Pertumbuhan Pendapatan Hyperliquid yang Pesat dan Gangguan terhadap Pasar Derivatif yang Didominasi Ethereum: Peluang Realokasi Modal di Emerging On-Chain T

Kenaikan Hyperliquid di pasar derivatif terdesentralisasi telah mendefinisikan ulang lanskap persaingan, menantang dominasi Ethereum yang telah lama ada dalam perdagangan on-chain. Pada Agustus 2025, platform ini menghasilkan pendapatan protokol sebesar $105 juta, meningkat 21% dari $86,6 juta pada Juli [1], sambil memproses volume perdagangan derivatif sebesar $357 miliar—lonjakan bulanan sebesar 12% [4]. Pertumbuhan ini telah menempatkan Hyperliquid sebagai tempat perdagangan on-chain terbesar untuk derivatif kripto, menguasai 35% dari seluruh pendapatan blockchain pada Juli 2025 dan melampaui pendapatan derivatif on-chain Ethereum dengan selisih yang besar [5]. Arsitektur hybrid platform ini, yang menggabungkan blockchain Layer-1 khusus (HyperCore) dengan kompatibilitas Ethereum Virtual Machine (EVM), memungkinkan finalitas di bawah satu detik dan 200.000 pesanan per detik [6], menyaingi bursa terpusat sambil tetap menjaga desentralisasi.

Cerita realokasi modal semakin diperkuat oleh tokenomics Hyperliquid. Mekanisme pembakaran biaya sebesar 97%, yang disalurkan melalui Assistance Fund, telah mengurangi suplai beredar HYPE sebesar 0,65% dalam 90 hari [1], menciptakan tekanan naik pada harga token. HYPE mencapai harga tertinggi sepanjang masa di $51,12 pada awal Agustus 2025 [3], didorong oleh adopsi institusional dan buyback sebesar $1,3 miliar untuk 28,5 juta token [4]. Ini sangat kontras dengan pasar derivatif Ethereum, yang meskipun memiliki open interest (OI) sebesar $132,6 miliar [2], telah kehilangan 75% pangsa pasar ke Hyperliquid pada Q3 2025 [1]. Kemampuan platform untuk memproses volume perdagangan harian sebesar $30 miliar [3]—peningkatan open interest sebesar 369% year-to-date [4]—menunjukkan kapasitasnya untuk menarik likuiditas dan modal institusional.

Disrupsi Hyperliquid melampaui sekadar metrik. Penciptaan pasar perpetual tanpa izin (HIP-3) dan dukungan untuk primitive DeFi seperti lending dan memecoin [6] telah mendorong inovasi, sementara airdrop sebesar 31% dari suplai HYPE ke 90.000 alamat pada November 2024 [3] memperluas kepemilikan dan keterlibatan komunitas. Faktor-faktor ini, dikombinasikan dengan TVL sebesar $2,2 miliar pada pertengahan 2025 [5], menyoroti peran Hyperliquid sebagai pemain infrastruktur fundamental dalam keuangan on-chain.

Namun, risiko tetap ada. Pengawasan regulasi, persaingan dari Ethereum Layer-2, dan kerentanan keamanan dapat memperlambat pertumbuhan. Namun, keunggulan teknis Hyperliquid—finalitas di bawah satu detik, throughput tinggi, dan model token berbasis buyback—memposisikannya untuk mempertahankan momentumnya. Bagi investor, platform ini menawarkan peluang realokasi modal yang menarik, memberikan eksposur ke infrastruktur terdesentralisasi yang sedang membentuk ulang perdagangan derivatif. Seiring TVL dan volume perdagangan Hyperliquid terus melampaui Ethereum, pertanyaannya bukan lagi apakah ia dapat mendisrupsi status quo, tetapi seberapa cepat ia akan mendefinisikan ulang seluruh ekosistem DeFi.

Sumber:
[1] Hyperliquid's 2025 Growth: Metrics & Governance Proposals
[2] The $5 Trillion Crypto Shift: Ethereum, Hyperliquid, SUI,
[3] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
[4] Hyperliquid (HYPE): S1 2025 Activity Report
[5] Hyperliquid Outpaces Ethereum in Weekly Revenue
[6] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,