Penulis: arndxt
Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News
Ekonomi Amerika Serikat telah terpecah menjadi dua dunia: di satu sisi pasar keuangan sangat makmur, di sisi lain ekonomi riil mengalami perlambatan dan kemunduran.
Indeks PMI manufaktur telah mengalami kontraksi selama lebih dari 18 bulan berturut-turut, menjadi rekor terpanjang sejak Perang Dunia II, namun pasar saham tetap naik karena keuntungan semakin terkonsentrasi pada raksasa teknologi dan perusahaan keuangan. (Catatan: "Indeks PMI manufaktur" adalah singkatan dari "Manufacturing Purchasing Managers Index", yang merupakan barometer kesehatan sektor manufaktur.)
Ini sebenarnya adalah "inflasi neraca".
Likuiditas yang terus meningkat mendorong harga aset sejenis, sementara pertumbuhan upah, penciptaan kredit, dan vitalitas usaha kecil tetap stagnan.
Hasilnya adalah terjadinya perpecahan ekonomi, di mana dalam siklus pemulihan atau ekonomi, berbagai bidang berjalan ke arah yang benar-benar berlawanan:
Di satu sisi: pasar modal, pemilik aset, industri teknologi, dan perusahaan besar melonjak pesat (keuntungan, harga saham, kekayaan).
Di sisi lain: kelas pekerja, usaha kecil, industri pekerja kasar → menurun atau stagnan.
Pertumbuhan dan kesulitan ada secara bersamaan.
Kegagalan Kebijakan
Kebijakan moneter sudah tidak benar-benar dapat menguntungkan ekonomi riil.
Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve mendorong harga saham dan obligasi, namun tidak membawa lapangan kerja baru dan pertumbuhan upah. Quantitative easing memudahkan perusahaan besar meminjam uang, namun tidak membantu perkembangan usaha kecil.
Kebijakan fiskal juga hampir mencapai batasnya.
Saat ini, hampir seperempat dari pendapatan pemerintah hanya digunakan untuk membayar bunga obligasi negara.
Pembuat kebijakan pun terjebak dalam dilema:
Mengetatkan kebijakan untuk melawan inflasi membuat pasar menjadi stagnan; melonggarkan kebijakan untuk mendorong pertumbuhan menyebabkan harga naik lagi. Sistem ini sudah berputar sendiri: begitu mencoba mengurangi leverage atau mengecilkan neraca, akan berdampak pada nilai aset yang menjadi penopangnya.
Struktur Pasar: Panen Secara Efisien
Aliran dana pasif dan arbitrase data frekuensi tinggi telah mengubah pasar terbuka menjadi mesin likuiditas tertutup.
Penempatan posisi dan penyediaan volatilitas menjadi lebih penting daripada fundamental. Investor ritel pada kenyataannya menjadi lawan dari institusi. Ini menjelaskan mengapa sektor defensif ditinggalkan, valuasi saham teknologi melonjak, dan struktur pasar lebih menghargai pengejaran kenaikan harga daripada nilai.
Kita telah menciptakan pasar dengan efisiensi harga yang sangat tinggi, namun efisiensi modal yang sangat rendah.
Pasar terbuka telah menjadi mesin likuiditas yang berputar sendiri.
Dana mengalir secara otomatis → melalui indeks fund, ETF, dan perdagangan algoritmik → membentuk tekanan beli berkelanjutan, terlepas dari fundamentalnya.
Perubahan harga didorong oleh aliran dana, bukan nilai.
Perdagangan frekuensi tinggi dan dana sistematis mendominasi transaksi harian, sementara investor ritel sebenarnya berada di sisi berlawanan dari perdagangan. Naik turunnya saham tergantung pada penempatan posisi dan mekanisme volatilitas.
Itulah sebabnya saham teknologi terus membesar, sementara sektor defensif tertinggal.
Reaksi Sosial: Harga Politik dari Likuiditas
Kekayaan yang tercipta dalam siklus ini terkonsentrasi di puncak.
10% orang terkaya memiliki lebih dari 90% aset keuangan, semakin tinggi pasar saham, semakin besar kesenjangan kekayaan. Kebijakan yang mendorong harga aset juga mengikis daya beli sebagian besar orang.
Tanpa pertumbuhan upah yang nyata dan harga rumah yang tak terjangkau, pemilih pada akhirnya akan mencari perubahan, baik melalui redistribusi kekayaan maupun gejolak politik. Keduanya memperburuk tekanan fiskal dan mendorong inflasi.
Bagi pembuat kebijakan, strateginya sangat jelas: pertahankan likuiditas berlimpah, dorong pasar naik, klaim pemulihan ekonomi. Gantikan reformasi nyata dengan kemakmuran permukaan. Ekonomi tetap rapuh, namun setidaknya data bisa bertahan hingga pemilu berikutnya.
Kripto Sebagai Katup Pelepas Tekanan
Kripto adalah salah satu dari sedikit bidang yang tidak bergantung pada bank atau pemerintah, namun tetap dapat menyimpan dan mentransfer nilai.
Pasar tradisional telah menjadi sistem tertutup, modal besar sudah mengambil sebagian besar keuntungan melalui private placement sebelum IPO. Bagi generasi muda, bitcoin bukan lagi sekadar spekulasi, melainkan juga peluang untuk berpartisipasi. Ketika seluruh sistem tampak dimanipulasi, setidaknya di sini masih ada peluang.
Meski banyak investor ritel pernah dirugikan oleh token overvalued dan penjualan VC, permintaan inti tetap kuat: orang menginginkan sistem keuangan yang terbuka, adil, dan dapat mereka kendalikan sendiri.
Prospek
Ekonomi Amerika Serikat berputar dalam "refleks kondisi": pengetatan → resesi → kepanikan kebijakan → pelonggaran → inflasi → berulang.
Pada tahun 2026 mungkin akan datang siklus pelonggaran berikutnya, karena pertumbuhan melambat dan defisit membesar. Pasar saham mungkin akan berpesta sesaat, namun ekonomi riil tidak akan benar-benar membaik kecuali modal dialihkan dari menopang aset ke investasi produktif.
Saat ini, kita sedang menyaksikan bentuk akhir dari ekonomi finansialisasi:
-
Likuiditas menjadi pengganti GDP
-
Pasar menjadi alat kebijakan
-
Bitcoin menjadi katup tekanan sosial
Selama sistem masih mengubah utang menjadi gelembung aset, kita tidak akan mendapatkan pemulihan yang sesungguhnya, hanya stagnasi lambat yang tertutupi oleh kenaikan angka nominal.
