Glassnode Menandai Kelelahan Pasar Saat 'Uptober' Mendekat untuk Bitcoin

Bitcoin (BTC) menghadapi risiko penurunan yang meningkat setelah baru-baru ini menembus level kunci, menurut perusahaan analitik on-chain Glassnode. Selain itu, metrik lain juga menunjukkan bahwa pasar bisa menuju koreksi yang lebih dalam, dengan sentimen yang menunjukkan tanda-tanda tekanan setelah reli FOMC.

Namun, banyak analis percaya bahwa ‘Uptober’ yang akan datang bisa menjadi bullish untuk BTC. Aset ini mungkin mendapatkan angin musiman yang dapat menstabilkan aksi harga dan memicu optimisme baru.

Mengapa Harga Bitcoin Mungkin Turun Lebih Jauh

Dalam analisis terbaru mereka, Glassnode mencatat bahwa Bitcoin menunjukkan tanda-tanda ‘kelelahan’ setelah pemotongan suku bunga The Fed minggu lalu, yang mendorong harga ke $117.000.

“Bitcoin telah beralih ke fase korektif, mencerminkan pola ‘buy the rumour, sell the news’ yang klasik,” tulis Glassnode.

Selain itu, metrik dasar menunjukkan kerentanan. Perusahaan menyoroti bahwa pemegang jangka panjang (LTH) telah memperoleh keuntungan besar selama fase ini, merealisasikan sekitar 3,4 juta BTC dalam keuntungan. 

Ini lebih tinggi daripada siklus sebelumnya. Glassnode menambahkan bahwa distribusi skala besar oleh pemegang jangka panjang seperti ini secara historis bertepatan dengan puncak pasar.

“Tidak seperti gelombang panjang tunggal pada siklus sebelumnya, siklus ini telah mengalami tiga lonjakan multi-bulan yang berbeda. Realized Profit/Loss Ratio menunjukkan bahwa setiap kali pengambilan keuntungan melebihi 90% dari koin yang dipindahkan, menandai puncak siklus. Setelah baru saja menjauh dari ekstrem ketiga seperti itu, probabilitas lebih besar menuju fase pendinginan ke depan,” kata para analis.

Keuntungan Realisasi Kumulatif LTH Bitcoin. Sumber: Glassnode

Sementara itu, perlambatan permintaan baru memperparah tekanan ini. Netflow ETF anjlok dari 2.600 BTC per hari menjadi hampir nol, tepat saat penjualan LTH meningkat.

“Arus masuk ETF sejauh ini menyeimbangkan penjualan LTH, tetapi dengan margin kesalahan yang kecil. Sekitar FOMC, distribusi LTH melonjak menjadi 122k BTC/bulan, sementara netflow ETF (7D-SMA) anjlok dari 2,6k BTC/hari menjadi hampir nol. Kombinasi tekanan jual yang meningkat dan permintaan institusional yang memudar menciptakan latar belakang yang rapuh, membuka peluang untuk kelemahan,” bunyi analisis tersebut.

Selain itu, pasar spot menunjukkan tanda-tanda tekanan saat volume melonjak selama aksi jual pasca-FOMC. Pasar futures mengalami deleveraging tajam, dengan open interest turun miliaran dolar.

Pasar opsi juga menjadi defensif, dengan permintaan put melonjak dan skew naik tajam, menyoroti kehati-hatian para trader. Di tengah situasi ini, Glassnode menunjukkan bahwa $111.800, basis biaya pemegang jangka pendek, adalah level penting yang harus dipertahankan.

“Dengan pasar spot dan futures di bawah tekanan, basis biaya pemegang jangka pendek di $111k adalah level kunci yang harus dipertahankan atau berisiko pendinginan lebih dalam,” tegas perusahaan.

Sekarang, karena Bitcoin sudah turun di bawah basis biaya tersebut, probabilitas penurunan lebih lanjut telah meningkat secara signifikan. Analis Quinten Francois menyarankan bahwa meskipun prospek jangka pendek tidak terlalu bullish, pasar mungkin bergerak sideways daripada langsung breakdown bearish.

“BTC jatuh di bawah support $111.8k dan support uptrend. Menutup harian di bawah level penting ini. Saya pikir kita berada di zona no-trade dan melihat ke arah mana kita akan pergi. Mungkin bergerak sideways dan likuiditas mengalir ke alt, karena BTC.D masih sangat bearish,” ujar Francois.

Bisakah Uptober Menyelamatkan Bitcoin? Data Historis Menunjukkan Kenaikan Kuat

Terlepas dari hambatan ini, faktor musiman menawarkan kontra bullish. Oktober, yang sering dijuluki ‘Uptober’ di komunitas cryptocurrency, secara historis menjadi salah satu bulan terkuat untuk Bitcoin. Data dari Coinglass mengungkapkan bahwa BTC mencatat rata-rata return 21,89% di bulan tersebut.

Return Bulanan Bitcoin. Sumber: Coinglass

Selain itu, analis Darkfost mencatat bahwa selama 16 tahun terakhir, BTC hanya menutup Oktober di zona merah sebanyak empat kali. 

“Jika Anda berinvestasi di BTC pada 1 Oktober, Anda akan memperoleh keuntungan sebanyak 12 kali sejak 2009, dengan return bulanan maksimum 213% pada 2010. Melihat lebih baru sejak 2020, investasi sederhana pada 1 Oktober di BTC akan menghasilkan antara 7,5% hingga 30,5% hanya dalam bulan itu saja. Setelah ini, sulit untuk berargumen bahwa BTC tidak memiliki musiman sama sekali, meskipun ini juga bisa menjadi bagian dari efek musiman yang lebih luas di pasar keuangan,” tulisnya.

Kinerja ini telah meningkatkan harapan pasar akan potensi reli di bulan mendatang.

Ketika Bitcoin diperdagangkan di bawah level support kunci, beberapa minggu ke depan akan menguji apakah aset ini akan memenuhi janji Uptober-nya atau jika koreksi akan berlanjut.