Akademisi membalikkan keadaan, Profesor kota kecil Waller menjadi kandidat terkuat Ketua Federal Reserve

Penulis: Ethan, Odaily

 

Pada pagi hari tanggal 12 September waktu GMT+8, pasar suku bunga dana federal AS mengirimkan sinyal yang sangat jelas: Probabilitas The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat kebijakan bulan ini telah mencapai 93,9%. Setelah lima kali berturut-turut “menahan diri”, pasar akhirnya menyambut perubahan arah kebijakan moneter. Pada saat yang sama, taruhan lain yang berkaitan dengan arah The Fed dalam dua tahun ke depan juga diam-diam berlangsung: Siapa yang akan menggantikan Powell sebagai Ketua The Fed berikutnya?

Di platform prediksi terdesentralisasi Polymarket, hingga hari yang sama, anggota dewan The Fed saat ini Christopher Waller menempati posisi teratas dengan peluang 30%, mengungguli dua pesaing “kelompok Kevin” lainnya—Hassett (16%) dan Warsh (15%). Namun, pasar juga mempertahankan kemungkinan yang lebih dramatis: probabilitas “Trump tidak akan mengumumkan pengganti sebelum akhir tahun” masih menempati posisi teratas, mencapai 41%.

Serangkaian data ini menunjukkan bahwa pasar sedang bertaruh pada dua arah sekaligus: satu adalah jalur pemangkasan suku bunga yang telah menjadi konsensus, yang lain adalah perebutan kepemimpinan moneter yang masih belum pasti. Di antara keduanya, nama Waller berulang kali muncul dalam berbagai perspektif perdagangan dan perdebatan kebijakan.

Mengapa pasar mulai “percaya pada Waller”?

Sebuah kisah “anggota dewan The Fed yang tidak biasa”: Bagaimana seorang profesor kota kecil didorong ke garis depan?

Latar belakang dan pengalaman Waller tampak tidak biasa dalam sistem The Fed. Ia bukan lulusan Ivy League, juga tidak pernah menjabat posisi penting di Goldman Sachs atau Morgan Stanley; ia lahir di sebuah kota kecil di Nebraska dengan populasi kurang dari 8.000 orang, dan memulai dari Bemidji State University, di mana ia memperoleh gelar sarjana ekonomi. Pada 1985, ia meraih gelar doktor ekonomi dari Washington State University, memulai karier akademis panjang, mengajar dan meneliti di Indiana University, University of Kentucky, dan University of Notre Dame selama 24 tahun.

Setelah itu, ia menghabiskan 24 tahun di dunia akademis meneliti teori moneter, terutama fokus pada independensi bank sentral, sistem masa jabatan, dan mekanisme koordinasi pasar. Pada 2009, ia meninggalkan kampus dan bergabung dengan Federal Reserve St. Louis sebagai kepala penelitian, hingga 2019 ia dinominasikan oleh Trump untuk masuk ke dewan The Fed. Proses nominasi ini penuh kontroversi dan konfirmasi juga tidak mulus, namun akhirnya pada 3 Desember 2020, Senat meloloskan penunjukannya dengan selisih tipis 48:47. Masuk ke jajaran pengambil keputusan tertinggi The Fed pada usia 61 tahun, Waller lebih tua dari sebagian besar anggota dewan, namun justru ini menjadi keunggulan: ia tidak memiliki banyak beban, tidak berutang budi pada Wall Street, dan setelah bekerja di Federal Reserve St. Louis, ia tahu bahwa The Fed bukanlah satu suara, suara berbeda tidak hanya ditoleransi, kadang malah didorong.

Jalur ini membuatnya memiliki penilaian profesional sekaligus tetap bisa mengekspresikan diri dengan bebas, tanpa dikategorikan sebagai juru bicara kelompok tertentu. Dalam pandangan Trump, sosok seperti ini mungkin lebih mudah “langsung dipakai”; sementara di mata pasar, kandidat seperti ini berarti “ketidakpastian yang lebih sedikit”.

Namun dalam permainan pergantian kekuasaan yang penuh birokrasi dan kehendak politik, Waller bukanlah kandidat yang secara alami didukung pasar. Kariernya cenderung akademis dan teknis, tidak dikenal dengan retorika publik, juga jarang tampil di televisi keuangan.

Namun justru orang seperti inilah yang perlahan menjadi “kandidat konsensus” yang sering disebut dalam berbagai alat pasar dan komentar politik. Alasannya karena ia memiliki tiga kompatibilitas utama:

Pertama, gaya kebijakan moneter yang fleksibel, namun bukan spekulatif.

Waller bukanlah “hawk inflasi” klasik, juga bukan pendukung pelonggaran moneter. Ia berpendapat kebijakan harus mengikuti kondisi ekonomi: pada 2019 mendukung pemangkasan suku bunga untuk mengantisipasi resesi; pada 2022 mendukung kenaikan suku bunga cepat untuk menahan inflasi; dan pada 2025, di tengah perlambatan ekonomi dan penurunan inflasi, ia menjadi salah satu anggota dewan The Fed pertama yang memilih pemangkasan suku bunga. Gaya kebijakan “non-ideologis” seperti ini justru langka di tengah situasi The Fed yang sangat politis saat ini.

Kedua, hubungan politik yang jelas, dan citra teknokrat yang sangat bersih.

Waller dinominasikan oleh Trump pada 2020 sebagai anggota dewan The Fed, dan merupakan salah satu pejabat kebijakan moneter di sistem Partai Republik yang mampu mewujudkan “netralitas teknis” dan “kompatibilitas politik”. Ia tidak dianggap sebagai “orang kepercayaan Trump”, juga tidak ditolak oleh kelompok mapan partai, sehingga posisi tengah yang unik ini memberinya ruang manuver politik yang lebih luas di tengah persaingan partai yang sengit.

Berbeda dengan Hassett yang memiliki posisi tegas dan warna kelompok yang kuat, serta Warsh yang memiliki hubungan erat dengan Wall Street, Waller menunjukkan karakter teknokrat yang lebih murni. Ia lebih mudah dipandang sebagai “profesional yang dapat dipercaya”, dan di tengah polarisasi politik AS yang tinggi, citra non-ideologis dan berbasis kemampuan profesional ini justru membuatnya menjadi kandidat yang stabil dan mudah diterima berbagai pihak.

Ketiga, sikap terhadap teknologi kripto, memiliki “toleransi” dalam sistem.

Waller bukanlah “penganut kripto”, namun ia adalah salah satu pejabat The Fed yang paling sering berbicara tentang stablecoin, pembayaran AI, tokenisasi, dan topik terkait. Ia tidak mendukung inovasi yang dipimpin pemerintah, juga menentang CBDC, namun mendukung stablecoin swasta sebagai alat peningkatan efisiensi pembayaran, dan mengusulkan “pemerintah seharusnya membangun infrastruktur dasar seperti membangun jalan tol, sisanya serahkan ke pasar”.

Di antara keuangan tradisional dan aset digital, dibandingkan dua kandidat lain, ia mungkin adalah satu-satunya pejabat The Fed yang secara jelas mengirimkan sinyal “kolaborasi publik-swasta”.

Insting dan rasa waktu: Ia tahu kapan harus bicara, juga tahu kapan harus diam

Pada Juli tahun ini, The Fed mengadakan rapat FOMC musim panas, meskipun pasar secara umum memperkirakan “suku bunga tetap”, namun rapat tersebut menghadirkan kejadian langka: Waller dan Michelle Bowman, dua anggota dewan, memberikan suara menentang, menyarankan pemangkasan suku bunga 25 basis poin segera.

“Penolakan minoritas” seperti ini jarang terjadi di The Fed. Terakhir kali situasi serupa terjadi adalah pada 1993.

Bahkan dua minggu sebelum pemungutan suara, Waller telah menyampaikan posisinya dalam seminar bank sentral di New York University. Dalam pidato publiknya, ia secara jelas menyatakan “data ekonomi saat ini mendukung pemangkasan suku bunga moderat”. Secara permukaan, ini adalah “komunikasi awal” yang teknis; namun dari segi timing, ini adalah sinyal politik. Saat itu, Trump terus-menerus mengkritik Powell di Truth Social, menuntut “pemangkasan suku bunga segera”. Sementara suara dan pidato Waller tidak sepenuhnya sejalan dengan presiden, namun juga tidak melindungi Powell. Ia berdiri tepat di antara “penyesuaian kebijakan” dan “independensi teknis”.

Dalam lingkungan The Fed yang sangat politis, anggota dewan yang mampu menjaga keseimbangan dan tahu kapan harus menyatakan pendapat justru menunjukkan kualitas kepemimpinan.

Trump mengkritik Powell atas “kinerja buruk dan tidak kompeten” dalam manajemen pembangunan gedung The Fed

Jika terpilih, bagaimana pasar kripto akan bereaksi?

Bagi pasar kripto, “siapa yang memimpin The Fed” bukan sekadar gosip luar, melainkan cerminan dari ekspektasi kebijakan, sentimen pasar, dan jalur regulasi. Jika kali ini benar-benar Waller yang duduk di kursi ketua, maka kita perlu memikirkan dengan serius bagaimana tiga kelompok ini akan menilai ulang masa depan.

Pertama, bagi penerbit stablecoin dan jalur kepatuhan, adalah pembukaan besar-besaran “jendela dialog regulasi”

Waller berkali-kali dalam pidatonya secara jelas menentang mata uang digital bank sentral (CBDC), menyebutnya “tidak dapat menyelesaikan kegagalan pasar sistem pembayaran saat ini”, dan menekankan keunggulan stablecoin swasta (seperti USDC, DAI, PayPal USD, dll) dalam peningkatan efisiensi pembayaran dan penyelesaian lintas batas. Ia menekankan regulasi harus berasal dari “legislasi Kongres, bukan perluasan kekuasaan lembaga”, dan menyerukan “teknologi baru ini tidak boleh distigmatisasi”.

Ini berarti, jika ia menjadi ketua, Circle, MakerDAO, Ethena, dan proyek lain berpeluang memasuki periode “kepastian jalur institusional”, tidak lagi selalu berada di zona abu-abu antara SEC dan CFTC. Yang lebih penting, konsep Waller tentang “pasar memimpin, pemerintah membangun infrastruktur” mungkin mendorong lembaga pendukung seperti Departemen Keuangan dan FDIC untuk bersama-sama merumuskan kerangka regulasi stablecoin, mendorong kebijakan “perizinan, standarisasi cadangan, dan standarisasi pengungkapan informasi”.

Kedua, bagi aset utama seperti BTC, ETH, adalah “perlindungan jangka menengah berupa sentimen positif + pelonggaran regulasi”

Meski Waller belum pernah secara terbuka memuji bitcoin atau ethereum, ia pada 2024 pernah menyatakan: “The Fed tidak seharusnya memihak pasar”. Kalimat singkat ini berarti The Fed tidak akan secara aktif “menekan sistem non-dolar”, selama tidak menyentuh kedaulatan pembayaran dan batas risiko sistemik.

Ini akan memberikan BTC, ETH “jendela siklus regulasi yang relatif lunak”. Meski SEC mungkin masih mempertanyakan status sekuritasnya, namun jika The Fed tidak memaksakan CBDC, tidak memblokir pembayaran kripto, dan tidak campur tangan dalam aktivitas on-chain, maka sentimen spekulatif dan toleransi risiko pasar akan membaik secara alami.

Sederhananya, di era “Waller”, bitcoin mungkin tidak akan mendapat “dukungan resmi”, namun akan mendapat “angin segar dari sisi regulasi”.

Ketiga, bagi pengembang dan inovator asli DeFi, adalah “jendela langka untuk berdialog dengan bank sentral”

Waller tahun ini dalam berbagai kesempatan menyebut “pembayaran AI”, “smart contract”, “teknologi ledger terdistribusi”, dan menyatakan: “Kita tidak harus menggunakan teknologi ini, tapi kita harus memahaminya.” Sikap seperti ini sangat berbeda dengan banyak regulator yang menghindari atau meremehkan teknologi kripto.

Ini membuka ruang yang sangat penting bagi pengembang: tidak harus diterima, tapi setidaknya tidak lagi ditolak.

Dari Libra ke USDC, dari EigenLayer ke Visa Crypto, generasi demi generasi pengembang dan regulator bank sentral selalu terjebak dalam “semesta paralel” yang canggung. Jika Waller menjabat, The Fed mungkin menjadi bank sentral pertama yang “bersedia berdialog dengan warga asli DeFi”.

Dengan kata lain, pengembang kripto mungkin akan menyambut momen awal “hak negosiasi kebijakan” dan “hak berbicara keuangan”.

Penutup: Prediksi harga masa depan, arah harga ditentukan oleh ketua

Apakah “Waller akan menjadi ketua baru” masih belum pasti. Namun pasar sudah mulai memperdagangkan “jika ia menjadi ketua, bagaimana masa depan akan dihargai”. Dan taruhan pasar prediksi pada dirinya sebesar 31% masih terus naik jauh melampaui pesaingnya.

Di persimpangan seperti ini, yang pasti adalah, ekspektasi pemangkasan suku bunga sedang menuju realisasi; industri kripto sedang mencari terobosan kebijakan; dan aset dolar berada dalam periode permainan segitiga global “peningkatan penerbitan obligasi AS—suku bunga tinggi—pemulihan toleransi risiko”. Waller, sebagai “penerus” yang dapat diterima secara politik, dapat diprediksi secara kebijakan, dan dapat dibayangkan secara pasar, menjadi fokus taruhan adalah logika yang wajar.

Namun mungkin ada satu topik lain yang patut diperhatikan: Jika pada akhirnya ia tidak menjadi Ketua The Fed, bagaimana pasar akan menyesuaikan kembali ekspektasi ini? Dan jika ia benar-benar naik—maka “perlombaan sistem dolar generasi berikutnya” mungkin baru saja dimulai.