Semua orang sedang melakukan short terhadap dolar dan pasar bisa mengalami gejolak

Pedagang obligasi, hedge fund, dan ahli strategi makro global telah meningkatkan taruhan terhadap dolar AS dalam beberapa minggu terakhir, sebuah langkah yang akan mengguncang pasar mata uang. Seiring gelombang posisi “short dollar” semakin besar, hal ini memunculkan peringatan baru tentang volatilitas, tidak hanya di forex tetapi juga di saham, obligasi, komoditas, dan kripto.

Mengapa para trader mengambil posisi short dollar?

Shorting dolar berarti spekulan bertaruh bahwa nilainya akan menurun relatif terhadap mata uang utama lainnya. Ini adalah tren yang semakin meningkat pada bulan September, didorong oleh ekspektasi bahwa Federal Reserve sudah mendekati akhir siklus pengetatannya dan mungkin segera beralih ke pemotongan suku bunga lebih lanjut.

Defisit fiskal, pembicaraan dedolarisasi dalam perdagangan global, dan aliran modal ke aset seperti emas dan mata uang pasar berkembang semuanya memberikan tekanan pada greenback.

Hedge fund dan investor institusional telah berbondong-bondong masuk ke perdagangan short dollar, didukung oleh berita makro terbaru yang menunjukkan pertumbuhan AS bisa melambat sementara wilayah lain seperti Eropa dan Asia menunjukkan ketahanan yang mengejutkan. Hal ini tercermin dalam peningkatan volume derivatif dan posisi short yang padat, yang sering disorot dalam komentar keuangan dan data pasar.

Mengapa volatilitas mungkin akan datang

Posisi satu arah yang besar dapat menciptakan kondisi pasar yang tidak stabil. Ketika banyak trader bertaruh melawan dolar secara bersamaan, bahkan pembalikan kecil (seperti data payroll atau inflasi AS yang secara tak terduga kuat) dapat memicu “short squeeze” yang cepat. Ini memaksa trader untuk membeli kembali dolar dengan cepat dan mendorong harga naik tajam. Seperti yang dikatakan Michael Hartnett dari Bank of America kepada Zero Hedge, “bersiaplah” jika terjadi pembalikan posisi short dollar yang tidak teratur.

Pergerakan seperti ini tidak hanya memengaruhi pasar mata uang. Saham AS dan pasar global dapat mengalami aliran modal mendadak saat lindung nilai mata uang dibuka. Imbal hasil Treasury dapat berfluktuasi seiring perubahan sentimen risiko dan permintaan aset safe haven. Harga emas dan minyak dapat bereaksi keras terhadap kekuatan atau kelemahan dolar, dan dolar AS yang kuat sering kali menekan harga kripto turun, dan sebaliknya.

Namun, meskipun dolar sedang tren melemah, kehilangan 10% nilainya tahun ini, dolar sempat mencatat kenaikan sesekali ketika berita ekonomi membaik. Pergerakan bolak-balik ini dapat berarti fluktuasi tajam bagi investor saat posisi dibuka atau dibalik.

Perdagangan padat, pembalikan tajam

Risiko dari posisi short yang padat adalah terlalu banyak trader berada di sisi taruhan yang sama. Jika keadaan berubah, pintu keluar menjadi sempit, menyebabkan pergerakan besar yang berdampak ke pasar keuangan global.

Beberapa analis memperingatkan bahwa pasar memiliki sedikit penyangga terhadap perubahan kebijakan yang tak terduga, kejutan data ekonomi, atau guncangan geopolitik. Pertanyaannya bukan hanya apakah dolar akan terus melemah; tetapi apa yang terjadi ketika semua orang bergegas ke pintu keluar yang sama.

Apa yang perlu diperhatikan

Dengan perdagangan short dollar yang mendominasi untuk saat ini, investor di mana-mana memperhatikan sinyal Fed yang akan datang dan keputusan suku bunga. Rilis data ekonomi AS (payroll, inflasi, PDB), berita politik dan fiskal termasuk risiko penutupan pemerintahan, serta peristiwa global yang tak terduga juga dapat memperbarui permintaan akan keamanan dolar.

Sementara perdagangan ini tetap menjadi favorit menjelang Q4 2025, sejarah telah menunjukkan bahwa posisi yang padat dapat membuat perjalanan ke depan menjadi bergelombang. Volatilitas bukan hanya mungkin terjadi; itu sangat mungkin, dan investor harus siap untuk pergerakan besar ke kedua arah.