Setelah satu dekade merger abad Buffett, Kraft Heinz (KHC.US) dikabarkan hampir melakukan pemisahan

Menurut aplikasi Zhihui Finance, seperti dilaporkan oleh The Wall Street Journal, Kraft Heinz Company (KHC.US) sedang mendekati finalisasi rencana pemisahan, dengan tujuan membagi perusahaan makanan dan minuman besar asal Amerika Serikat ini menjadi dua entitas independen. Pengumuman terkait kemungkinan akan dirilis minggu depan.

Sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa raksasa makanan ini berencana untuk memisahkan bisnis grosirnya (yang mencakup produk seperti Kraft Macaroni & Cheese, Velveeta Cheese, Jell-O, dan minuman Kool-Aid), dengan valuasi entitas ini sekitar 20 miliar dolar AS; sedangkan bisnis yang tersisa akan fokus pada kategori dengan pertumbuhan lebih cepat seperti saus tomat dan saus lainnya, dan akan dibentuk sebagai perusahaan independen yang lebih kecil.

Pemisahan ini pada dasarnya merupakan "pembalikan" dari merger antara Kraft Foods Group dan H.J. Heinz Company pada tahun 2015, yang saat itu menciptakan perusahaan makanan dan minuman terbesar ketiga di Amerika Serikat.

Merger tahun 2015 didorong oleh Berkshire Hathaway milik Warren Buffett dan 3G Capital. Berdasarkan perjanjian saat itu, pemegang saham Kraft memiliki 49% saham perusahaan gabungan, sementara pemegang saham Heinz memiliki 51%; selain menerima saham perusahaan gabungan, pemegang saham Kraft juga menerima dividen tunai khusus sebesar 16,50 dolar AS per saham, yang seluruhnya ditanggung oleh pemegang saham Heinz (Berkshire Hathaway dan 3G Capital) dalam bentuk kontribusi ekuitas. Pada awal merger, pendapatan gabungan kedua perusahaan sekitar 28 miliar dolar AS, namun angka ini kemudian secara bertahap menyusut menjadi 6,35 miliar dolar AS.

Buffett saat merger pernah mengatakan, "Saya sangat senang bisa terlibat dalam mendorong merger dua perusahaan luar biasa dan merek-merek ikonik mereka. Inilah jenis transaksi yang saya sukai—menggabungkan dua institusi kelas dunia untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. Saya sangat menantikan peluang perkembangan perusahaan gabungan baru ini di masa depan."

Untuk meningkatkan keuntungan, Kraft Heinz yang baru dibentuk segera meluncurkan rencana pemotongan biaya dan memulai gelombang akuisisi, termasuk upaya gagal pada tahun 2017 untuk mengakuisisi Unilever (UL.US) senilai 143 miliar dolar AS.

Namun, ketika perusahaan sibuk memangkas biaya dan mencari akuisisi, mereka gagal menyadari bahwa selera konsumen telah beralih ke pilihan makanan yang lebih sehat. Seiring menurunnya permintaan pasar terhadap produk seperti keju olahan dan hot dog, penjualan perusahaan tertekan, dan akhirnya harus mengakui bahwa valuasi merek Kraft dan Oscar Mayer jauh di bawah ekspektasi, sehingga mencatatkan kerugian penurunan nilai aset sebesar 15 miliar dolar AS.

Selain itu, CEO saat itu, Bernardo Hess, juga mengakui kegagalan implementasi anggaran berbasis nol (yaitu setiap siklus anggaran semua pengeluaran harus dibenarkan dari awal). Hess pada tahun 2019 menyatakan, "Kami sebelumnya terlalu optimis terhadap efek penghematan biaya, namun ekspektasi tersebut akhirnya tidak tercapai."

Di tengah serangkaian kesulitan, harga saham Kraft Heinz terus menurun. Setelah mencapai puncaknya pada tahun 2017, dalam sepuluh tahun sejak merger, harga sahamnya telah turun 61%, sementara indeks S&P 500 naik hingga 237% pada periode yang sama.

Kinerja ini memaksa Berkshire Hathaway untuk kembali mencatatkan penurunan nilai atas 27,4% saham Kraft Heinz yang dimilikinya, setelah mencatatkan penurunan nilai sebesar 3 miliar dolar AS pada tahun 2019, kali ini kembali mencatatkan penurunan nilai sebesar 3,8 miliar dolar AS.

Terbebani oleh kenaikan biaya produksi, profitabilitas Kraft Heinz juga terus menurun, hingga pada tahun 2025 perusahaan telah mengalami kerugian.

Dengan hampir tidak ada jalan keluar lain, perusahaan kini mempertimbangkan pemisahan sebagai solusi, namun strategi ini tampaknya sulit menyelamatkan perusahaan makanan dan minuman yang sedang mengalami kesulitan ini.

Analis platform investasi Seeking Alpha, Alan Galecki, menyatakan, "Saya tidak melihat pemisahan ini dapat memberikan peningkatan nilai apa pun," "Saya khawatir pada akhirnya akan muncul dua perusahaan yang sama-sama 'lemah'."

Tim analis lain dari TQP Research menambahkan: "Rencana pemisahan yang diusulkan mengharuskan kedua entitas independen untuk mencapai pertumbuhan laba rugi yang kuat, namun bukti empiris menunjukkan bahwa pemisahan Kraft Heinz kecil kemungkinannya untuk menciptakan nilai baru bagi pemegang saham."

Wall Street tampaknya juga memiliki pandangan serupa. Sejak rumor pemisahan pertama kali muncul bulan lalu, harga saham Kraft Heinz hanya naik 3%.