TVL DeFi Solana mendekati rekor tertinggi di $11,7 miliar namun biaya harian tetap di bawah $2 juta

Modal yang meningkat telah terkonsentrasi di sekitar Solana selama sebulan terakhir, meskipun aktivitas pengguna menunjukkan momentum yang beragam.

Menurut DeFiLlama, volume DEX 24 jam Solana baru-baru ini mencatat sekitar $4.6 miliar, dengan perpetuals mendekati $2.1 miliar. Pasokan stablecoin berada di sekitar $12 miliar, TVL native kembali mendekati level tertinggi sepanjang masa di $11.7 miliar, TVL bridged tercatat mendekati $57 miliar, dan alamat aktif berada di kisaran jutaan rendah hingga menengah setiap harinya.

Solana DeFi TVL (Sumber: DefiLlama)

Pada saat yang sama, biaya rantai 24 jam sekitar $1.6 juta, dan transaksi harian sekitar 65 juta, sebuah profil yang mencerminkan likuiditas yang dalam dan throughput yang stabil daripada percepatan dalam penangkapan biaya. Untuk konteks harga, SOL diperdagangkan di sekitar $198 pada saat publikasi.

Solana Chain fees (Sumber: DefiLlama)

Perbedaan antara likuiditas dan penggunaan telah berkembang sejak kuartal kedua. Messari melaporkan dalam Q2 State of Solana bahwa rata-rata volume DEX spot harian turun 45,4% dari kuartal ke kuartal menjadi $2.5 miliar setelah lonjakan memecoin mereda, meskipun DeFi TVL tumbuh, menempatkan Solana sebagai jaringan No. 2 berdasarkan TVL.

Latar belakang tersebut membantu menjelaskan campuran saat ini: arus pesanan dan modal tersedia ketika selera risiko kembali. Namun, pertumbuhan biaya dan pendapatan tetap sensitif terhadap komposisi aktivitas dan siklus pasar.

Kombinasi Solana

Pasar derivatif memperkuat gambaran likuiditas. CoinGlass menunjukkan aktivitas perpetual yang kuat di SOL.

Pendanaan tampak teratur daripada berlebihan, konsisten dengan lingkungan di mana leverage ada tetapi tidak berlebihan. Ini penting untuk mikrostruktur; pendanaan yang stabil menurunkan kemungkinan arus paksa yang berlebihan dan menjaga kedalaman tersedia bagi market maker ketika spot memimpin atau mengikuti.

Kas dan venue on-chain terus terkonsentrasi di Solana bahkan tanpa lonjakan monetisasi secara bersamaan. Dasbor rantai DeFiLlama mencantumkan stablecoin di atas $12 miliar dan turnover DEX harian multi-miliar dolar, sementara biaya aplikasi dan pendapatan rantai cenderung secara material di bawah puncak yang tercatat awal tahun ini.

Kombinasi tersebut menyiratkan pengguna dapat mengalirkan dana besar melalui Solana dengan biaya marginal rendah, sebuah karakteristik yang mendukung market making, MEV-aware routing dan agregasi, serta arbitrase lintas venue, namun tidak secara otomatis diterjemahkan menjadi peningkatan biaya untuk validator dan aplikasi.

Konteks dari laporan Q2 Messari menambah lapisan struktural. Laporan tersebut menyoroti bagaimana penyedia likuiditas dan agregator mengonsentrasikan pangsa selama paruh pertama tahun ini saat lonjakan spekulatif mereda, dengan pendapatan protokol tertinggal dari aktivitas perdagangan.

Sementara itu, stablecoin tetap menjadi pilar utama untuk penyelesaian dan manajemen inventaris di Solana, menjaga saldo tetap on-chain bahkan ketika intensitas transaksi menurun.

Pertanyaan jangka pendek bukan lagi tentang katalis, melainkan tentang kombinasi. Jika aktivitas terus condong ke transfer berbiaya rendah dan routing DEX yang sangat efisien, likuiditas akan tetap melimpah, dan spread akan tetap ketat, sementara penangkapan biaya dan pendapatan di tingkat aplikasi bisa tertinggal.

Jika volume bermigrasi ke vertikal biaya yang lebih tinggi, pendapatan dan biaya seharusnya dapat meningkat tanpa perlu infrastruktur tambahan.

Untuk saat ini, data menunjukkan Solana menyerap volume besar dengan pertumbuhan biaya yang moderat, sebuah profil yang membuatnya tetap menjadi magnet likuiditas sementara monetisasi pengguna tertinggal dari arus.

Artikel Solana DeFi TVL mendekati level tertinggi sepanjang masa di $11.7B namun biaya harian tetap di bawah $2 juta pertama kali muncul di CryptoSlate.