Tether Mencapai Valuasi $500 Miliar: Permainan Modal dan Ambisi Narasi di Balik "Crypto Federal Reserve"

Original Article Title: "Is the 'Endgame' of Traditional Banks Near? Tether's $500 Billion Valuation Challenges OpenAI!"

Original Source: Bitpush News

Berita pendanaan dari raksasa stablecoin Tether cukup untuk membuat seluruh sektor keuangan tradisional menahan napas.

Menurut Bloomberg, "Bank Sentral Dunia Kripto," yang mengawasi hampir $173 miliar USDT, sedang berupaya mengumpulkan dana besar sebesar $150-200 miliar dalam satu putaran pendanaan dengan valuasi hingga $500 miliar.

Apa arti angka ini? Ini berarti bahwa ukuran Tether akan langsung menyaingi unicorn teknologi global teratas seperti OpenAI dan SpaceX, dan laba bersih kuartalan yang mengejutkan sebesar $4,9 miliar membuat banyak institusi keuangan tradisional merasa malu. Ini bukan sekadar pendanaan; ini adalah "paus diam-diam" yang bangkit dari dunia kripto, membuat pernyataan nilai terhadap sistem keuangan tradisional.

Valuasi $500 Miliar: Permainan Angka yang Berani

Tether berani mengajukan valuasi berani seperti itu, didukung oleh keunggulan inti yang tak tergoyahkan:

· Dominasi Pasar Mutlak: USDT milik Tether, dengan kapitalisasi pasar sekitar $172,8 miliar, memegang posisi teratas di pasar stablecoin, berfungsi sebagai mata uang penyelesaian de facto di dunia kripto. Volume perdagangan hariannya dengan mudah melampaui miliaran dolar, membentuk parit likuiditas terdalam.

· Profitabilitas Luar Biasa: Pada kuartal kedua 2025, Tether melaporkan laba bersih $4,9 miliar, dengan aset cadangan mencapai $162,5 miliar, melebihi kewajiban sebesar $157,1 miliar, menunjukkan posisi keuangan yang kuat. Mayoritas laba besar ini berasal dari kepemilikan Obligasi Negara AS dengan hasil tinggi.

Perayaan di Balik Layar: Permainan Zero-Sum

Meski Tether menjulang di atas para pesaingnya dengan skala dan profitabilitasnya, persaingan dalam perlombaan stablecoin sangatlah sengit. Laporan dari analis JPMorgan menunjukkan bahwa total nilai pasar stablecoin tumbuh sejalan dengan pasar kripto secara keseluruhan, menandakan bahwa ini adalah "permainan zero-sum" - di mana tugas utama penerbit adalah bersaing untuk pangsa pasar, bukan memperbesar keseluruhan kue.

"Perlombaan Senjata" ini berlangsung di banyak lini, dengan para penantang berusaha merebut sebagian kue dari dominasi Tether dan Circle.

Penyesuaian Strategis Tether: Serangan Balik USAT Berbasis Kepatuhan

Untuk menghadapi ancaman regulasi dan penantang, Tether sedang melakukan penyesuaian strategis. Rencananya adalah meluncurkan stablecoin baru bernama USAT, yang dirancang untuk sepenuhnya mematuhi "GENIUS Act" yang baru saja disahkan di AS. Ini berbeda dengan USDT milik Tether saat ini, di mana sekitar 80% cadangannya memenuhi persyaratan Undang-Undang ini.

· Penempatan Berbasis Kepatuhan: Cadangan USAT akan disimpan oleh institusi yang memiliki lisensi perbankan seperti Anchorage Digital, membantu Tether membangun kepercayaan institusional, mengurangi ketergantungan pada bank pihak ketiga, dan menghindari risiko serupa yang dihadapi Circle selama Krisis Silicon Valley Bank 2023.

· Penambahan Personel Kunci: Tether telah menunjuk Bo Hines, Direktur Eksekutif "Digital Asset Advisory Committee" milik Trump, sebagai CEO untuk operasi AS. Hines adalah tokoh kunci dalam kebijakan kripto pemerintahan Trump, membantu mendorong pengesahan "GENIUS Act," memberikan kerangka regulasi baru untuk stablecoin, yang secara langsung terkait dengan rencana Tether meluncurkan stablecoin patuh USAT.

· Koneksi Dekat dengan Sekutu Trump: Cantor Fitzgerald, kustodian utama cadangan Tether, mantan CEO Howard Lutnick, adalah Menteri Perdagangan AS saat ini. Dukungan di tingkat politik tertinggi ini memberikan Tether keunggulan kepercayaan yang signifikan untuk ekspansinya di pasar AS.

· Maksimalisasi Keuntungan: Dengan mengelola cadangan USAT secara langsung, Tether bertujuan untuk mempertahankan lebih banyak pendapatan bunga, sehingga meningkatkan profitabilitas dan lebih memperkuat model bisnisnya.

Tindakan-tindakan ini menunjukkan bahwa Tether sedang beralih dari strategi "menghindari regulasi" menjadi "secara aktif merangkul" bahkan "membentuk" regulasi. Jika Tether dapat berhasil beroperasi di bawah regulasi AS, ia tidak hanya dapat menghilangkan hambatan valuasi terbesarnya, tetapi juga menerima pengakuan signifikan, menarik dana institusional yang lebih luas.

Tindakan Para Pesaing Lain

Menghadapi tantangan dari berbagai pihak, pesaing utama Tether, Circle, juga tidak tinggal diam. Mereka sedang membangun blockchain stablecoin khusus bernama Arc, dengan tujuan menempatkan USDC secara kokoh di pusat ekosistem kripto dengan mengoptimalkan kecepatan, keamanan, dan interoperabilitas. Circle telah bermitra dengan raksasa pembayaran seperti Visa untuk mengeksplorasi penggunaan USDC untuk pembayaran merchant di blockchain seperti Solana.

Raksasa teknologi keuangan juga telah melihat potensi besar pasar stablecoin dan mulai memasuki bidang ini. Perusahaan seperti Robinhood dan Revolut dikabarkan sedang mengembangkan stablecoin mereka sendiri, mencoba memanfaatkan basis pengguna besar dan infrastruktur keuangan matang mereka untuk langsung menantang penerbit stablecoin yang sudah ada.

Sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga meluncurkan tantangan terhadap dominasi stablecoin. Sebagai salah satu protokol DeFi paling populer, Hyperliquid sedang bersiap meluncurkan stablecoin asli mereka, USDH, untuk mengurangi ketergantungan pada USDC milik Circle. Analis J.P. Morgan mencatat bahwa bursa kontrak perpetual Hyperliquid saat ini memegang 7,5% dari total pasokan USDC. Setelah USDH berhasil diluncurkan dan membangun likuiditas, pangsa pasar ini berpotensi langsung berpindah dari USDC, menimbulkan ancaman signifikan bagi Circle.

Kesimpulan: Taruhan Berani atau Raksasa Keuangan Baru?

Saat Tether bernilai $500 miliar, menyaingi raksasa AI OpenAI, yang kita lihat bukan hanya kebangkitan sebuah perusahaan, tetapi revolusi dalam paradigma keuangan. Model perantara yang menjadi sandaran bank tradisional sepenuhnya terganggu oleh kemampuan penyelesaian instan global stablecoin.

Ini bukan lagi sekadar persaingan, melainkan pergeseran paradigma. Tether, dengan valuasi aktualnya, menyatakan kepada dunia: masa depan keuangan tidak lagi milik gedung-gedung bank beton, melainkan jaringan likuiditas global yang dibangun dengan kode. Layanan perbankan tidak lagi membutuhkan cabang, cukup dengan dompet kripto.

Sama seperti internet memungkinkan informasi mengalir bebas, stablecoin yang diwakili oleh Tether memungkinkan aliran nilai yang bebas. Ketika infrastruktur keuangan menjadi sesederhana mengirim email, seberapa banyak ruang yang tersisa bagi bank tradisional untuk bertahan? Mungkin jawabannya terletak pada valuasi Tether yang mencengangkan.

Revolusi keuangan yang senyap ini telah tiba, bukan di masa depan, melainkan di masa kini.