayant subi une forte correction.

L'évolution future dépendra du comportement du marché : soit une baisse des prix entraînera des ventes désordonnées, soit les entreprises maintiendront leurs positions en attendant un rebond. Butterfill penche pour la seconde option, invoquant l'amélioration de l'environnement macroéconomique et une possible baisse des taux en décembre, ce qui soutiendrait les crypto-monnaies. Butterfill souligne que le plus grand défi réside dans les problèmes structurels. Auparavant, un certain nombre d'entreprises ont accumulé d'énormes trésoreries d'actifs via le marché public sans construire de modèle d'affaires durable, ce qui a nui à leur crédibilité.

Aujourd'hui, la tolérance des investisseurs face à la dilution de l'actionnariat et à la concentration excessive sur un seul actif, en l'absence de revenus opérationnels réels, est en baisse. Il existe déjà des signes montrant que les entreprises les plus solides intègrent le bitcoin dans des stratégies rigoureuses de gestion de trésorerie et de devises, ce qui indique une évolution plus saine.