Dalam perkembangan pasar kripto, setiap beberapa waktu akan muncul proyek bintang yang mampu mengubah lanskap industri. Saat ini, di jalur bursa terdesentralisasi (DEX), Hyperliquid tetap memegang posisi terdepan, dengan mesin matching berperforma tinggi dan pengalaman pengguna yang luar biasa, menjadi pilihan utama bagi banyak trader profesional.
Namun, pada paruh kedua tahun 2025, kekuatan baru sedang bangkit dengan cepat, yaitu Aster.
Gambar 1: Halaman utama platform Aster
Dalam waktu hanya beberapa bulan, Aster telah mencapai pertumbuhan yang luar biasa dalam volume perdagangan perpetual dan TVL (Total Value Locked), sehingga dijuluki oleh industri sebagai “Hyperliquid killer”. Yang lebih menarik perhatian adalah efek dukungan dari pendiri Binance, CZ, yang membuat proyek baru ini mendapat sorotan besar.
Lalu, apa yang membuat Aster dianggap sebagai pesaing kuat Hyperliquid? Apa keunggulannya? Bagaimana dinamika persaingan antara keduanya akan berkembang? Artikel ini akan membedah secara sistematis perang baru di jalur derivatif Perps yang sedang berlangsung ini dari berbagai sudut.
I. Kondisi Terkini Jalur Derivatif Perps
1. Pentingnya Kontrak Perpetual
Kontrak perpetual (Perpetual Futures) adalah instrumen derivatif paling populer di pasar kripto. Berbeda dengan kontrak berjangka tradisional, kontrak perpetual tidak memiliki tanggal jatuh tempo, trader dapat menahan posisi tanpa batas waktu, dan harga kontrak tetap terjaga dengan harga spot melalui mekanisme funding rate.
Di bursa terpusat (CEX), volume harian kontrak perpetual biasanya 3~5 kali lipat dari spot. Misalnya, pada tahun 2024, volume harian futures Binance pernah melampaui 60 miliar dolar AS, jauh melebihi volume perdagangan spot.
Di bursa terdesentralisasi (DEX), kontrak perpetual juga dianggap sebagai arah pertumbuhan paling menjanjikan. Leverage di DEX bisa lebih tinggi daripada di CEX, terutama untuk perdagangan derivatif seperti kontrak perpetual. Leverage di CEX biasanya dibatasi oleh regulasi (seperti SEC AS atau MiCA Uni Eropa), umumnya maksimal di kisaran 100x-125x, sedangkan sifat terdesentralisasi DEX, platform Aster bahkan menawarkan leverage hingga 1001x.
Gambar 2: Halaman trading leverage 1001x di platform Aster
2. Posisi Terdepan Hyperliquid
Keberhasilan Hyperliquid terletak pada jalur baru yang dibukanya: blockchain performa tinggi yang dikembangkan sendiri + mesin matching native. Ini berarti, mereka tidak lagi bergantung pada blockchain yang ada seperti Ethereum, BSC, dan lainnya, melainkan membangun jaringan dasar sendiri, sehingga mendapatkan kecepatan matching dan kelancaran mendekati CEX.
Gambar 3: Halaman utama platform Hyperliquid
Per 24 September 2025: Volume perdagangan harian Hyperliquid stabil di sekitar 1 miliar dolar AS, tetap menjadi yang teratas di DEX; open interest (OI) mencapai 13.3 miliar dolar AS, dengan kedalaman likuiditas yang sangat tinggi; total pengguna lebih dari 700 ribu, jauh melampaui proyek sejenis lainnya. Hyperliquid pun dijuluki sebagai “Binance on-chain”, dan bagi banyak orang, mereka telah membangun moat yang sangat kuat. (Sumber data: Defilama)
Namun, dunia kripto tidak pernah “solid”. Setiap inovasi teknologi atau model bisnis dapat mengubah lanskap. Pada paruh kedua tahun 2025, kemunculan Aster membuat jalur ini kembali penuh ketidakpastian.
II. Keunggulan Diferensiasi Aster
Daripada mengatakan Aster meniru Hyperliquid, lebih tepat jika dikatakan Aster mengambil jalur berbeda.
1. Inovasi Efisiensi Modal
Di DEX derivatif seperti Hyperliquid, pengguna umumnya harus menggunakan stablecoin (USDT, USDC) sebagai margin, aset lain (seperti stETH, LSD, stablecoin hasil yield) tidak dapat langsung dijadikan jaminan, sehingga efisiensi modal menjadi rendah.
Sementara Aster, melalui mekanisme multi-asset collateral, menghadirkan inovasi berikut:
Mendukung aset staking (stETH, rETH, WBETH) sebagai margin;
Mendukung stablecoin hasil yield (seperti sDAI, USDe) sebagai margin;
Pengguna dapat melakukan trading leverage sambil tetap mendapatkan yield DeFi dari aset mereka.
Contoh: Seorang pengguna memiliki 1000 stETH, staking di Lido bisa mendapat yield tahunan 3%. Di DEX derivatif tradisional, jika ingin membuka kontrak, dia harus menjual stETH menjadi USDT, sehingga kehilangan yield staking. Namun di Aster, dia bisa langsung menyimpan stETH sebagai margin, tetap mendapatkan bunga, dan membuka kontrak perpetual BTC/ETH.
Pemanfaatan “ganda” ini sangat meningkatkan efisiensi modal, terutama cocok untuk pengguna DeFi berpengalaman dan pemain bermodal besar.
2. Strategi Ekspansi Multi-chain
Hyperliquid memilih jalur single-chain dengan performa ekstrem, mengandalkan blockchain sendiri untuk matching efisien. Keuntungannya adalah kecepatan dan pengalaman yang baik, namun kekurangannya adalah ekosistem tertutup, pengguna harus memindahkan aset untuk menggunakan platform.
Aster memilih strategi ekspansi multi-chain:
Pengguna dapat langsung terhubung dari Ethereum, BSC, Arbitrum, Optimism, dan lainnya; melalui cross-chain bridge dan agregasi likuiditas, memastikan pengalaman seamless bagi pengguna dari berbagai blockchain.
Strategi ini memiliki tiga keuntungan:
Menurunkan hambatan migrasi: pengguna tidak perlu meninggalkan ekosistem aset lama;
Menghadirkan likuiditas multi-sumber: aset dari berbagai chain dapat berkontribusi ke pool likuiditas;
Ekspansi fleksibel: di masa depan dapat dengan cepat kompatibel dengan blockchain baru;
Ini membuat jangkauan pengguna Aster lebih luas dibanding Hyperliquid.
3. Terobosan Volume Perdagangan dan TVL
Berdasarkan data Defillama, hingga 24 September 2025: TVL Aster mendekati 1.8 miliar dolar AS, menempati posisi teratas di DEX derivatif; volume perdagangan 24 jam menembus 540 juta dolar AS. Meski masih ada jarak dengan volume harian Hyperliquid yang 1 miliar dolar AS, namun sebagai pendatang baru yang baru berdiri beberapa bulan, pencapaian ini sangat mengesankan.
4. Optimalisasi Pengalaman Pengguna
Aster dalam desain produk, sebisa mungkin mendekati CEX:
Antarmuka trading profesional: grafik K, order book, pilihan leverage mirip Binance;
Hidden order / iceberg order: mendukung pengguna bermodal besar untuk order tanpa mempengaruhi order book.
Gambar 4: Halaman promosi hidden order di platform Aster
Matching latency rendah: jarak dengan CEX sangat berkurang; UI/UX ramah: menurunkan hambatan belajar bagi pemula.
Hal ini membuat Aster hampir menyelesaikan lompatan pengalaman pengguna dari DEX ke CEX.
III. Dinamika Persaingan Aster dan Hyperliquid
Salah satu alasan utama kebangkitan Aster adalah kontras strategis yang jelas dengan Hyperliquid. Untuk melihat persaingan keduanya, kita bisa meninjau dari tiga aspek: indikator inti, arah strategi, dan profil pengguna.
1. Perbandingan Indikator Inti
Gambar 5: Perbandingan indikator inti Aster dan Hyperliquid
Dari data, Hyperliquid masih menjadi pemimpin mutlak, baik dari sisi volume maupun OI, unggul beberapa kali lipat. Namun keunggulan Aster adalah: TVL sudah mencapai sekitar 20% dari Hyperliquid, menandakan daya tarik modalnya sangat kuat.
Sebagai platform baru yang muncul pada tahun 2025, mampu dengan cepat masuk ke jajaran teratas, membuktikan modelnya memang memiliki daya saing yang berbeda.
2. Perbandingan Profil Pengguna
Gambar 6: Perbandingan profil pengguna Aster dan Hyperliquid
Dengan kata lain: Hyperliquid lebih mirip Binance on-chain; Aster lebih seperti “supermarket derivatif DeFi” on-chain, menekankan fleksibilitas aset dan efisiensi modal.
3. Efek Substitusi Potensial
Pertanyaan penting: Apakah Aster akan merebut pengguna Hyperliquid?
Dalam jangka pendek: trader profesional masih akan bertahan di Hyperliquid, karena di sana likuiditas lebih dalam dan matching lebih cepat; namun pengguna kecil-menengah, terutama pemain DeFi, mungkin lebih suka di Aster untuk “mining sambil trading”.
Dalam jangka panjang: jika Aster bisa terus meningkatkan kedalaman dan performa, sangat mungkin menjadi pilihan utama pengguna arus utama; jika efisiensi modal menjadi narasi utama, “keunggulan performa” Hyperliquid belum tentu cukup untuk mengunci pengguna. Oleh karena itu, julukan Aster sebagai “Hyperliquid killer” bukanlah berlebihan, melainkan memang berpotensi menciptakan efek substitusi di kelompok pengguna tertentu.
IV. Efek Dukungan CZ
Jika keunggulan produk Aster adalah faktor internal, maka dukungan CZ adalah faktor eksternal yang membuatnya cepat populer.
Gambar 7, Gambar 8: CZ me-retweet postingan Aster
Sebagai pendiri Binance, pengaruh CZ di dunia kripto global tak tertandingi. Tweet, komentar, bahkan satu like darinya seringkali bisa memicu fluktuasi harga koin. Di ranah opini industri, CZ juga dianggap sebagai “penunjuk arah”.
Gambar 9: Riwayat pendanaan Aster (dikutip dari X user @_FORAB)
Gambar 10: Harga koin Aster
Jika melihat riwayat pendanaan dan performa pasar Aster, YZi Labs milik CZ (sebelumnya Binance Labs) sebagai investor inti dan inkubator Aster, kemungkinan besar ikut serta dalam pendanaan awal Aster. Setelah token Aster (ASTER) mengalami Token Generation Event (TGE) pada 17 September 2025, performa harga sangat mengesankan: harga tertinggi mencapai 2.3 dolar AS, harga saat ini 2.2 dolar AS. Jika YZi Labs milik CZ ikut dalam putaran pendanaan institusi (biaya putaran ini < 0.015U), dengan harga saat ini, return investasi sudah sekitar 146 kali lipat.
Gambar 11: Mitra platform Aster
V. Prospek Masa Depan
Lalu, apakah Aster benar-benar bisa menjadi penantang utama Hyperliquid?
Pasar derivatif terdesentralisasi masih dalam tahap ekspansi pesat, jauh dari kondisi “satu penguasa”, sehingga cukup ruang untuk beberapa platform utama hidup berdampingan. Dalam konteks ini, Aster diuntungkan oleh tuntutan kuat industri akan “efisiensi modal” — saat persaingan likuiditas semakin ketat, pengguna semakin memilih platform yang bisa mengoptimalkan modal secara efisien; ditambah lagi, dukungan opini dan sumber daya dari CZ terus membantu memperluas ruang pertumbuhan Aster.
Namun, Aster juga menghadapi tantangan nyata: masih ada gap besar dengan Hyperliquid dalam volume perdagangan, open interest (OI), dan basis pengguna; sebagai platform baru, Aster masih harus membuktikan keamanan dan stabilitasnya dalam jangka waktu lebih lama; apakah bisa bertransformasi dari pertumbuhan eksplosif jangka pendek menjadi perkembangan stabil jangka panjang juga menjadi ujian utama bagi tim. Untuk masa depan, ada banyak kemungkinan: mungkin Hyperliquid dan Aster akan hidup berdampingan dengan menarik kelompok pengguna berbeda; jika model efisiensi modal Aster lebih disukai pasar, tidak menutup kemungkinan Aster bisa menyalip Hyperliquid dalam volume perdagangan; bahkan bisa saja muncul pesaing baru yang membentuk persaingan multi-polar di industri ini.
Penutup
Di dunia DeFi, tidak ada penguasa abadi. Hyperliquid membuktikan diri dengan performa ekstrem, sementara Aster menonjol dengan efisiensi modal dan strategi multi-chain.
Dengan dukungan CZ, Aster mendapat ekspektasi dan perhatian lebih tinggi. Apakah benar-benar akan menjadi “Hyperliquid killer” sejati, tergantung pada apakah dalam setahun ke depan Aster bisa terus tumbuh pesat dan membangun kepercayaan serta keamanan pengguna.
Yang pasti, Aster sudah berhasil masuk ke sorotan pasar. Kisah selanjutnya, bukan hanya milik Aster, tapi juga akan menentukan babak berikutnya di jalur derivatif terdesentralisasi.
