Apa itu Ampco-Pittsburgh saham?

Perkenalan Bisnis Ampco-Pittsburgh Corporation

Ampco-Pittsburgh Corporation (NYSE: AP) adalah produsen global yang terdiversifikasi dari produk logam khusus dan peralatan yang disesuaikan. Berkantor pusat di Carnegie, Pennsylvania, perusahaan ini beroperasi melalui dua segmen utama: Produk Rekayasa Tempa dan Cor, serta Pengolahan Udara dan Cairan. Pada awal 2026, Ampco-Pittsburgh telah memposisikan dirinya sebagai pemasok penting bagi industri baja, aluminium, dan infrastruktur energi global.

Gambaran Rinci Segmen Bisnis

1. Produk Rekayasa Tempa dan Cor (FCEP)
Ini adalah divisi terbesar perusahaan, mewakili sekitar 70-75% dari total pendapatan. Divisi ini terutama beroperasi melalui anak perusahaan seperti Union Electric Steel dan Union Electric Åkers.
Manufaktur Roll: Perusahaan memproduksi roll tempa dan cor berkinerja tinggi yang digunakan di pabrik penggilingan panas dan dingin untuk produksi baja, aluminium, dan logam lainnya. Roll ini merupakan komponen penting dalam pembuatan berbagai produk mulai dari panel bodi otomotif hingga kaleng minuman.
Produk Khusus Tempa: Meliputi komponen tempa berskala besar untuk industri minyak dan gas (seperti blok pompa frac) dan sektor pembangkit listrik. Divisi ini fokus pada baja paduan tinggi dan solusi metalurgi kompleks.

2. Pengolahan Udara dan Cairan (ALP)
Segmen ini fokus pada peralatan pertukaran panas dan penanganan fluida yang dirancang khusus melalui anak perusahaan seperti Buffalo Pumps dan Aerofin.
Penukar Panas: Aerofin merancang dan memproduksi koil transfer panas spesifikasi tinggi untuk pembangkit listrik, pendinginan nuklir, dan sistem HVAC industri.
Pompa Sentrifugal: Buffalo Pumps menyediakan pompa khusus untuk kapal induk dan kapal selam bertenaga nuklir Angkatan Laut AS, serta untuk industri kelautan dan proses kimia. Sub-segmen ini mendapat manfaat dari kontrak pertahanan jangka panjang dan hambatan masuk yang tinggi.

Karakteristik Model Bisnis

Kustomisasi dan Intensitas Rekayasa: Berbeda dengan produsen baja komoditas, Ampco-Pittsburgh mengoperasikan model "build-to-order". Produk dirancang sesuai dengan toleransi metalurgi atau mekanis spesifik yang dibutuhkan oleh aplikasi klien.
Pendapatan Siklus Penggantian: Roll yang diproduksi oleh segmen FCEP adalah "barang habis pakai" dalam proses pembuatan baja. Roll ini aus seiring waktu dan harus diganti atau diperbaiki, menyediakan aliran pendapatan berulang yang terkait dengan tingkat pemanfaatan industri.
Biaya Berpindah yang Tinggi: Terutama di sektor Angkatan Laut dan Nuklir, sertifikasi dan catatan kinerja historis yang diperlukan membuat pelanggan sulit beralih pemasok.

Keunggulan Kompetitif Inti

Keahlian Metalurgi: Dengan pengalaman lebih dari satu abad, perusahaan memiliki teknik perlakuan panas dan paduan yang dipatenkan yang meningkatkan umur pakai dan kinerja roll industri.
Status Pemasok Terverifikasi: Buffalo Pumps adalah salah satu dari sedikit pemasok yang memenuhi syarat untuk menyediakan komponen kritis bagi armada nuklir Angkatan Laut AS, menciptakan hambatan regulasi dan teknis yang besar.
Jejak Manufaktur Global: Dengan fasilitas di AS, Inggris, Swedia, dan Slovenia, perusahaan dapat mengoptimalkan rantai pasokannya untuk melayani raksasa baja dan aluminium global seperti ArcelorMittal dan Alcoa.

Tata Letak Strategis Terbaru

Modernisasi Generasi Berikutnya: Perusahaan baru-baru ini menyelesaikan program belanja modal signifikan untuk memodernisasi fasilitas AS-nya (khususnya di Pennsylvania dan Indiana) guna meningkatkan efisiensi energi dan throughput.
Diversifikasi Produk: AP memperluas produk khusus tempa ke sektor energi terbarukan, khususnya menargetkan komponen untuk poros turbin angin berskala besar dan peralatan pertambangan khusus.
Pengurangan Leverage: Manajemen fokus pada peningkatan neraca dengan mengoptimalkan tingkat inventaris dan memprioritaskan kontrak pertahanan dan nuklir dengan margin tinggi untuk mengimbangi siklus industri baja.

