Perombakan Portofolio Kripto Institusional: Mengapa Ethereum Mengungguli Bitcoin pada Kuartal 3 2025

Kuartal ketiga tahun 2025 telah menyaksikan perubahan besar dalam portofolio kripto institusional, dengan Ethereum (ETH) muncul sebagai pemenang jelas dibandingkan Bitcoin (BTC). Perilaku whale on-chain dan pola realokasi modal mengungkapkan pergeseran strategis menuju Ethereum, didorong oleh peningkatan teknologi, kejelasan regulasi, dan kemampuan menghasilkan hasil yang lebih unggul. Tren ini bukan sekadar spekulatif, tetapi didukung oleh data konkret: ETF Ethereum menarik arus masuk sebesar $33 miliar selama Q3 2025, sementara ETF Bitcoin mengalami arus keluar sebesar $1,17 miliar [1]. Rasio ETF Ethereum/BTC melonjak enam kali lipat, dari 0,02 pada Mei menjadi 0,12 pada Juli, menandakan realokasi modal institusional yang mendalam [4].

Bukti On-Chain atas Kepercayaan Institusional

Adopsi institusional terhadap Ethereum terlihat jelas dalam dinamika on-chain-nya. Aktivitas whale menjadi pendorong utama, dengan transfer BTC ke ETH senilai $5,42 miliar hanya pada Q3 2025 [1]. Pergerakan ini sejalan dengan tren yang lebih luas: pasokan beredar Ethereum telah menyusut sebesar 9,31% sejak Oktober 2024, sementara mega whale kini menguasai 22% dari total pasokan [1]. Sementara itu, whale Bitcoin semakin banyak memindahkan aset ke cold storage, dengan $4,35 miliar dalam BTC dipindahkan pada Juli 2025 [2]. Perbedaan ini menyoroti peran Ethereum sebagai kelas aset yang lebih dinamis, menawarkan kelangkaan sekaligus utilitas melalui staking dan protokol DeFi.

Model deflasi Ethereum, yang diperkuat oleh peningkatan Dencun dan Pectra, semakin mendorong partisipasi institusional. Biaya gas pada jaringan Layer 2 Ethereum turun 90%, memungkinkan pertumbuhan aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi sebesar $13 miliar dan total nilai terkunci (TVL) DeFi sebesar $223 miliar [3]. Peningkatan ini, dikombinasikan dengan hasil staking tahunan sebesar 4,8%, menjadikan Ethereum alternatif menarik dibandingkan hasil Bitcoin yang hanya 1,8% [1]. Investor institusional memanfaatkan hal ini, dengan treasury korporasi melakukan staking 1,5 juta ETH ($6,6 miliar) dan penasihat investasi menambah 388.358 ETH pada Q2 2025 [2].

Kejelasan Regulasi dan Posisi Makroekonomi

Perkembangan regulasi juga telah mengubah medan persaingan. Klasifikasi komoditas informal oleh SEC AS terhadap Ethereum di bawah CLARITY Act membuka ETF senilai $27,6 miliar pada Agustus 2025, menormalkannya sebagai lindung nilai makroekonomi [1]. Kejelasan ini memungkinkan institusi melakukan staking Ethereum tanpa hambatan regulasi, menghasilkan hasil yang sebanding dengan instrumen pendapatan tetap tradisional [2]. Sebaliknya, ambiguitas regulasi Bitcoin membuatnya berada dalam ketidakpastian, dengan perannya sebagai aset “emas digital” gagal berkembang melampaui narasi penyimpan nilai.

Beta Ethereum sebesar 4,7—jauh lebih tinggi dari Bitcoin yang 2,8—menempatkannya sebagai aset yang lebih sensitif terhadap makro, sejalan dengan strategi institusional untuk lindung nilai terhadap inflasi dan volatilitas suku bunga [3]. Hal ini tercermin dalam cadangan bursa Ethereum, yang turun ke level terendah dalam beberapa tahun, dengan hanya 19,3 juta ETH yang disimpan di bursa terpusat [4]. Likuiditas yang berkurang menciptakan kelangkaan buatan, semakin mendukung stabilitas harga seiring kontraksi pasokan.

Momentum yang Didukung Whale

Aktivitas whale telah menjadi kunci kebangkitan institusional Ethereum. Seorang whale Bitcoin senilai $5 miliar, misalnya, memindahkan $1,1 miliar dalam BTC ke Ethereum melalui Hyperunit, mengumpulkan $2,5 miliar dalam ETH hanya dalam satu minggu [2]. Whale besar lainnya mengonversi 2.000 BTC menjadi ETH, mengumpulkan 691.358 ETH ($3 miliar) [3]. Transaksi ini bukanlah kasus terpisah, melainkan bagian dari pola yang lebih luas: 22% dari pasokan beredar Ethereum kini dikendalikan oleh whale, yang menyerap 800.000 ETH setiap minggu [1].

Sementara itu, whale Bitcoin mengambil sikap yang lebih defensif. Transfer cold storage BTC senilai $4,35 miliar pada Juli 2025 menegaskan prospek jangka pendek yang bearish, meskipun sentimen jangka panjang tetap bullish [1]. Kontras ini menyoroti daya tarik Ethereum yang semakin besar sebagai aset berbasis infrastruktur dengan keyakinan tinggi.

Jalan ke Depan

Perjalanan Ethereum didukung oleh metrik on-chain seperti MVRV Z-score dan rasio NVT, yang menunjukkan sentimen pasar yang kuat [3]. Analis memproyeksikan Ethereum dapat mencapai $6.400–$12.000 pada akhir tahun 2025, didorong oleh pengetatan likuiditas dan arus masuk institusional yang berkelanjutan [1]. Kemampuan jaringan untuk menyerap likuiditas fiat berlebih melalui stablecoin dan RWA semakin memperkuat perannya sebagai fondasi ekonomi digital [4].

Kesimpulan

Perubahan portofolio kripto institusional pada Q3 2025 bukanlah tren sesaat, melainkan pergeseran struktural. Inovasi teknologi, kejelasan regulasi, dan infrastruktur penghasil hasil dari Ethereum telah menjadikannya aset pilihan untuk realokasi modal. Seiring perilaku whale on-chain dan arus ETF terus memihak Ethereum, dominasinya atas Bitcoin kemungkinan akan semakin cepat, mendefinisikan ulang lanskap kripto untuk tahun-tahun mendatang.

**Sumber:[1] The BTC-to-ETH Rotation: Institutional Whale Shifts Signal Ethereum Emerging Dominance [2] Why Capital Is Abandoning Bitcoin for ETH [3] Ethereum's Institutional Accumulation and Bullish Price [4] Ethereum (ETH-USD) Eyes $10K as ETF Flows Surge, $4K ...