25 basis poin tidak cukup? Pasar bertaruh The Fed akan terus memangkas suku bunga, apakah Powell akan melunak kali ini?

Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan kembali memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin minggu ini, yang bertujuan untuk mencegah perlambatan lebih lanjut di pasar tenaga kerja, dan kemungkinan bukan akhir dari serangkaian pemangkasan suku bunga.

Peningkatan berkelanjutan dalam jumlah klaim awal tunjangan pengangguran menunjukkan bahwa permintaan pasar tenaga kerja terus mendingin. Meskipun penutupan pemerintah menyebabkan sebagian besar data ekonomi resmi tertunda perilisannya, termasuk tingkat pengangguran (perkiraan terakhir untuk Agustus adalah 4,3%).

Data inflasi yang lebih lemah dari perkiraan, termasuk Indeks Harga Konsumen (CPI) yang dilaporkan minggu lalu naik 3% secara tahunan, telah membuat kekhawatiran tentang tekanan harga yang didorong oleh tarif sementara dikesampingkan. Mungkin yang lebih penting, setelah pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin bulan lalu, pernyataan pasca-rapat yang dicapai melalui konsensus Federal Reserve menyertakan bahasa tentang kemungkinan “penyesuaian tambahan” pada suku bunga kebijakan.

Wakil Ketua Federal Reserve yang bertanggung jawab atas pengawasan, Bowman, secara khusus menunjukkan bahwa bahasa tersebut mengisyaratkan pemangkasan suku bunga lebih lanjut di masa depan, dan para analis memperkirakan Federal Reserve tidak akan mengubah bahasa ini untuk mengisyaratkan kemungkinan jeda dalam pemangkasan suku bunga.

Kepala Ekonom AS JPMorgan, Michael Feroli, menulis: “Meskipun sebagian besar anggota komite mungkin ingin mengisyaratkan bahwa pelonggaran kebijakan pada bulan Desember tidak boleh dianggap sebagai sesuatu yang pasti, kami percaya bahwa pilihan bahasa alternatif seperti itu mungkin terlalu hawkish bagi para pemimpin.”

Tentu saja, Ketua Federal Reserve Powell tidak akan mengisyaratkan dalam konferensi pers pasca-rapat pada hari Kamis bahwa pemangkasan suku bunga lain pada bulan Desember sudah pasti akan terjadi. Karena terlalu banyak variabel, negosiasi perdagangan global masih berubah, yang dapat membentuk kembali ekspektasi terhadap harga maupun prospek pertumbuhan ekonomi yang lebih luas.

Selain itu, jika penutupan pemerintah berakhir dan data kembali dirilis, pengambil kebijakan Federal Reserve akan mendapatkan tiga bulan data ketenagakerjaan antara sekarang dan rapat bulan Desember, yang dapat membentuk kembali pandangan mereka tentang kondisi pasar tenaga kerja.

Para ekonom Deutsche Bank menyatakan: “Powell kemungkinan akan mempertahankan berbagai opsi terbuka, tanpa membuat komitmen awal terhadap tindakan spesifik sebelum akhir tahun.”

Saat ini, pasar keuangan bertaruh besar bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga lebih lanjut pada bulan Desember dan Januari tahun depan.

Pemerintahan Trump secara terbuka menyatakan keinginannya untuk menurunkan suku bunga, yang membuat Powell menghadapi tekanan politik besar selain perbedaan mendalam di antara para pengambil keputusan Federal Reserve.

Sejak keputusan bulan September, beberapa pengambil kebijakan Federal Reserve menyerukan kehati-hatian dalam melonggarkan kebijakan, dengan alasan kekhawatiran atas inflasi yang jauh di atas target 2% Federal Reserve dalam beberapa tahun terakhir.

Namun, lebih banyak pejabat menyatakan bahwa mereka percaya pemangkasan suku bunga lebih lanjut diperlukan untuk mengelola risiko memburuknya pasar tenaga kerja.

Gubernur baru Federal Reserve, Milan, kemungkinan akan kembali memberikan suara menentang minggu ini, seperti yang dia lakukan bulan lalu ketika dia mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin. Milan berencana kembali ke posisi penasihat ekonomi Gedung Putih setelah masa jabatannya di Federal Reserve berakhir pada bulan Januari.

Selain keputusan suku bunga itu sendiri, Federal Reserve minggu ini juga mungkin akan memberi sinyal bahwa mereka akan segera menghentikan pengurangan neraca mereka, dan bisa saja mengakhiri apa yang disebut pengetatan kuantitatif secepat bulan ini.

Para analis mengatakan, rapat minggu ini juga kemungkinan akan memicu perdebatan sengit tentang bagaimana Federal Reserve mengomunikasikan panduan jalur suku bunganya, karena lembaga tersebut berupaya meningkatkan cara komunikasinya.