Berita Bitcoin Hari Ini: Para Bear Bitcoin Bersiap untuk Pertarungan Expiry Opsi Senilai $11,6 Miliar

Opsi Bitcoin dan Ethereum senilai masing-masing $11,62 miliar dan $3,03 miliar akan kedaluwarsa di Deribit, bursa opsi kripto terbesar di dunia, pada hari Jumat, 29 Agustus 2025. Ini mewakili nilai nosional total sebesar $14,65 miliar untuk kedua mata uang kripto tersebut, menandai salah satu kedaluwarsa opsi terbesar tahun ini. Open interest untuk Bitcoin sangat condong ke opsi put, dengan 48.961 kontrak terkonsentrasi di sekitar harga strike $108.000 hingga $112.000—level yang mendekati harga pasar Bitcoin saat ini sekitar $110.000. Sementara itu, opsi call lebih tersebar di harga strike yang lebih tinggi, mengindikasikan campuran antara kehati-hatian bearish dan ekspektasi bullish yang masih ada untuk potensi rebound [1].

Untuk Ethereum, open interest lebih seimbang, dengan 393.534 kontrak call dan 291.128 kontrak put, dengan total nilai nosional $3,03 miliar. Harga strike untuk call terkonsentrasi di $3.800, $4.000, dan $5.000, sementara put paling aktif di $4.000, $3.700, dan $2.200. Distribusi ini menunjukkan sentimen yang relatif netral di antara para trader, dengan lebih sedikit tanda-tanda hedging agresif dibandingkan dengan Bitcoin [1]. Deribit mencatat bahwa meskipun kedaluwarsa Bitcoin mencerminkan permintaan yang jelas untuk perlindungan downside, posisi Ethereum tampak lebih seimbang antara trader bullish dan bearish [2].

Peristiwa kedaluwarsa ini memiliki implikasi pasar yang lebih luas karena terjadi dalam konteks volatilitas yang meningkat. Dalam seminggu terakhir, sekitar $900 juta posisi leverage telah dilikuidasi, dengan $320 juta di ETH dan $277 juta di BTC. Hal ini terjadi saat pasar yang lebih luas mengalami penurunan lebih dari 1,5% pada kedua aset, sejalan dengan pergerakan indeks S&P 500 [1]. Selain itu, kedaluwarsa ini mengikuti sinyal dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell di simposium Jackson Hole, yang membuka kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan September namun tanpa komitmen yang jelas [1]. Sinyal makroekonomi ini dapat memengaruhi perilaku trader di sekitar waktu kedaluwarsa dan membentuk sentimen jangka pendek untuk bulan September.

Pelaku pasar juga mengamati teori “max pain” dengan cermat, yang berpendapat bahwa harga cenderung bergerak ke level strike di mana jumlah opsi yang kedaluwarsa tanpa nilai paling banyak. Untuk kedaluwarsa kali ini, level max pain untuk Bitcoin dan Ethereum diperkirakan masing-masing di $116.000 dan $3.800 [3]. Meskipun teori ini masih kontroversial dan belum pernah terbukti secara konklusif, teori ini telah menjadi kerangka acuan umum di kalangan trader selama periode kedaluwarsa. Potensi harga bergerak ke level tersebut menambah lapisan ketidakpastian, terutama bagi trader yang mengelola posisi besar.

Trader dan market maker bersiap menghadapi potensi volatilitas, termasuk kemungkinan likuidasi tajam atau short squeeze. Open interest yang tinggi dapat menyebabkan pergerakan harga yang tajam, terutama jika pasar bergerak menjauh dari level max pain. Data Deribit menunjukkan bahwa rasio put-call Bitcoin bersifat bearish, sementara Ethereum bersifat netral hingga bullish, menunjukkan profil risiko yang berbeda untuk masing-masing aset. Strategi seperti short strangle dan gamma scalping dapat digunakan untuk melakukan hedging terhadap risiko ini. Hasil dari kedaluwarsa ini akan bergantung tidak hanya pada fundamental pasar, tetapi juga pada posisi whale dan institusi di jam-jam terakhir sebelum settlement [3].

Sumber: