Rasio S&P 500 terhadap Commodity Index baru saja mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, meningkat tiga kali lipat dalam tiga tahun terakhir. Sejak pasar bearish tahun 2022, saham AS melonjak sementara komoditas anjlok.
S&P 500 telah melonjak sebesar 71%, sementara Commodity Price Index, yang melacak energi, logam, pertanian, dan pupuk berdasarkan bobot perdagangan global, turun 31%.
Rasio ini belum pernah terlihat setinggi ini, bahkan tidak selama Dot-Com Bubble. Beberapa komoditas kini berada di level yang belum pernah dilihat investor selama beberapa dekade.
Divergensi ekstrem ini telah menarik kembali perhatian ke bahan mentah, yang terpukul sementara ekuitas mencetak rekor tertinggi. Indeks ini melampaui puncak pandemi 2020 dan tidak pernah menoleh ke belakang.
Menurut Wells Fargo Investment Institute, situasi ini menjadi peringatan bagi siapa pun yang masih mengejar reli saham tanpa mempertimbangkan risiko portofolio.
Wells Fargo menyarankan investor untuk melepas saham small caps dan beralih ke obligasi berkualitas
Paul Christopher, kepala strategi investasi global di Wells Fargo, mengatakan dalam catatan hari Selasa bahwa investor sebaiknya mulai mengurangi eksposur pada ekuitas.
“Bahkan ketika S&P 500 Index mencetak rekor tertinggi baru, investor mungkin ingin memangkas alokasi ekuitas untuk memposisikan portofolio menghadapi volatilitas yang kami perkirakan dalam beberapa minggu dan bulan mendatang,” tulis Paul. Ia memperingatkan bahwa guncangan bisa datang dari keputusan kebijakan atau kejutan ekonomi.
S&P 500 menembus di atas 6.500 untuk pertama kalinya pada hari Kamis namun ditutup lebih rendah pada hari Jumat. Paul mengatakan kepada CNBC bahwa kekuatan terbaru di saham membenarkan pengurangan eksposur di area tertentu. Ia tetap bertahan pada saham teknologi large-cap, masih mempertahankan overweight di information technology, namun telah mengambil keuntungan dari communication services dan saham small-cap.
Penyesuaian ini menjaga struktur keseluruhan pada 60% saham, 40% fixed income, namun komposisi di masing-masing sisi berubah.
Ia menambah eksposur pada saham keuangan, menyebutnya sebagai pihak yang diuntungkan jika Federal Reserve melanjutkan pemotongan suku bunga. “Jika suku bunga jangka pendek akan turun dan ekonomi akan melambat, itu berarti yield curve akan semakin curam,” kata Paul.
“Jika Anda adalah bank, itu situasi yang baik untuk Anda, karena sekarang biaya simpanan Anda — di ujung pendek yield curve — menjadi lebih murah, jadi Anda membayar lebih sedikit kepada deposan Anda. Di sisi lain, imbal hasil jangka panjang, yang merupakan pendapatan dari pinjaman Anda, suku bunga tersebut tetap kurang lebih stabil.”
Ia melihat tekanan yang meningkat pada Fed saat Presiden Donald Trump, yang kini kembali di Gedung Putih, berupaya menempatkan loyalis di Federal Reserve Board. Upaya Trump untuk memberhentikan Lisa Cook, salah satu anggota dewan yang sedang menjabat, saat ini sedang diproses di pengadilan. Paul mengatakan kekhawatiran yang lebih besar bersifat struktural.
“Ketakutannya adalah jika Fed menjadi alat pemerintahan, pemerintahan mana pun, baik Republik maupun Demokrat… maka akan selalu ada tekanan pada Fed untuk melonggarkan kebijakan saat pemerintah ingin lebih banyak meminjam, dan itu akan bersifat inflasioner dalam jangka panjang.”
Paul menyarankan investor yang beralih ke obligasi untuk fokus pada aset jangka menengah dan berkualitas tinggi; khususnya obligasi korporasi investment-grade dan obligasi daerah (municipal bonds).
Para pakar crypto paling cerdas sudah membaca newsletter kami. Ingin bergabung? Gabunglah bersama mereka.
