Peluncuran ETF kripto baru yang terkait dengan Ripple’s XRP dan Dogecoin (DOGE) mengalami penundaan, mengungkapkan tantangan yang dihadapi aset digital di luar Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH).
Meskipun kedua dana tersebut diharapkan menjadi tonggak penting bagi komunitas masing-masing, penanganannya oleh U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) menunjukkan adanya perbedaan besar antara produk eksperimental dan ETF spot BTC serta ETH yang sudah mapan dan telah diperdagangkan di negara tersebut.
SEC Memperpanjang Tenggat Waktu ETF XRP Sementara Dana DOGE Mengalami Penundaan Singkat
Pada 10 September, SEC memperpanjang tinjauan terhadap Franklin XRP ETF, memindahkan tenggat waktu keputusan final dari 15 September menjadi 14 November 2025. Regulator tersebut menyebutkan perlunya waktu tambahan untuk mengevaluasi komentar dan potensi risiko.
Ini menandai perpanjangan kedua sejak produk tersebut pertama kali diajukan pada bulan Maret, sehingga 15 aplikasi ETF XRP masih berada dalam ketidakpastian. Namun, meskipun ada penundaan, para petaruh di Polymarket telah memberikan kemungkinan lebih dari 90% untuk persetujuan sebelum akhir tahun, menunjukkan bahwa investor masih yakin Ripple akan mendapatkan ETF-nya sendiri sebelum 2025 berakhir.
Sementara XRP menunggu kejelasan, perhatian kini beralih ke Dogecoin. Menurut analis ETF Bloomberg Eric Balchunas, Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), yang awalnya dijadwalkan meluncur pada 12 September, kini dijadwalkan akan diluncurkan pada pertengahan minggu depan, kemungkinan pada 18 September.
Data terbaru dari Santiment menunjukkan bahwa whale telah mengakumulasi koin meme OG ini menjelang peluncuran ETF, dengan kepemilikan wallet yang berisi antara satu hingga sepuluh juta DOGE mencapai level tertinggi dalam empat tahun terakhir.
Struktur Berbeda, Hasil Berbeda
Pendekatan SEC menyoroti perbedaan utama dalam cara ETF kripto masuk ke pasar. Sebagai contoh, ETF spot Bitcoin dan Ethereum diorganisasikan sebagai grantor trust di bawah Securities Act of 1933. Kerangka kerja ‘33 Act ini kini menjadi standar industri untuk produk kripto yang didukung secara fisik, namun melibatkan proses peninjauan yang panjang termasuk periode komentar formal.
Sementara itu, menurut pakar industri James Seyffart, produk Dogecoin disusun di bawah Investment Company Act of 1940, memungkinkannya menggunakan kerangka kerja unik sebagai Registered Investment Company (RIC), yang berbeda dari pengaturan standar yang digunakan oleh ETF kripto yang lebih mapan.
Strateginya melibatkan mendapatkan eksposur pasar spot melalui anak perusahaan di Cayman Islands, sebuah inovasi hukum yang dirancang untuk membantu melewati batasan regulasi. Pengaturan alternatif ini dapat memungkinkan waktu peluncuran yang lebih cepat dan mekanisme operasional yang berbeda, seperti kemampuan untuk memegang derivatif bersamaan dengan aset spot.
Arbitrase regulasi ini menjelaskan mengapa dana untuk Dogecoin, aset yang awalnya dibuat sebagai lelucon, mungkin diperdagangkan di AS sebelum XRP, yang memiliki ekosistem lebih berkembang dan preseden hukum yang lebih jelas.
