ETF Ethereum Melampaui Bitcoin dalam Arus Masuk Modal Institusional

Modal institusional telah mengalami perubahan besar pada tahun 2025, dengan Ethereum ETF melampaui Bitcoin ETF dalam hal arus masuk dana dengan selisih yang sangat besar. Pada akhir Agustus, Ethereum ETF menarik arus masuk bersih sebesar $3,37 miliar dalam sebulan, sementara Bitcoin ETF mengalami arus keluar sebesar $966 juta [1]. Tren ini mencerminkan alokasi ulang eksposur institusional yang lebih luas dari model Bitcoin yang tidak menghasilkan imbal hasil ke infrastruktur Ethereum yang menghasilkan imbal hasil, didorong oleh keunggulan struktural dan kejelasan regulasi.

Keunggulan Imbal Hasil: Keunggulan Struktural Ethereum

Model proof-of-stake (PoS) Ethereum menawarkan imbal hasil staking sebesar 3,8–5,5%, yang menjadi pembeda penting di lingkungan suku bunga tinggi [2]. Imbal hasil ini, dikombinasikan dengan model suplai deflasi Ethereum—membakar 1,32% dari suplai tahunannya—menciptakan proposisi nilai ganda berupa pertumbuhan dan kelangkaan [3]. Sebaliknya, suplai tetap Bitcoin dan tidak adanya mekanisme imbal hasil membuatnya kurang cocok untuk strategi yang efisien secara modal.

Investor institusional juga memanfaatkan liquid staking tokens (LSTs) seperti stETH, yang menyediakan likuiditas sekaligus mempertahankan imbal hasil staking. Protokol seperti Lido Finance dan EigenLayer memungkinkan institusi untuk menempatkan modal di DeFi dan tokenisasi RWA tanpa mengorbankan imbal hasil [4]. Sebagai contoh, BlackRock’s ETHA ETF sendiri berhasil menarik $323 juta hanya dalam satu hari pada Agustus 2025, menyoroti tingginya permintaan terhadap strategi imbal hasil berbasis Ethereum [5].

Kejelasan Regulasi dan Inovasi Teknologi

Klasifikasi ulang Ethereum oleh SEC AS pada tahun 2025 sebagai utility token di bawah CLARITY Act menghapus hambatan utama adopsi, memungkinkan mekanisme penciptaan/penebusan in-kind untuk Ethereum ETF [6]. Kejelasan regulasi ini, yang tidak dimiliki Bitcoin, membuat Ethereum ETF lebih efisien dan patuh, serta menyelaraskannya dengan ETF komoditas tradisional.

Pembaruan teknologi seperti hard fork Dencun dan Pectra semakin memperkuat daya tarik Ethereum. Pembaruan ini menurunkan biaya transaksi Layer 2 sebesar 94%, meningkatkan DeFi Total Value Locked (TVL) menjadi $223 miliar pada Juli 2025 [7]. Keunggulan skalabilitas ini memposisikan Ethereum sebagai aset infrastruktur dasar, sementara ketergantungan Bitcoin pada solusi pihak ketiga seperti Lightning Network masih tertinggal dalam hal efisiensi [8].

Pergeseran Alokasi Institusional

Alokasi ulang modal terlihat jelas dalam struktur portofolio institusional. Model alokasi 60/30/10—60% ETP berbasis Ethereum, 30% Bitcoin, dan 10% altcoin—muncul sebagai standar, mencerminkan stabilitas dan potensi imbal hasil Ethereum [9]. Lebih dari 4,3 juta ETH kini dikendalikan oleh treasury perusahaan, dengan perusahaan seperti BitMine dan SharpLink melakukan staking dalam jumlah besar untuk menghasilkan imbal hasil tahunan sebesar 4–6% [10].

Data on-chain memperkuat tren ini: saldo yang disimpan di bursa hanya mencakup 14,5% dari total suplai Ethereum, terendah sejak November 2020 [11]. Pergeseran dari perdagangan spekulatif ke akumulasi jangka panjang ini memvalidasi daya tarik institusional Ethereum.

Kesimpulan

Adopsi institusional Ethereum bukanlah spekulasi, melainkan berakar pada utilitas infrastruktur, kemampuan menghasilkan imbal hasil, dan keselarasan regulasi. Ketika Bitcoin ETF stagnan, Ethereum ETF mendefinisikan ulang portofolio kripto institusional, menawarkan perpaduan pertumbuhan, imbal hasil, dan kepatuhan. Bagi investor yang ingin mengalokasikan ulang eksposur, ekosistem Ethereum—didukung oleh staking PoS, DeFi, dan tokenisasi RWA—merupakan peluang jangka panjang yang menarik.

Sumber:
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in