Berita Ethereum Hari Ini: Regulasi Menantang Dominasi Tether di Tengah Persaingan yang Meningkat

Tether (USDT), stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, telah mengalami perkembangan signifikan dalam operasional dan lingkungan regulasinya dalam beberapa bulan terakhir. Di Ethereum, Tether baru-baru ini mencetak 1 miliar token USDT, menyoroti ekspansinya yang berkelanjutan dan integrasi yang semakin dalam dalam ekosistem blockchain. USDT tetap menjadi stablecoin yang paling banyak digunakan, dengan pangsa pasar melebihi 60%, dan terus berperan sebagai komponen penting dalam ekonomi kripto secara luas, khususnya dalam memfasilitasi likuiditas dan transfer lintas rantai.

Jaringan Ethereum telah menjadi titik fokus pertumbuhan Tether, dengan USDT sering digunakan untuk transaksi decentralized finance (DeFi), pembayaran lintas negara, dan perdagangan di bursa. Pasokan USDT berbasis Ethereum telah tumbuh secara stabil, mencerminkan peran token ini dalam memungkinkan transfer nilai yang mulus di berbagai protokol blockchain. Pada tahun 2024 saja, lebih dari $1,35 triliun nilai Tether telah diselesaikan secara on-chain secara global, dengan porsi substansial terjadi di jaringan Ethereum. Volume perdagangan harian yang melibatkan USDT di decentralized exchanges berbasis Ethereum sering kali melebihi $75 miliar, memperkuat dominasinya di ruang stablecoin [2].

Pengawasan regulasi terhadap Tether semakin intensif pada tahun 2025, khususnya di Amerika Serikat. Pengesahan GENIUS Act pada Juli 2025 memperkenalkan kerangka regulasi federal untuk stablecoin, yang mengharuskan cadangan penuh, pengungkapan cadangan bulanan, dan audit wajib untuk penerbit besar. Jadwal pelaporan Tether saat ini, yang mencakup pengungkapan triwulanan, telah dikritik sebagai tidak memadai di bawah undang-undang baru ini. Pergeseran regulasi ini telah meningkatkan perhatian terhadap komposisi cadangan dan transparansi Tether, menimbulkan pertanyaan tentang kepatuhannya terhadap standar baru. Sebaliknya, pesaing seperti USD Coin (USDC) telah mengadopsi praktik pelaporan bulanan, memposisikan diri mereka sebagai alternatif yang lebih patuh [4].

Tanggapan Tether terhadap tekanan regulasi termasuk penarikan strategis dari pasar Eropa, di mana regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) memberlakukan persyaratan ketat pada penerbit stablecoin. Kerangka kerja MiCA Uni Eropa mewajibkan stablecoin untuk mendapatkan persetujuan regulasi dan menjaga transparansi cadangan, sejalan dengan tren global peningkatan pengawasan terhadap aset digital. Tether memilih untuk tidak mengejar kepatuhan di bawah MiCA, sementara pesaing seperti Circle telah berhasil menavigasi persyaratan ini, semakin menantang posisi pasar Tether di Eropa [4].

Lanskap regulasi juga memengaruhi dinamika persaingan di pasar stablecoin. Meskipun Tether memegang pangsa pasar yang dominan, pesaing baru seperti USDC dan Dai (yang kini berganti nama menjadi USDS) mulai mendapatkan daya tarik, terutama di pasar di mana kepatuhan regulasi menjadi prioritas. The Motley Fool telah mengidentifikasi ketiga stablecoin ini sebagai potensi pengganggu dominasi Tether, menekankan pentingnya transparansi cadangan dan kepatuhan hukum dalam menarik investor institusional dan ritel [4].

Terlepas dari persaingan yang meningkat dan tantangan regulasi, Tether tetap menjadi stablecoin yang paling banyak diadopsi di berbagai blockchain. Ia beroperasi di 13 jaringan berbeda, menawarkan fleksibilitas dan interoperabilitas kepada pengguna dalam transaksi digital mereka. Peran USDT sebagai aset stabil yang dipatok dolar tetap menjadi pusat ekonomi kripto, memungkinkan pengguna melakukan lindung nilai terhadap volatilitas pasar sambil tetap terpapar pada sistem keuangan berbasis blockchain. Namun, lingkungan regulasi yang terus berkembang dapat memaksa Tether untuk menyesuaikan operasinya agar memenuhi ekspektasi regulator global dan investor institusional [2].

Masa depan Tether dan stablecoin lainnya kemungkinan akan dibentuk oleh keseimbangan antara inovasi dan regulasi. Seiring pemerintah dan institusi keuangan terus mengembangkan kerangka kerja untuk aset digital, stablecoin seperti USDT harus mampu menavigasi perubahan ini sambil mempertahankan utilitas utamanya. GENIUS Act merupakan langkah signifikan menuju formalisasi regulasi stablecoin di Amerika Serikat, dan dampaknya terhadap posisi pasar Tether akan bergantung pada kemampuan perusahaan untuk menyesuaikan diri dengan standar baru ini. Untuk saat ini, dominasi Tether di pasar stablecoin tampak aman, namun arah jangka panjangnya akan sangat bergantung pada seberapa baik ia dapat beradaptasi dengan tekanan regulasi dan persaingan yang ada di depan [4].

Sumber: