Menyangkut nasib pasar dalam beberapa bulan ke depan! Berapa kali lagi The Fed akan menurunkan suku bunga?

Minggu ini, secara umum diharapkan bahwa Federal Reserve akan melakukan penurunan suku bunga pertama pada tahun 2025, namun bagi para investor, pertanyaan yang lebih besar adalah, berapa banyak penurunan suku bunga yang akan dilakukan Federal Reserve di masa depan saat mereka menghadapi pasar tenaga kerja yang melemah, inflasi yang tetap tinggi, dan tekanan yang semakin besar dari Gedung Putih?

Petunjuknya mungkin tersembunyi dalam "dot plot" Federal Reserve, yaitu grafik yang diperbarui setiap kuartal yang menunjukkan prediksi setiap pejabat terhadap suku bunga acuan di masa depan.

Dot plot terakhir yang dirilis pada bulan Juni menunjukkan bahwa di tengah ketidakpastian tentang bagaimana kebijakan tarif, imigrasi, dan pajak pemerintahan Trump akan mempengaruhi ekonomi, para pejabat Federal Reserve secara umum memperkirakan akan ada dua kali penurunan suku bunga tahun ini. Sebagian besar pengamat Federal Reserve memperkirakan bank sentral tersebut akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada hari Kamis minggu ini.

Apakah para pengambil keputusan akan tetap pada prediksi sebelumnya, atau menjadi lebih agresif?

Federal Reserve masih akan mengadakan dua pertemuan kebijakan lagi tahun ini, masing-masing pada akhir Oktober dan awal Desember.

Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga acuannya di kisaran 4,25%-4,5% selama sebagian besar tahun 2025, yang telah menguji kesabaran Presiden Amerika Serikat Trump, yang berusaha menempatkan penasihat ekonomi Gedung Putih, Milan, ke dalam Federal Reserve sebelum pertemuan kebijakan, sambil memecat anggota dewan Federal Reserve saat ini, Cook.

Trump terus menyerang Powell karena tidak menurunkan suku bunga lebih awal, dan berulang kali menyebutnya sebagai "Mr. Terlambat".

Mantan Presiden Federal Reserve Cleveland, Mester, mengatakan, dia "tidak yakin" satu atau beberapa kali penurunan suku bunga akan mengurangi tekanan politik terhadap Federal Reserve. "Presiden telah menyatakan bahwa dia ingin menempatkan orang-orangnya di dewan dan ingin menurunkan suku bunga secara cukup agresif," katanya. "Dia tampaknya kurang peduli apakah kebijakan moneter itu independen, dan apakah kebijakan tersebut tidak dipengaruhi oleh faktor politik jangka pendek."

Namun, dia tidak memperkirakan Federal Reserve akan memangkas suku bunga lebih dari 25 basis poin minggu ini, karena para pengambil keputusan sedang menyeimbangkan tanggung jawab ganda mereka untuk menjaga stabilitas harga dan memaksimalkan lapangan kerja.

Mester mengatakan, penurunan suku bunga yang lebih kecil akan "mengurangi tingkat restriktif kebijakan, namun tetap bersifat restriktif, dan memberikan tekanan ke bawah pada bagian inflasi dari tugas ganda, sambil juga memberikan perlindungan bagi sektor tenaga kerja."

Mester juga tidak memperkirakan akan ada serangkaian penurunan suku bunga setelah pelonggaran minggu ini.

"Mereka harus memperhatikan data, dan membuat keputusan di setiap pertemuan," kata Mester. "Mereka akan berusaha berhati-hati, memastikan mereka tetap seimbang. Jika mereka ingin menurunkan inflasi, mereka harus menjaga kebijakan tetap agak restriktif. Jika kondisi pasar tenaga kerja memburuk secara signifikan, maka mereka mungkin akan beralih ke kebijakan yang lebih longgar. Tapi kita belum sampai pada titik itu sekarang."

Namun, para trader Wall Street bertaruh bahwa Federal Reserve akan terus memangkas suku bunga pada pertemuan Oktober dan Desember, sebelum akhirnya berhenti hingga April tahun depan.

Beberapa prediksi bahkan lebih agresif. Ekonom JPMorgan pekan lalu mengatakan bahwa mereka memperkirakan Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada setiap pertemuan hingga Januari tahun depan, saat kisaran target turun menjadi 3,5%.

Kepala Ekonom Wilmington Trust, Luke Tilley, memperkirakan, Federal Reserve minggu ini akan tetap "tidak memberikan kepastian" terkait penurunan suku bunga di masa depan, karena Federal Reserve berusaha menyeimbangkan antara pertumbuhan lapangan kerja yang lemah dan inflasi.

Namun, ia memang memperkirakan bahwa karena lemahnya pasar tenaga kerja, Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada setiap dari tiga pertemuan kebijakan berikutnya.

Faktanya, Tilley mengatakan dia memperkirakan Federal Reserve akan memangkas suku bunga enam kali, tiga kali sebelum akhir tahun ini, dan tiga kali pada awal tahun depan, yang akan menurunkan suku bunga kebijakan Federal Reserve ke kisaran 2,75% hingga 3%, karena mereka mencari tingkat netral yang tidak merangsang maupun menahan pertumbuhan.

Tilley mengatakan, "Jika Federal Reserve mempertimbangkan inflasi selama satu tahun, maka jika terjadi pengangguran, inflasi tidak akan terlalu banyak."

Ia memperkirakan data pasar tenaga kerja yang lemah akan disertai dengan kemungkinan GDP negatif, "Kami memperkirakan ekonomi Amerika Serikat akan cukup lemah, dengan kemungkinan 50% mengalami resesi, dan 50% kemungkinan pengangguran memburuk."

Mantan Presiden Federal Reserve Kansas City, George, berpendapat, pertanyaan sebenarnya adalah bagaimana Federal Reserve menilai tingkat restriktif kebijakannya, dan apa tujuan akhirnya. Apakah para pengambil keputusan Federal Reserve akan mulai kembali ke kecenderungan menurunkan suku bunga dan melanjutkannya? Atau mereka akan lebih berhati-hati dan menyatakan bahwa setiap langkah di masa depan akan bergantung pada data inflasi?

Data inflasi terbaru membuat George percaya bahwa, inflasi sedang stagnan di sekitar 3%, ia mencatat, bahkan jika tarif tidak menghasilkan lonjakan tekanan harga seperti yang diperkirakan banyak orang, momentum yang mendasarinya tetap mengkhawatirkan.

Inflasi yang diukur oleh indeks CPI menunjukkan bahwa CPI inti, yang tidak memasukkan harga makanan dan energi yang bergejolak, naik 3,1% secara tahunan pada bulan Agustus, sama dengan bulan Juli.

Sementara itu, katanya, data pasar tenaga kerja menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mungkin lebih lemah dari yang diperkirakan. Pada bulan Agustus, pasar tenaga kerja hanya menambah 22.000 pekerjaan, lebih lemah dari perkiraan ekonom sebesar 75.000, dan tingkat pengangguran naik dari 4,2% menjadi 4,3%.

George mengatakan, "Saya curiga, jika Anda melihat di sekitar meja pertemuan, akan ada orang yang lebih condong ke tugas pasar tenaga kerja daripada tugas inflasi."