Sejarah Perkembangan Ampco-Pittsburgh Corporation

Sejarah Ampco-Pittsburgh adalah perjalanan evolusi dari sebuah pabrik pengecoran regional menjadi pemain industri terdiversifikasi global. Ditandai oleh akuisisi strategis dan kemampuan bertahan melalui berbagai siklus pasar logam global.

Fase Perkembangan

Fase 1: Fondasi dan Pertumbuhan Awal (1920-an - 1960-an)
Akar perusahaan bermula pada awal abad ke-20. Selama ledakan industri pasca-Perang Dunia II, perusahaan memperluas kemampuan dalam pengecoran logam dan pemesinan, terutama melayani sektor infrastruktur dan otomotif Amerika yang berkembang pesat.

Fase 2: Diversifikasi dan Pencatatan Publik (1970-an - 1990-an)

Pada periode ini, Ampco-Pittsburgh bertransformasi menjadi perusahaan holding terdiversifikasi. Perusahaan mengakuisisi Buffalo Pumps dan Aerofin, yang memungkinkan ekspansi ke sektor yang lebih stabil seperti pertahanan dan pembangkit listrik, melampaui pasar baja yang volatil. Periode ini menandai stabilisasi perusahaan sebagai entitas publik yang terdaftar di Bursa Efek New York.

Fase 3: Ekspansi Global (2000-an - 2016)

Momen penting era ini adalah akuisisi Åkers AB pada 2016, pesaing utama Eropa. Ini mengubah Ampco-Pittsburgh (melalui merek Union Electric Steel) menjadi salah satu produsen roll cor dan tempa terintegrasi terbesar di dunia, memberikan kehadiran signifikan di Eropa dan Asia.

Fase 4: Optimasi dan Ketahanan (2017 - Sekarang)

Setelah integrasi Åkers, perusahaan menghadapi tantangan seperti volatilitas perdagangan global dan fluktuasi biaya bahan baku. Tahun-tahun terakhir fokus pada "penyesuaian ukuran" organisasi—menutup pabrik yang kurang produktif, mengkonsolidasikan manufaktur di AS, dan beralih ke produk rekayasa bernilai tinggi dengan margin lebih tinggi.

Analisis Keberhasilan dan Tantangan

Faktor Keberhasilan: Kelangsungan perusahaan terutama karena spesialisasi ceruknya. Dengan fokus pada bagian "habis pakai" siklus baja (roll) daripada baja itu sendiri, perusahaan menghindari perang harga ekstrim baja komoditas. Hubungan jangka panjang dengan Departemen Pertahanan AS memberikan bantalan "tahan resesi" yang penting.
Tantangan: Perusahaan sangat sensitif terhadap biaya energi dan harga bahan baku (seperti baja bekas dan ferroalloy). Penurunan ekonomi yang mengurangi produksi baja global secara langsung mempengaruhi permintaan roll, menyebabkan volatilitas pendapatan siklikal.

Gambaran Industri

Ampco-Pittsburgh beroperasi di persimpangan industri Bahan Kimia/Logam Khusus dan Peralatan Industri. Secara khusus, perusahaan berada di sektor Fabrikasi Logam dan Pertukaran Panas.

Tren dan Pendorong Industri

1. Dekarbonisasi Baja: Seiring industri baja beralih ke Electric Arc Furnace (EAF) dan "Baja Hijau," permintaan akan roll berkinerja tinggi yang tahan terhadap profil termal berbeda meningkat. Ampco-Pittsburgh berinvestasi dalam R&D untuk memenuhi kebutuhan metalurgi baru ini.
2. Reshoring dan Infrastruktur: Undang-Undang Investasi dan Pekerjaan Infrastruktur AS telah mendorong permintaan baja dan aluminium domestik, yang pada gilirannya meningkatkan tingkat pemanfaatan pelanggan utama AP.
3. Pengeluaran Pertahanan: Dengan meningkatnya ketegangan geopolitik global, program pembangunan kapal Angkatan Laut AS (termasuk kapal selam kelas Columbia dan Virginia) menerima pendanaan lebih besar, secara langsung menguntungkan segmen Pengolahan Udara dan Cairan.

