Perubahan Strategis Tether dan Masa Depan Ekosistem Stablecoin

Rekalibrasi terbaru Tether terhadap strategi prioritas blockchain menandai momen penting dalam evolusi ekosistem stablecoin. Dengan secara bertahap menghentikan dukungan untuk blockchain lama seperti Omni Layer, Bitcoin Cash SLP, Kusama, EOS, dan Algorand sambil memperkuat komitmen pada protokol berbasis Ethereum, Tron, dan Bitcoin, Tether sedang membentuk ulang lanskap keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan alokasi modal institusional. Pergeseran ini mencerminkan penyesuaian yang diperhitungkan dengan skalabilitas, kejelasan regulasi, dan permintaan pasar, namun juga menimbulkan pertanyaan penting tentang stabilitas jangka panjang dan persaingan di ruang stablecoin.

Realokasi Strategis Tether: Dari Rantai Lama ke Ekosistem Bernilai Tinggi

Keputusan Tether untuk menghentikan penerbitan dan penebusan USDT baru di lima blockchain lama—sementara tetap mengizinkan transfer yang sudah ada—menandakan pergeseran dari jaringan yang terfragmentasi dan berlikuiditas rendah [1]. Langkah ini memprioritaskan ekosistem dengan aktivitas pengembang yang kuat dan adopsi pengguna yang tinggi, seperti Ethereum dan Tron, yang kini masing-masing menampung 51% dan 73,8 miliar dari total suplai USDT [2]. Alasannya jelas: upgrade Dencun Ethereum pada 2025 memangkas biaya Layer 2 sebesar 94%, memungkinkan 10.000 transaksi per detik, sementara pemotongan biaya agresif Tron (sekarang $0,0003 per transaksi) menjadikannya alternatif hemat biaya dibandingkan Solana dan Ethereum [2].

Pada saat yang sama, Tether memperluas utilitas USDT di Bitcoin melalui protokol RGB, memungkinkan transaksi privat dan skalabel di jaringan Bitcoin [3]. Integrasi ini menempatkan Bitcoin sebagai pilar ketiga potensial dalam ekosistem stablecoin, melengkapi infrastruktur kelas institusi milik Ethereum dan model berbasis ritel milik Tron. Namun, penghentian rantai lama—seperti Omni Layer, yang memegang $82,9 juta dalam USDT—menyoroti dampak tidak merata dari strategi Tether, dengan jaringan yang lebih kecil menghadapi erosi likuiditas dan migrasi pengguna [4].

Dampak bagi Protokol DeFi: Konsolidasi Likuiditas dan Inovasi

Fokus Tether pada blockchain bernilai tinggi telah mempercepat konsolidasi likuiditas di DeFi. Dominasi Ethereum dalam pinjaman stablecoin (pangsa pasar 78,22%) dan model transaksi berbiaya rendah Tron kini menjadi pusat pertumbuhan DeFi [2]. Misalnya, kejelasan regulasi terbaru Ethereum di bawah U.S. GENIUS Act telah menarik aplikasi DeFi kelas institusi, sementara kemitraan Tron—seperti integrasi MetaMask dan tokenisasi ekuitas melalui xStocks—telah memperluas daya tariknya [2].

Namun, konsolidasi ini juga menciptakan kerentanan. Protokol DeFi yang bergantung pada rantai lama menghadapi penurunan likuiditas dan migrasi pengguna, yang berpotensi menghambat inovasi di ekosistem niche. Sementara itu, USDT berbasis RGB di Bitcoin dapat mengganggu model DeFi tradisional dengan memungkinkan transaksi privat lintas rantai, meskipun adopsinya sangat bergantung pada penerimaan pengembang dan regulasi [3].

Arus Investasi Institusional: Efisiensi Biaya vs. Risiko Regulasi

Modal institusional semakin mengalir ke rantai yang diprioritaskan Tether, didorong oleh efisiensi biaya dan penyesuaian regulasi. Pemotongan biaya Tron sebesar 60% pada Agustus 2025 menjadikannya pilihan utama untuk transaksi stablecoin volume tinggi, sementara upgrade Dencun Ethereum memperkuat perannya dalam DeFi kelas institusi [2]. Namun, kedua rantai menghadapi tantangan regulasi: ketergantungan Tron pada USDT sedang diawasi di bawah U.S. Stablecoin Act dan MiCA, sementara kepatuhan Ethereum terhadap GENIUS Act masih dalam proses [2].

Pergeseran strategis Tether juga menyoroti persaingan yang semakin ketat dengan USDC, yang mendapatkan daya tarik di lingkungan yang teregulasi berkat transparansi dan pendekatan yang mengutamakan kepatuhan [4]. Bagi institusi, USDT tetap menjadi tulang punggung likuiditas yang penting, terutama di pasar negara berkembang di mana ia memfasilitasi arbitrase FX, penyelesaian OTC, dan manajemen treasury [3]. Namun, ketiadaan audit independen penuh sejak 2021 dan penyelidikan regulasi yang sedang berlangsung menimbulkan risiko bagi adopsi institusional Tether [5].

Kesimpulan: Era Baru untuk Ekosistem Stablecoin

Realokasi strategis Tether mencerminkan tren industri yang lebih luas: konsolidasi likuiditas stablecoin ke dalam ekosistem yang skalabel dan bernilai tinggi. Meskipun pergeseran ini menguntungkan Ethereum dan Tron, hal ini juga memperbesar risiko sistemik, termasuk pengawasan regulasi dan persaingan dari stablecoin yang berfokus pada kepatuhan seperti USDC. Bagi investor, kuncinya adalah menyeimbangkan keunggulan biaya Tron dan kredibilitas institusional Ethereum, sambil memantau kebangkitan Bitcoin yang didorong oleh RGB. Saat Tether menavigasi lanskap kompleks ini, kemampuannya untuk beradaptasi dengan tuntutan regulasi dan mempertahankan inovasi akan menentukan masa depan ekosistem stablecoin—dan peran USDT dalam membentuknya.

**Sumber:[1] Tether Revises Plans to Freeze USDT on Five 'Legacy Blockchains'
[2] Tether's Strategic Shift and Its Implications for Blockchain
[3] Tether's USDT on Bitcoin via RGB: A Game Changer for ...
https://www.bitget.com/news/detail/12560604939472