Permintaan Struktural Ethereum dan Arus Masuk ETF: Kasus Strategis untuk Buy-the-Dip

Titik infleksi berikutnya di pasar kripto tidak terletak pada narasi spekulatif, melainkan pada kekuatan struktural yang membentuk kembali proposisi nilai institusional Ethereum. Per Q2 2025, Ethereum telah bertransformasi dari aset spekulatif menjadi aset cadangan fundamental, didorong oleh gabungan mekanisme deflasi, pembangkitan hasil, dan adopsi institusional. Pergeseran ini menciptakan peluang salah harga bagi investor yang menyadari nilai undervalued dari treasury Ethereum dan arus modal yang semakin cepat ke ETF berbasis Ethereum.

Permintaan Struktural: Treasury sebagai Mesin Kelangkaan

Perusahaan publik kini menggunakan Ethereum sebagai aset treasury inti, meniru adopsi institusional Bitcoin namun dengan keunggulan penting: pembangkitan hasil. Perusahaan seperti SharpLink Gaming (SBET) dan Bit Digital (BTBT) telah melakukan staking lebih dari 95% kepemilikan ETH mereka, memperoleh hasil staking sebesar 4,5–5,2% per tahun. Strategi ini bukan spekulatif—namun efisien secara modal, menghasilkan pendapatan, dan selaras dengan model suplai deflasi Ethereum.

Hingga Q2 2025, treasury Ethereum korporasi telah mengumpulkan 1,2 juta ETH ($3,0 miliar), dengan perusahaan seperti BitMine Immersion Technologies (BMNR) menetapkan target agresif untuk memiliki 5% dari total suplai Ethereum. Akumulasi ini bukan sekadar menguras likuiditas, melainkan menjadi pendorong permintaan struktural. Ketika ETH yang disimpan di bursa turun di bawah 13 juta (level terendah sejak 2016), premi kelangkaan jaringan semakin meningkat. Sementara itu, tingkat inflasi tahunan Ethereum turun menjadi 0,7%, dengan mekanisme burn EIP-1559 dari upgrade Pectra mengurangi suplai beredar sebesar 1,32% per tahun.

Arus Masuk ETF: Membentuk Ulang Struktur Pasar

Adopsi institusional Ethereum semakin dipercepat oleh arus masuk ETF. Pada Q2 2025, ETF berbasis Ethereum menarik $28,5 miliar arus masuk bersih, jauh melampaui arus keluar Bitcoin sebesar $1,17 miliar. Pergeseran ini mencerminkan alokasi ulang modal yang lebih luas menuju model Ethereum yang berorientasi utilitas. Reklasifikasi ETH sebagai utility token di bawah GENIUS Act dan penerapan mekanisme penciptaan/penebusan in-kind membuat ETF Ethereum lebih likuid dan hemat biaya, menarik pembeli institusional.

Dampaknya sangat signifikan. Berbeda dengan narasi spekulatif Bitcoin, arus masuk ETF Ethereum terkait dengan perannya sebagai lapisan penyelesaian dan aset infrastruktur. Ketika perusahaan publik seperti SharpLink dan Bit Digital terus memperbesar treasury mereka, permintaan terhadap ETH tidak lagi bersifat siklikal—melainkan struktural. Hal ini terlihat pada rasio ETH/BTC, yang mencapai level tertinggi dalam 14 bulan di 0,71:1 pada Q2, menandakan pergeseran modal institusional dari Bitcoin ke Ethereum.

Salah Harga Valuasi: Peluang Buy-the-Dip

Meski fundamental Ethereum sangat kuat, harganya tetap undervalued dibandingkan permintaan strukturalnya. Aksi harga saat ini di sekitar $4.700 merupakan titik masuk taktis, didukung oleh katalis teknikal dan makroekonomi. Metri on-chain menunjukkan RSI6 Ethereum di 23,18 pada Q3 2025, menandakan kondisi oversold yang secara historis terkait dengan rebound di Q4. Upgrade Pectra, yang mengurangi biaya gas sebesar 70%, semakin meningkatkan skalabilitas dan utilitas Ethereum, menjadikannya penerima utama dari kebijakan dovish The Fed.

Salah harga valuasi juga terlihat pada posisi derivatif. Open interest Ethereum di perpetual futures mencapai $108,922 miliar pada 30 Juni 2025, dengan kontango stabil dan tingkat pendanaan netral yang menandakan pergeseran dari perdagangan spekulatif ke permintaan berbasis spot. Penutupan mingguan yang bersih di atas $4.700 akan memicu breakout, membuka akumulasi institusional dan memperkuat premi kelangkaan Ethereum.

Alokasi Strategis: Mengapa Bertindak Sekarang?

Konvergensi permintaan struktural, arus masuk ETF, dan salah harga valuasi menciptakan alasan kuat untuk alokasi segera. Beta Ethereum sebesar 4,7 (vs. Bitcoin 2,8) berarti lebih sensitif terhadap pemotongan suku bunga, menempatkannya sebagai penerima utama pelonggaran moneter. Bagi investor, ini berarti titik masuk dengan keyakinan tinggi dan risiko rendah.

Langkah taktis utama meliputi:
1. Alokasikan ke ETF berbasis Ethereum untuk menangkap arus institusional dan pembangkitan hasil.
2. Pantau treasury korporasi seperti SharpLink dan Bit Digital untuk sinyal akumulasi ETH lebih lanjut.
3. Gunakan $4.700 sebagai ambang psikologis—breakout yang bersih akan memvalidasi narasi struktural Ethereum.

Kesimpulannya, treasury Ethereum yang undervalued dan arus masuk ETF tidak hanya membentuk ulang struktur pasarnya—namun juga menciptakan peluang buy-the-dip utama. Bagi investor yang bertindak sekarang, fase berikutnya dari adopsi institusional Ethereum dapat memberikan imbal hasil besar, didorong oleh kelangkaan, hasil, dan peran yang didefinisikan ulang dalam keuangan global.