Lanskap Kompetitif

Pasar roll tempa dan cor sangat terkonsolidasi. Pesaing utama meliputi:
Whemco: Pesaing domestik utama di pasar AS.
Gontermann-Peipers: Pemain Eropa signifikan di pasar roll cor.
Produsen Asia: Beberapa produsen besar di China dan Jepang bersaing berdasarkan volume, meskipun Ampco-Pittsburgh mempertahankan keunggulan di segmen kelas atas dengan daya tahan tinggi.

Gambaran Data Industri (Perkiraan Konteks 2024-2025)

Fitur Posisi Industri

Ampco-Pittsburgh digambarkan sebagai "Penyedia Komponen Kritis." Meskipun bukan raksasa bernilai triliunan dolar, perusahaan menempati posisi di mana produknya sangat penting bagi operasi pabrik pelanggan bernilai miliaran dolar. Posisi industrinya bersifat defensif-siklikal: defensif karena sifat habis pakai produknya dan kontrak pertahanan, namun siklikal karena paparan besar terhadap kesehatan manufaktur global.

Skor Kesehatan Keuangan Ampco-Pittsburgh Corporation

Kesehatan keuangan Ampco-Pittsburgh Corporation (AP) mencerminkan perusahaan yang sedang mengalami transisi struktural signifikan. Meskipun pendapatan utama menunjukkan ketahanan dan beberapa segmen mencapai hasil rekor, laba bersih sangat terpengaruh oleh biaya restrukturisasi satu kali dan kewajiban warisan.

Catatan Data: Skor didasarkan pada hasil Tahun Fiskal 2025. Skor solvabilitas yang rendah terutama disebabkan oleh tingkat hutang yang tinggi (sekitar $85,9 juta) dan kewajiban terkait asbes yang substansial, sementara skor pendapatan mencerminkan kinerja rekor di segmen Air dan Pengolahan Cairan.

Potensi Pengembangan Ampco-Pittsburgh Corporation

Optimasi Portofolio Strategis

Ampco-Pittsburgh telah mengambil langkah agresif untuk menyesuaikan jejak globalnya. Pada akhir 2025, perusahaan menyelesaikan dekonsolidasi dan keluar dari bisnis roll cor Inggris yang berkinerja buruk. Langkah ini menjadi katalis utama, karena manajemen mengharapkan hal ini menghilangkan beban signifikan pada pendapatan dan memberikan dampak EBITDA tahunan positif sebesar $7 juta hingga $8 juta mulai 2026. Produksi sedang dikonsolidasikan ke fasilitas Swedia yang lebih efisien, yang saat ini sedang meningkatkan kapasitas.

Katalis Pertahanan dan Infrastruktur

Pendorong pertumbuhan utama bagi AP adalah segmen Air dan Pengolahan Cairan (ALP), yang mencapai pendapatan dan laba operasi disesuaikan rekor pada 2025. Segmen ini mendapat manfaat dari lonjakan pesanan dari Angkatan Laut AS dan sektor militer untuk pompa sentrifugal dan sistem penanganan udara khusus. Dengan komitmen pemerintah AS terhadap ekspansi armada angkatan laut dan manufaktur domestik, peran AP sebagai pemasok misi-kritis menyediakan aliran pendapatan stabil dengan margin tinggi.

Modernisasi dan Peningkatan Efisiensi

Segmen Produk Rekayasa Tempa dan Cor (FCEP) baru-baru ini menyelesaikan program investasi modal multi-tahun di AS. Pemasangan peralatan baru yang berenergi tinggi telah mulai meningkatkan penyerapan manufaktur dan margin. Seiring pasar baja global pulih dari titik terendah siklus baru-baru ini, efisiensi operasional ini diharapkan secara signifikan memperkuat "kekuatan pendapatan" perusahaan.

Kelebihan dan Risiko Ampco-Pittsburgh Corporation

Kelebihan Perusahaan (Pros)

1. Kinerja Segmen Rekor: Segmen ALP telah mengalami pertumbuhan pendapatan selama empat tahun berturut-turut, mencapai puncak baru pada 2025, didorong oleh permintaan kuat di pasar nuklir, militer, dan farmasi.
2. Pengurangan Risiko yang Berhasil: Dengan keluar dari operasi Inggris yang tidak menguntungkan, perusahaan telah menghilangkan sumber utama volatilitas keuangan dan kerugian operasional.
3. Momentum Pesanan yang Kuat: Pada awal 2026, perusahaan melaporkan peningkatan signifikan dalam pesanan pelanggan, khususnya pada lini produk tempa dan pompa sentrifugal, menunjukkan backlog yang sehat untuk 2026.
4. EBITDA Disesuaikan yang Meningkat: Meskipun mengalami kerugian GAAP akibat biaya satu kali, EBITDA Disesuaikan tahun penuh 2025 naik menjadi $29,2 juta, menunjukkan bisnis inti tetap menguntungkan secara fundamental.

