Riset Matrixport: Bitcoin memasuki zona ketakutan ekstrem, kemungkinan akan mengalami rebound jangka pendek namun tekanan jangka menengah masih terus menumpuk

Baru-baru ini, sentimen Bitcoin turun ke zona ketakutan ekstrem yang jarang terjadi dalam hampir sepuluh tahun terakhir. Secara permukaan, pesimisme ekstrem seperti ini sering dianggap sebagai sinyal dasar tahap siklus, namun data yang lebih mendalam menunjukkan bahwa struktur penurunan kali ini belum berakhir. Secara khusus, perubahan kepemilikan ETF, sikap hawkish Federal Reserve, serta perilaku rebalancing dan pengurangan posisi secara pasif dan hampir mekanis oleh institusi di bawah tekanan kerugian, telah menjadi faktor utama yang menekan pasar. Meskipun terdapat kondisi rebound jangka pendek, risiko jangka menengah tetap tidak bisa diabaikan.

Kondisi Rebound Jangka Pendek Terbentuk, Namun Risiko Mendalam Masih Ada

Model sentimen on-chain dan indikator teknis telah turun ke level ekstrem. Indeks Greed and Fear yang dikembangkan sendiri telah turun mendekati batas bawah rentang pengukuran, rata-rata pergerakan 20 hari mendekati area terendah 10%, dan secara historis, pembacaan seperti ini biasanya diikuti oleh jendela rebound selama beberapa hari hingga beberapa minggu.

Namun berbeda dengan rebound sebelumnya, pemicu penurunan kali ini masih ada. Indikator kunci yang telah memberikan peringatan sejak Oktober lalu belum benar-benar berbalik arah, bahkan beberapa sinyal menunjukkan divergensi dengan harga, yang menandakan masalah struktur pasar belum terselesaikan. Sentimen memang bisa mencapai dasar, namun pembalikan tren yang efektif memerlukan dukungan makro yang lebih kuat, dan hal ini belum terlihat saat ini.

ETF Menjadi Penyebab Utama Penurunan Kali Ini, Sikap Hawkish Federal Reserve Memperkuat Tekanan Jangka Menengah

Dibandingkan dengan sentimen, perubahan kepemilikan ETF adalah faktor kunci yang menentukan tren pasar baru-baru ini. Sejak pertemuan FOMC terakhir, Bitcoin dan Ethereum ETF masing-masing mengalami arus keluar sekitar 4.1 billions USD dan 2.1 billions USD, dan alokasi besar sejak awal tahun ini telah membuat sebagian besar institusi berada di zona kerugian. Karena perilaku rebalancing portofolio investor jenis ini sangat "mekanis", pengurangan posisi selama periode ketidakpastian kebijakan adalah hasil yang dapat diprediksi, sehingga memperpanjang tekanan jual struktural di pasar.

Lingkungan makro juga cenderung tidak menguntungkan. Federal Reserve dalam risalah pertemuan terbarunya menunjukkan kecenderungan hawkish yang lebih jelas, ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Desember turun drastis dari 90% menjadi 30%, para pejabat umumnya berpendapat tidak perlu segera melonggarkan kebijakan, dan khawatir pasar yang didorong oleh AI mungkin menjadi terlalu panas. Ditambah lagi dengan pasar tenaga kerja yang kuat, pelonggaran jangka pendek kurang memiliki dasar yang nyata. Bahkan jika di masa depan terjadi perbaikan kebijakan secara marginal, kemungkinan besar itu baru akan terjadi sebelum awal tahun 2026, bukan pada saat ini.

Secara keseluruhan, Bitcoin telah memasuki zona ketakutan ekstrem, terdapat kemungkinan rebound jangka pendek yang didorong oleh sentimen dan teknikal, namun tekanan jangka menengah masih berasal dari struktur yang lebih dalam: arus keluar ETF, ketidakpastian kebijakan Federal Reserve, serta rebalancing institusi yang berkelanjutan di bawah kondisi kerugian. Trader jangka pendek mungkin dapat mencari peluang di jendela rebound, namun kenaikan tren masih memerlukan perbaikan lingkungan makro. Faktor katalis positif yang benar-benar menentukan kemungkinan baru akan muncul secara bertahap pada awal tahun 2026.

Beberapa pandangan di atas berasal dari Matrix on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap Matrix on Target.