Aturan Stablecoin Hong Kong Menetapkan Standar Emas untuk Keuangan Digital

Pengesahan Stablecoins Ordinance (Cap. 656) baru-baru ini di Hong Kong menandai perkembangan regulasi yang penting, menempatkan kota ini sebagai pemain kunci dalam ekosistem aset digital global. Berlaku sejak 1 Agustus 2025, peraturan ini menetapkan kerangka hukum komprehensif untuk penerbitan dan perdagangan stablecoin yang direferensikan pada fiat, dengan fokus pada instrumen yang terkait dengan mata uang resmi atau unit nilai lain yang ditetapkan oleh Hong Kong Monetary Authority (HKMA). Secara khusus, kerangka ini mengecualikan central bank digital currencies, deposito bank, dan sekuritas, menekankan spesifikasinya pada stablecoin yang dirancang untuk menjaga nilai tetap stabil.

Di bawah peraturan ini, penerbit stablecoin harus memperoleh lisensi dari HKMA, dengan proses perizinan yang dilakukan secara bertahap dan hanya melalui undangan. Persyaratan modal minimum sebesar HK$25 juta diberlakukan, dan semua stablecoin yang diterbitkan harus didukung sepenuhnya setiap saat oleh aset berkualitas tinggi dan likuid seperti obligasi pemerintah jangka pendek. HKMA juga telah mewajibkan protokol anti-pencucian uang (AML) dan keamanan siber yang ketat, mengharuskan pemantauan terus-menerus terhadap peredaran stablecoin dan uji tuntas atas kepemilikan dompet pelanggan, terlepas dari apakah dompet tersebut bersifat kustodian atau unhosted. Langkah-langkah ini bertujuan untuk memastikan kredibilitas institusional dan kepercayaan publik terhadap operasi stablecoin.

Penerapan peraturan ini telah memberikan dampak langsung pada pelaku pasar. Sebagai contoh, BitMart dan beberapa bursa besar lainnya baru-baru ini menarik aplikasi mereka untuk lisensi penyedia layanan aset virtual di Hong Kong, dengan alasan lanskap regulasi yang ketat. Rezim perizinan untuk penerbit stablecoin mencerminkan persyaratan modal dan operasional tinggi yang sudah diberlakukan pada bursa kripto, termasuk penyimpanan dingin wajib sebesar 98% dari aset klien dan perlindungan asuransi untuk aset yang disimpan baik di hot maupun cold storage. Kondisi-kondisi ini mencerminkan dorongan regulasi yang lebih luas untuk menyeimbangkan inovasi dengan mitigasi risiko, memastikan pasar aset digital Hong Kong tetap kompetitif dan patuh.

Peraturan ini sejalan dengan strategi Hong Kong yang lebih luas untuk menjadi pusat keuangan global bagi aset digital. Pendekatan kota yang fleksibel terhadap stablecoin multivaluta—mendukung tidak hanya dolar Hong Kong dan dolar AS, tetapi juga renminbi offshore—menyoroti posisi strategisnya untuk memfasilitasi pembayaran lintas batas. Perkembangan ini sangat penting bagi internasionalisasi RMB, karena memberikan dasar hukum bagi stablecoin RMB yang berpotensi mengurangi ketergantungan pada SWIFT dan sistem terpusat lainnya. Oleh karena itu, peraturan ini dapat mendukung transaksi yang lebih cepat, murah, dan transparan, terutama di pasar negara berkembang dan bagi konsumen sehari-hari.

Kerangka regulasi ini juga bersinggungan dengan tren yang berkembang dalam tokenisasi aset, di mana real-world assets (RWA) seperti properti, komoditas, dan instrumen keuangan direpresentasikan di blockchain. Pasar tokenisasi RWA diproyeksikan mencapai $16 triliun pada tahun 2030, didorong oleh kolaborasi antara institusi dan decentralized finance (DeFi). Tokenisasi U.S. Treasuries saja diperkirakan akan mencapai $4.2 miliar pada tahun 2025, dengan obligasi jangka pendek sebagai pemimpin. Namun, tantangan regulasi tetap ada, termasuk perlakuan hukum yang berbeda di berbagai yurisdiksi dan kebutuhan akan kontrol risiko yang terstandarisasi. Laporan Keamanan RWA 2025 dari Skynet menyoroti bahwa keamanan siber dan kerentanan smart contract masih menjadi perhatian, menekankan perlunya kustodian yang kuat dan infrastruktur yang diatur.

Kejelasan regulasi dan pengembangan infrastruktur di Hong Kong dapat membantu menjembatani kesenjangan antara aset yang ditokenisasi dan sistem keuangan tradisional. Saat kota ini melangkah maju dengan kerangka stablecoin dan RWA-nya, Hong Kong bertujuan menarik modal institusional dengan menawarkan transparansi, likuiditas, dan kepastian hukum. Integrasi teknologi blockchain ke dalam pasar modal dipandang sebagai kekuatan transformatif, yang berpotensi membuka triliunan dolar dari aset yang sebelumnya tidak likuid.

Upaya kota ini untuk menciptakan lingkungan aset digital yang patuh juga terlihat dari kolaborasi antara bank tradisional dan perusahaan blockchain-native. Misalnya, CMB International Securities Limited, anak perusahaan China Merchants Bank, telah meluncurkan bursa kripto di Hong Kong. Kolaborasi ini mencerminkan tren industri yang lebih luas menuju model keuangan hibrida yang menggabungkan kekuatan keuangan tradisional dengan efisiensi DeFi dan blockchain.

Singkatnya, Stablecoins Ordinance Hong Kong merupakan langkah strategis untuk menjadikan kota ini sebagai pusat aset digital terkemuka. Dengan menetapkan standar tinggi untuk penerbitan dan kustodi stablecoin, sekaligus merangkul tokenisasi RWA, kota ini meletakkan dasar bagi ekosistem keuangan digital yang kuat, inovatif, dan patuh. Seiring keuangan global terus berkembang, pendekatan regulasi Hong Kong menawarkan cetak biru untuk menyeimbangkan inovasi dengan stabilitas, menarik partisipan institusional maupun ritel ke pasar digitalnya.