Risiko Perusahaan

1. Kewajiban Warisan: Perusahaan masih menanggung beban berat dari litigasi terkait asbes. Pada kuartal keempat 2025, tercatat biaya revaluasi non-tunai sebesar $11,9 juta, dan estimasi total pembayaran di masa depan tetap menjadi perhatian untuk solvabilitas jangka panjang.
2. Leverage Tinggi: Dengan rasio hutang terhadap ekuitas yang jauh lebih tinggi dari median industri (sekitar 179%), perusahaan sensitif terhadap fluktuasi suku bunga dan memiliki fleksibilitas terbatas untuk pembiayaan skala besar lebih lanjut.
3. Sensitivitas Makroekonomi: Segmen FCEP sangat bergantung pada industri baja dan aluminium. Tarif perdagangan dan fluktuasi permintaan baja global dapat menyebabkan pengurangan produksi, seperti yang terjadi pada akhir 2025.
4. Risiko Eksekusi di Swedia: Keberhasilan restrukturisasi bergantung pada transfer volume produksi Inggris ke pabrik Swedia secara mulus tanpa mengorbankan kualitas atau jadwal pengiriman.

Bagaimana Analis Melihat Ampco-Pittsburgh Corporation dan Saham AP?

Memasuki pertengahan 2024 dan menatap 2025, sentimen analis terhadap Ampco-Pittsburgh Corporation (AP) mencerminkan pandangan "hati-hati namun oportunistik". Sebagai produsen khusus dari roll tempa dan cetak untuk industri baja dan aluminium global, serta peralatan pengolahan udara dan cairan, perusahaan ini dilihat melalui lensa pemulihan industri dan peningkatan efisiensi internal. Analis sangat fokus pada proyek modernisasi yang sedang berjalan dan manajemen utang perusahaan.

1. Perspektif Institusional Inti terhadap Perusahaan

Dampak Modernisasi dan Efisiensi: Analis dari firma seperti Northland Capital Markets dan Sidoti & Co. menyoroti kinerja menyeluruh segmen "Air and Liquid Processing" perusahaan. Tesis bullish utama didasarkan pada modernisasi peralatan yang sedang berlangsung di fasilitas AS. Analis percaya bahwa setelah peralatan baru—khususnya press tempa besar—beroperasi penuh, perusahaan akan mengalami pengurangan biaya operasional yang signifikan dan peningkatan kualitas produk, memungkinkan posisi kompetitif yang lebih baik terhadap pesaing global.

Permintaan Kuat di Sektor Baja dan Aluminium: Pengamat pasar mencatat bahwa pergeseran global menuju kendaraan listrik (EV) dan infrastruktur energi terbarukan mendorong permintaan untuk baja dan aluminium datar berkualitas tinggi. Sebagai pemasok utama roll untuk pabrik-pabrik ini, Ampco-Pittsburgh dipandang sebagai penerima manfaat sekunder dari "Infrastructure Investment and Jobs Act" AS. Analis menunjukkan pertumbuhan backlog perusahaan yang konsisten (mendekati level rekor sekitar $350 juta pada awal 2024) sebagai bukti permintaan pasar yang berkelanjutan.

Diversifikasi melalui Air & Liquid Processing: Segmen ini terus menjadi "permata tersembunyi" di mata analis. Menyediakan penukar panas tabung sirip yang dirancang khusus dan pompa sentrifugal, divisi ini sering memiliki margin lebih tinggi dibandingkan segmen roll yang volatil, memberikan penyangga selama penurunan siklus di industri baja.

2. Peringkat Saham dan Harga Target

Karena statusnya sebagai mikro-cap, Ampco-Pittsburgh (AP) memiliki cakupan analis yang terbatas namun terfokus. Per kuartal kedua 2024, konsensus condong ke arah "Speculative Buy" atau "Hold" tergantung pada selera risiko investor.

