Kemandirian The Fed yang Rapuh: Pemecatan Lisa Cook oleh Trump dan Implikasinya terhadap Pasar

Federal Reserve Amerika Serikat telah lama menjadi pilar stabilitas ekonomi, dengan independensinya dari campur tangan politik sebagai prinsip dasar sejak didirikan pada tahun 1913. Namun, pada Agustus 2025, upaya mendadak Presiden Donald Trump untuk memberhentikan Lisa Cook, seorang Gubernur Federal Reserve, telah memicu kembali perdebatan tentang rapuhnya independensi tersebut—dan potensi dampaknya terhadap pasar keuangan serta ekspektasi inflasi. Langkah ini, yang dibingkai sebagai respons terhadap dugaan penipuan hipotek, telah memicu pertarungan konstitusional dan hukum dengan implikasi luas bagi para investor.

Risiko Politik terhadap Independensi Bank Sentral

Keputusan Trump untuk memberhentikan Cook, wanita Afrika-Amerika pertama yang menjabat di dewan Fed, didasarkan pada argumen hukum yang sempit. Dengan mengutip rujukan dari William Pulte, pejabat keuangan perumahan yang berafiliasi dengan Trump, presiden mengklaim bahwa dugaan inkonsistensi Cook dalam aplikasi hipotek merupakan “alasan” untuk pemecatan berdasarkan Federal Reserve Act. Namun, Fed sendiri telah menekankan bahwa gubernur hanya dapat diberhentikan karena “alasan” seperti pelanggaran atau kesalahan, bukan karena perbedaan kebijakan. Pernyataan institusi tersebut menegaskan kembali mandat hukumnya untuk melindungi kebijakan moneter dari tekanan politik, sebuah sikap yang juga didukung oleh para ahli hukum yang berpendapat bahwa tindakan Trump berisiko mengikis kredibilitas Fed.

Putusan Mahkamah Agung pada Mei 2025, yang membedakan Fed sebagai “entitas semi-swasta” dengan perlindungan unik, menambah lapisan kompleksitas lain. Meskipun Pengadilan mengizinkan pemecatan pejabat dari lembaga seperti NLRB, mereka menekankan peran historis Fed sebagai penyangga terhadap penyalahgunaan kekuasaan eksekutif. Jika pemecatan Cook oleh Trump disahkan, hal ini dapat menjadi preseden bagi presiden di masa depan untuk mengubah komposisi Fed berdasarkan tuduhan yang belum terbukti, sehingga melemahkan kemampuannya untuk bertindak sebagai penengah kebijakan moneter yang tidak memihak.

Reaksi Pasar dan Ekspektasi Inflasi

Respons pasar langsung terhadap pengumuman Trump adalah penjualan tajam obligasi Treasury AS jangka panjang, dengan imbal hasil 10-tahun melonjak ke 4,2%—tertinggi dalam 15 tahun terakhir. Para investor, yang khawatir akan potensi politisasi Fed, mulai memperhitungkan risiko inflasi yang lebih tinggi.

Independensi Fed sangat penting dalam mengelola ekspektasi inflasi. Ketika bank sentral dianggap terpengaruh secara politik, kemampuannya untuk menahan ekspektasi inflasi menjadi lemah, yang sering kali menyebabkan kenaikan harga yang bersifat self-fulfilling. Misalnya, jika pasar meragukan tekad Fed untuk mempertahankan kebijakan moneter ketat, pelaku usaha dan konsumen dapat mengantisipasi harga yang lebih tinggi, sehingga mempercepat tekanan inflasi. Dinamika ini terlihat pada tahun 1970-an, ketika politisasi bank sentral yang dirasakan turut berkontribusi pada stagflasi.

Selain itu, kredibilitas Fed menopang peran dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia. Hilangnya kepercayaan terhadap otonomi Fed dapat memicu pelarian modal, melemahkan dolar, dan meningkatkan biaya pinjaman global.

Dampak Investasi dan Pertimbangan Strategis

Bagi investor, kisah Cook menyoroti tiga risiko utama:
1. Volatilitas Inflasi: Fed yang terpolitisasi mungkin kesulitan mempertahankan kebijakan moneter yang konsisten, sehingga menghasilkan data inflasi yang tidak menentu. Aset defensif seperti Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) dan komoditas (misalnya emas, minyak) dapat berfungsi sebagai lindung nilai.
2. Devaluasi Mata Uang: Dolar yang lebih lemah dapat menguntungkan ekuitas dan utang pasar berkembang namun merugikan perusahaan multinasional AS. Mendiversifikasi portofolio dengan aset non-dolar AS dapat mengurangi risiko ini.
3. Ketidakpastian Hukum: Litigasi berkepanjangan atas pemecatan Cook dapat menciptakan ambiguitas regulasi, yang memengaruhi sektor-sektor yang bergantung pada kebijakan moneter yang stabil (misalnya perumahan, keuangan).

Investor juga harus memantau sinyal kebijakan Fed. Jika independensi bank sentral terganggu, kemampuannya untuk menaikkan suku bunga sebagai respons terhadap inflasi mungkin terhambat, yang berpotensi memperpanjang lingkungan inflasi tinggi. Sebaliknya, putusan pengadilan yang menegaskan independensi Fed dapat menstabilkan pasar dan memperkuat kekuatan dolar.

Kesimpulan: Ujian Ketahanan Institusi

Pertikaian Trump-Cook lebih dari sekadar pertarungan hukum—ini adalah ujian ketahanan sistem keuangan AS. Hasilnya akan membentuk tidak hanya masa depan Fed tetapi juga persepsi global terhadap tata kelola ekonomi AS. Bagi investor, pelajarannya jelas: di era risiko politik yang meningkat, diversifikasi dan fokus pada aset lindung nilai inflasi sangat penting. Seiring drama hukum dan ekonomi ini berlangsung, tetap memperhatikan kesehatan institusi Fed—dan reaksi pasar terhadapnya—akan menjadi hal yang utama.