Buffett Menahan Diri Saat Buyback Mencapai $1 Triliun

Pembelian kembali saham korporasi di Amerika Serikat melonjak ke tingkat rekor pada tahun 2025, dengan total pembelian kembali melampaui $1 triliun pada pertengahan Agustus dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Tonggak sejarah ini menandai percepatan signifikan dalam tren perusahaan mengembalikan modal kepada pemegang saham, terutama di lingkungan suku bunga tinggi di mana penggunaan alternatif untuk kas sangat terbatas. Menurut laporan strategi pasar dari Birinyi Associates, pembelian kembali diperkirakan akan melebihi $1.1 triliun pada akhir tahun, dengan program pembelian kembali yang diumumkan diproyeksikan mencapai $1.3 triliun. Berdasarkan tingkat eksekusi historis, ini akan diterjemahkan menjadi rekor $1.2 triliun dalam pembelian kembali yang diselesaikan pada tahun 2026, memperkuat kekuatan neraca perusahaan dan kepercayaan manajemen terhadap valuasi saham mereka [1].

Kecepatan pembelian kembali yang pesat didorong oleh kombinasi beberapa faktor, termasuk laba korporasi yang kuat, inflasi yang relatif rendah, dan lanskap regulasi yang menguntungkan yang memungkinkan perusahaan menggunakan kelebihan kas untuk pembelian kembali ekuitas. Perusahaan publik di S&P 500 sangat aktif, dengan perusahaan teknologi dan keuangan memimpin tren ini. Tren ini telah menimbulkan pertanyaan apakah pembelian kembali digunakan sebagai dorongan laba jangka pendek daripada investasi strategis untuk pertumbuhan, meskipun data saat ini menunjukkan adanya keselarasan yang kuat antara arus kas perusahaan dan permintaan investor atas pengembalian modal.

Berkshire Hathaway milik Warren Buffett juga menjadi sorotan terkait pendekatannya terhadap alokasi modal dan pembelian kembali saham. Pada kuartal kedua tahun 2025, Berkshire tidak membeli kembali sahamnya sendiri, meskipun mempertahankan saldo kas tertinggi sepanjang masa sebesar $344 miliar. Analis menafsirkan keputusan ini sebagai tanda bahwa Buffett dan timnya menganggap saham tersebut terlalu mahal pada saat itu. Perusahaan justru fokus pada penjualan saham dan menjaga fleksibilitas untuk potensi akuisisi di masa depan. Peter Mallouk dari Creative Planning mencatat bahwa Buffett biasanya menunggu peluang undervalued sebelum memulai pembelian kembali, dan tidak adanya pembelian kembali pada Q2 dianggap sebagai sinyal bahwa Buffett melihat saham Berkshire dihargai secara wajar [2].

Selain pembelian kembali, portofolio saham Berkshire mengalami aktivitas signifikan pada tahun 2025, termasuk investasi sebesar $1.6 miliar di UnitedHealth Group. Investasi ini ditafsirkan oleh beberapa pihak sebagai “langkah sempurna ala Buffett,” mencerminkan preferensinya terhadap perusahaan dengan fundamental kuat yang sementara waktu dinilai undervalued. UnitedHealth menghadapi pengawasan terkait kepemimpinan dan tantangan regulasi, namun analis seperti Darren Pollock dari Cheviot Value Management percaya bahwa posisi pasar yang kuat dan lingkungan operasional perusahaan menawarkan stabilitas jangka panjang. Kenaikan saham sebesar 12% setelah pengungkapan investasi Berkshire menunjukkan bahwa pasar melihat langkah tersebut sebagai bentuk kepercayaan.

Sebaliknya, Berkshire mengurangi kepemilikannya di Apple, sebuah langkah yang oleh analis dikaitkan dengan kekhawatiran tentang valuasi saham dibandingkan pertumbuhan laba. Meskipun telah melipatgandakan investasinya di Apple antara tahun 2018 dan 2023, perusahaan secara aktif memangkas posisinya, kini memegang saham senilai $57 miliar per 30 Juni. Pollock menggambarkan langkah ini sebagai tindakan bijaksana, mencatat bahwa merealisasikan keuntungan dari kinerja historis Apple adalah strategi yang logis. Sementara itu, investasi Berkshire di perusahaan pengembang perumahan seperti Lennar dan DR Horton dianggap strategis, mencerminkan kepercayaan terhadap ketahanan pasar perumahan meskipun ada ketidakpastian ekonomi yang lebih luas [2].