Apollo Global Management, l'un des plus importants gestionnaires d'actifs alternatifs au monde, a pris des positions stratégiques à la baisse sur la dette de plusieurs sociétés de logiciels d'entreprise, invoquant des inquiétudes croissantes quant à la manière dont l'intelligence artificielle pourrait affaiblir certains pans du secteur technologique.
Apollo a pris des positions courtes sur les prêts de fournisseurs de logiciels, notamment Internet Brands, SonicWall et Perforce, car elle craignait que les modèles commerciaux traditionnels de ces institutions ne subissent des pressions sur leurs bénéfices à mesure que les plateformes d'IA de services logiciels à forte marge
Cependant, ces positions, qui représentaient une fraction de son portefeuille de crédit de 700 milliards de dollars et qui ont été maintenues pendant une grande partie de l'année, ont maintenant été clôturées.
Apollo met en garde contre les risques que l'IA pourrait faire courir à l'industrie des logiciels d'entreprise.
Apollo affirme que l'IA représente un risque pour les logiciels d'entreprise , principal secteur d'investissement privé de la dernière décennie. D'autres prêteurs privés tiennent des propos similaires, soulignant que le secteur des logiciels est particulièrement exposé à l'IA, cette technologie pouvant automatiser de nombreuses fonctions actuellement assurées par des outils de programmation, des logiciels de support client et des systèmes financiers classiques.
Néanmoins, selon une personne au fait du dossier, les paris à la baisse d'Apollo ne représentaient qu'une petite partie de son portefeuille de crédit de 700 milliards de dollars — moins de 1 %, une partie des fonds étant utilisée comme couverture.
Cependant, les prêts logiciels contre lesquels Apollo avait parié ont parfois perdu de la valeur cette année, mais ils se négocient tous désormais à plus de 80 cents pour un dollar, dissipant ainsi les inquiétudes quant à d'éventuelles difficultés à court terme. Depuis le début des années 2010, les spécialistes des rachats d'entreprises ont emprunté des centaines de milliards de dollars pour acquérir des sociétés de logiciels, les prêteurs privilégiant de plus en plus les revenus récurrents et les margestron.
Apollo reconnaît toujours que l'IA pourrait profiter aux éditeurs de logiciels, mais ses dirigeants ont décidé de limiter leur exposition, préférant ne pas prendre de positions stratégiques sur le secteur. Lors d'une récente conférence, Marc Rowan a même déclaré : « Je ne sais pas si cela concernera les logiciels d'entreprise, qui pourraient […] en bénéficier ou en être durement touchés. En tant que prêteur, je ne suis pas certain de vouloir être là pour le découvrir. »
Apollo s'efforce de ramener l'exposition de ses portefeuilles de crédit aux logiciels en dessous de 10 %.
Apollo a progressivement réduit son exposition au secteur des prêts tout au long de l'année. Début 2025, environ un cinquième des fonds de crédit privés d'Apollo étaient liés à des sociétés de logiciels, mais cette exposition a désormais été presque divisée par deux, a déclaré Rowan lors de réunions à huis clos avec des investisseurs à une de Goldman Sachs mercredi, selon une source présente sur place.
Selon Rowan, la société vise à ce que l'exposition au secteur des logiciels dans ses fonds de crédit soit inférieure à 10 % de ses actifs nets. Elle a mené une évaluation interne des entreprises les plus vulnérables aux bouleversements liés à l'IA, et de nombreux autres investisseurs partagent ces mêmes préoccupations.
Lors d'une conférence du Financial Times en octobre, ledentde Blackstone, Jonathan Gray, a averti que les investisseurs sous-estimaient le potentiel de perturbation lié à la technologie, déclarant qu'il avait mis au défi les négociateurs de transactions de quantifier clairement les risques liés à l'IA dans leurs notes d'investissement et d'dentles entreprises particulièrement vulnérables.
Gray a commenté : « Nous avons dit à nos équipes de crédit et d’actions : abordez la question de l’IA dès les premières pages de vos notes d’investissement. Si vous pensez aux entreprises qui fonctionnent selon des règles strictes — services juridiques, comptables, de transactions et de traitement des réclamations — l’impact sera considérable. »
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