Pinjaman yang didukung Bitcoin mengubah kejatuhan menjadi keluar yang terkontrol | Opini

Pada 10 Oktober 2025, Bitcoin (BTC) jatuh tajam, dari sekitar $122.000 menjadi $102.000 dalam waktu kurang dari satu jam. Ini adalah salah satu peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah kripto, menghapus lebih dari $19 miliar posisi leverage di berbagai bursa. Beberapa trader menyaksikan dengan tidak percaya saat BTC sempat turun di bawah $100K sebelum pulih beberapa jam kemudian.

Sementara banyak orang hanya melihat kekacauan, peristiwa ini mengungkap sesuatu yang lebih dalam tentang bagaimana pinjaman berbasis BTC dapat bekerja sebagai alat pembiayaan sekaligus bentuk manajemen risiko bawaan.

Dilema pembiayaan: Jual atau pinjam?

Bayangkan Anda menjalankan sebuah perusahaan yang memiliki kas BTC senilai $1 juta, yang dibangun sebelumnya di tahun ini sebagai bagian dari strategi neraca yang lebih luas. Anda membeli Bitcoin pada April 2025 sekitar $80.000 per koin, melihatnya sebagai penyimpan nilai sekaligus diversifikasi cadangan kas. Anda optimis untuk jangka panjang, tetapi Anda tetap membutuhkan likuiditas untuk menutupi biaya operasional bulanan — gaji, pemasaran, pengembangan produk, dan sebagainya.

Sekarang Anda menghadapi pertanyaan klasik: bagaimana mendanai operasional secara paling efisien? Anda punya dua opsi:

Opsi 1 – Jual sebagian BTC Anda setiap bulan

Itu memberikan uang tunai tetapi mengurangi eksposur BTC Anda dan potensi keuntungan di masa depan. Misalkan Anda menjual BTC Anda setiap bulan pada harga berikut:

Pendekatan ini memberi Anda pendanaan jangka pendek tetapi memaksa Anda melepaskan aset yang nilainya terus naik.

Opsi 2 – Meminjam dengan jaminan kas BTC Anda

Alih-alih menjual, Anda menggunakan BTC Anda sebagai jaminan dan meminjam Tether (USDT) atau fiat melalui platform pinjaman. Setiap bulan, Anda sedikit meningkatkan pinjaman Anda, dan harga likuidasi Anda — level di mana BTC akan otomatis dijual untuk melunasi pinjaman — secara bertahap naik.

Harga itu secara efektif bertindak sebagai stop-loss: jika BTC turun di bawahnya, jaminan akan dilikuidasi secara otomatis. Struktur ini memungkinkan Anda tetap berinvestasi sambil menggunakan kepemilikan BTC Anda sebagai modal kerja — mengubah keyakinan jangka panjang menjadi likuiditas jangka pendek.

Apa yang terjadi selama crash

Seorang trader menggunakan struktur ini persis. Pada awal Oktober, pinjaman berbasis BTC mereka memiliki level likuidasi sekitar $115.000. Ketika flash crash 10 Oktober terjadi, sistem likuidasi otomatis terpicu di dekat level tersebut.

Sekilas, likuidasi terdengar negatif. Namun dalam kasus ini, justru mengunci keuntungan — BTC telah dibeli beberapa bulan sebelumnya di $80K. Penjualan otomatis di $115K menutup posisi dengan keuntungan besar sebelum pasar secara umum jatuh.

Sistem bekerja persis seperti yang diharapkan. Ia melindungi modal, menjaga likuiditas, dan mengubah apa yang bisa menjadi margin call menjadi exit yang disiplin.

Peran oracle: Data Chainlink penting

Likuidasi bergantung pada harga oracle Chainlink, yang mengumpulkan data dari beberapa bursa utama untuk menghasilkan rata-rata pasar yang andal. Selama crash, beberapa bursa — terutama yang memiliki order book tipis — sempat menunjukkan BTC di bawah $100K.

Tetapi feed Chainlink tetap mendekati $104–105K, mencerminkan level pasar yang lebih adil. Perbedaan ini penting. Dengan menggunakan data oracle terdesentralisasi, sistem menghindari likuidasi yang tidak perlu yang bisa saja dipicu oleh salah harga sementara di satu bursa.

Ini adalah contoh utama bagaimana pinjaman otomatis dan feed data yang andal dapat mengurangi risiko, bahkan di pasar yang bergerak cepat.

Pelajaran dari flash crash Oktober

Peristiwa 10 Oktober mengingatkan semua orang bahwa leverage kripto itu kuat — dan berbahaya.

Tetapi itu juga menunjukkan bahwa pinjaman berbasis aset yang terstruktur dengan baik dapat mengubah volatilitas menjadi sekutu:

• Likuidasi tidak selalu berarti kerugian — kadang-kadang berarti keuntungan yang terkunci secara otomatis.
• Eksekusi otomatis dapat mengungguli reaksi manual di pasar yang bergerak cepat.
• Treasury BTC yang dikelola dengan baik dapat mengakses likuiditas dengan aman, bahkan dalam kondisi ekstrem.

Crash Oktober 2025 bukan sekadar guncangan pasar lainnya. Itu adalah uji stres dunia nyata tentang bagaimana infrastruktur keuangan yang benar dapat meningkatkan manajemen risiko.