Permintaan Institusional Melemah
Ethereum berhasil mencatat kenaikan kecil sebesar 1% dalam sehari terakhir, mendorong kembali ke arah level $4,000. Namun sejujurnya, pemulihan ini terasa cukup rapuh jika melihat apa yang terjadi di balik layar. Dana institusional yang biasanya mendukung pergerakan ini tampaknya mulai keluar dari pasar.
Berdasarkan data dari SosoValue, spot ETH exchange-traded funds mencatat arus keluar bersih sebesar $796 juta hanya dalam minggu ini. Hal ini membuat total likuiditas yang keluar dari dana tersebut bulan ini mencapai $388 juta. Jika tren ini berlanjut hingga September, maka ini akan menjadi bulan pertama arus keluar bersih untuk ETH ETF sejak Maret lalu. Saya rasa ini menunjukkan bagaimana perasaan para pemain besar saat ini.
Pemegang Jangka Panjang Mulai Menjual
Yang mungkin lebih mengkhawatirkan adalah perilaku para pemegang Ethereum jangka panjang. Metrik Liveliness, yang melacak pergerakan token yang telah lama dipegang, telah naik ke level tertinggi tahun ini di 0,70. Ketika angka ini naik, artinya koin yang telah lama disimpan di dompet mulai dipindahkan atau dijual.
Pada dasarnya ini adalah aksi ambil untung oleh mereka yang telah bertahan melewati siklus sebelumnya. Mereka melihat harga saat ini dan memutuskan sudah waktunya untuk mencairkan sebagian aset. Hal ini menciptakan tekanan jual tambahan yang membuat ETH sulit membangun momentum yang nyata.
Tingkat Support yang Penting
Saat ini, Ethereum masih bertahan di atas level support $3,875. Itu adalah batas bawah yang menjaga agar situasi tidak semakin buruk. Namun dengan dana ETF yang keluar dan pemegang jangka panjang yang menjual saat ada penguatan, saya tidak yakin berapa lama support ini bisa bertahan.
Dari sisi teknikal, jika $3,875 jebol, kita bisa melihat ETH turun ke arah $3,626. Sebaliknya, jika reli hari ini entah bagaimana mendapatkan daya tarik dan menarik minat beli yang nyata, ada peluang menuju $4,211. Namun itu membutuhkan perubahan sentimen yang tampaknya belum terjadi saat ini.
Ini adalah salah satu situasi di mana aksi harga terlihat baik di permukaan, tetapi data fundamental menunjukkan cerita yang berbeda. Mundurnya institusi ditambah dengan aksi jual pemegang jangka panjang menciptakan hambatan yang membuat kenaikan berkelanjutan menjadi sulit. Mungkin pasar membutuhkan katalis positif untuk mengubah narasi, tetapi untuk saat ini, jalur dengan hambatan paling kecil tampaknya adalah ke bawah.
