Penulis: Zhao Ying
Sumber: Wallstreet Insights
Raksasa penyusun indeks MSCI mengusulkan untuk mengeluarkan perusahaan yang memegang banyak aset kripto dari indeks pasar global yang dapat diinvestasikan, dan potensi perubahan ini sedang memicu penolakan keras dari komunitas kripto. Strategy, yang memegang sejumlah besar bitcoin, menjadi sasaran utama, sementara JPMorgan, yang menerbitkan laporan riset terkait, secara tak terduga menjadi target boikot.
MSCI baru-baru ini merilis pernyataan yang mengusulkan untuk mengeluarkan "perusahaan treasury aset digital" yang memiliki lebih dari 50% neraca mereka dalam bentuk kripto dari indeksnya, dengan perubahan kebijakan ini diperkirakan akan berlaku pada Januari 2026. JPMorgan membagikan kabar ini dalam sebuah laporan riset, yang langsung mendapat kecaman keras dari komunitas bitcoin, dengan banyak tokoh kripto menyerukan "boikot" terhadap raksasa jasa keuangan ini.
Tim analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou memperingatkan bahwa jika Strategy akhirnya dikeluarkan, valuasinya akan menghadapi "tekanan yang cukup besar". Para analis memperkirakan, dari kapitalisasi pasar Strategy yang sekitar 59 miliar dolar AS, sekitar 2,8 miliar dolar AS dimiliki oleh dana yang secara eksplisit mengikuti indeks MSCI. Jika keputusan pengeluaran ini berlaku, hal tersebut dapat memicu aksi jual paksa sebesar 2,8 miliar dolar AS.
Penyesuaian indeks ini dapat memicu efek domino. Perusahaan treasury kripto yang dikeluarkan akan kehilangan arus dana dari dana pasif, dan dana serta perusahaan manajemen aset terkait akan dipaksa secara otomatis menjual saham perusahaan-perusahaan ini, yang pada akhirnya dapat memberikan dampak negatif pada pasar kripto.
Gelombang Boikot di Komunitas Kripto
JPMorgan menjadi pusat kemarahan komunitas kripto karena menerbitkan laporan riset tentang penyesuaian indeks MSCI.
Investor properti sekaligus pendukung bitcoin, Grant Cardone, menyatakan di media sosial: "Saya baru saja menarik 20 juta dolar AS dari JPMorgan dan menuntut mereka atas pelanggaran kartu kredit." Pendukung bitcoin Max Keiser menyerukan: "Hancurkan JPMorgan, beli Strategy dan bitcoin."
Gerakan boikot daring ini dengan cepat berkembang, menyoroti sensitivitas komunitas kripto terhadap intervensi lembaga keuangan tradisional. Meskipun JPMorgan hanya menyampaikan usulan kebijakan MSCI, sebagai penyampai informasi mereka tetap menjadi sasaran boikot kolektif komunitas kripto.
Pendiri Strategy Menanggapi Perubahan Kebijakan
Pendiri Strategy, Michael Saylor, pada Jumat lalu memecah keheningan dan menanggapi usulan perubahan kebijakan MSCI.
Ia menegaskan: "Strategy bukanlah dana, bukan trust, dan bukan perusahaan induk. Dana dan trust memegang aset secara pasif, perusahaan induk memiliki investasi, sedangkan kami menciptakan, membangun, menerbitkan, dan mengoperasikan."
Saylor mendefinisikan Strategy sebagai "perusahaan keuangan struktural yang didukung bitcoin", berupaya membedakan diri dari entitas yang hanya memegang aset secara pasif. Strategy masuk ke dalam indeks Nasdaq 100 pada Desember 2024, di mana indeks ini mencakup 100 perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di bursa teknologi. Masuknya Strategy ke indeks ini membuatnya mendapat manfaat dari arus dana pasif yang berasal dari dana dan investor yang memegang Nasdaq 100.
Dampak Pasar dari Pengeluaran Indeks
Berdasarkan standar baru yang diusulkan MSCI, setiap perusahaan treasury yang memiliki kripto sebesar atau lebih dari 50% dari neraca mereka akan kehilangan kualifikasi indeks. Perusahaan-perusahaan ini akan menghadapi dua pilihan: mengurangi kepemilikan kripto di bawah ambang batas untuk mempertahankan kualifikasi indeks, atau kehilangan arus dana pasif dari indeks pasar.
Analis JPMorgan menunjukkan bahwa spekulasi ini mungkin menjadi salah satu faktor yang menyebabkan harga saham Strategy tertekan belakangan ini. Dari kapitalisasi pasar perusahaan sekitar 59 miliar dolar AS, sekitar 9 miliar dolar AS dimiliki oleh instrumen investasi yang mengikuti berbagai indeks.
Analis memperingatkan bahwa jika perusahaan treasury kripto yang terdampak usulan MSCI tiba-tiba melakukan penjualan, hal ini dapat memaksa harga aset digital turun. Dana bersama dan ETF pasif yang mengikuti indeks MSCI akan dipaksa menjual saham terkait setelah penyesuaian indeks berlaku, dan tekanan aksi jual paksa ini akan memberikan dampak ganda pada valuasi perusahaan dan pasar kripto.