Distribusi Peringkat: Meskipun saham ini tidak memiliki cakupan sebesar perusahaan blue-chip, analis yang mengikuti AP menekankan diskon mendalam terhadap nilai buku. Peringkat saat ini sebagian besar masuk kategori "Buy", dengan alasan pasar telah meremehkan basis aset perusahaan.
Estimasi Harga Target:
Harga Target Rata-rata: Analis menetapkan target harga 12 bulan berkisar antara $4,00 hingga $5,50 (menunjukkan potensi kenaikan lebih dari 40% dari level perdagangan saat ini sekitar $2,80–$3,00).
Skenario Bullish: Analis yang lebih optimis menyarankan bahwa jika perusahaan berhasil melakukan refinancing utang berbunga tinggi dan mencapai margin EBITDA target 10-12%, saham dapat naik menuju level $7,00.
Skenario Bearish: Estimasi konservatif mempertahankan valuasi di sekitar $3,00, dengan alasan biaya modal yang tinggi dan volatilitas harga bahan baku (seperti baja bekas dan energi).

3. Risiko Utama yang Diidentifikasi Analis (Skenario Bearish)

Meski terjadi perbaikan operasional, analis memperingatkan investor terhadap beberapa hambatan kritis:

Leverage dan Suku Bunga: Kekhawatiran utama adalah neraca perusahaan. Analis memantau dengan cermat total utang lebih dari $100 juta. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, biaya layanan utang ini menggerogoti laba bersih. Investor mencari jalur jelas untuk mengurangi leverage melalui pembentukan arus kas bebas pada akhir 2024.
Siklus dan Pelemahan Makroekonomi: Sebagai pemasok hulu untuk sektor industri, AP sangat sensitif terhadap pertumbuhan PDB global. Jika ekonomi AS atau Eropa memasuki resesi, perlambatan produksi baja akan menyebabkan penurunan pesanan roll secara cepat.
Risiko Eksekusi Operasional: Transisi ke teknologi manufaktur baru sering kali melibatkan "masa adaptasi". Analis mencatat bahwa setiap keterlambatan dalam pengoperasian mesin baru dapat menyebabkan kemacetan produksi sementara dan target pendapatan kuartalan yang terlewat.

Kesimpulan

Konsensus Wall Street terhadap Ampco-Pittsburgh adalah bahwa ini merupakan investasi nilai dengan potensi "self-help" yang signifikan. Analis melihat perusahaan bukan sebagai perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi, melainkan sebagai kisah pembalikan industri klasik. Jika tim manajemen dapat menjalankan strategi modernisasi dan memanfaatkan backlog industri yang kuat, saham ini dipandang memiliki potensi "pegas tertekan" yang signifikan untuk 2025. Namun, beban utang yang tinggi tetap menjadi hambatan utama bagi investor institusional untuk menjadi sepenuhnya bullish.

Pertanyaan yang Sering Diajukan tentang Ampco-Pittsburgh Corporation (AP)

Apa saja sorotan investasi utama untuk Ampco-Pittsburgh Corporation (AP), dan siapa pesaing utamanya?

Ampco-Pittsburgh Corporation beroperasi melalui dua segmen utama: Produk Rekayasa Tempa dan Cor dan Pengolahan Udara dan Cairan. Sorotan investasi utama adalah posisi pasar dominannya dalam produksi roll pabrik kustom berkinerja tinggi untuk industri baja dan aluminium. Perusahaan saat ini menjalani program modernisasi signifikan (terutama di fasilitas Union Electric Steel yang berbasis di AS) yang bertujuan meningkatkan efisiensi dan menurunkan biaya.
Pesaing utama termasuk pemain industri global seperti Whemco Inc., Valmet, dan berbagai produsen roll internasional seperti Hitachi Metals dan SinterCast. Dalam segmen Pengolahan Udara dan Cairan (Aerofin dan Buffalo Pumps), perusahaan bersaing dengan perusahaan teknik khusus yang menyediakan solusi pertukaran panas dan pompa sentrifugal.

Apakah data keuangan terbaru Ampco-Pittsburgh sehat? Berapa pendapatan, laba bersih, dan tingkat utangnya?

Berdasarkan laporan keuangan terbaru (Q3 2023 dan data awal FY 2023), Ampco-Pittsburgh menunjukkan ketahanan meskipun ada tekanan inflasi. Untuk kuartal yang berakhir 30 September 2023, perusahaan melaporkan penjualan bersih sebesar $103,8 juta, sedikit meningkat dibandingkan $102,3 juta pada tahun sebelumnya. Namun, perusahaan mengalami kerugian bersih sekitar $1,3 juta untuk kuartal tersebut, terutama disebabkan oleh biaya bunga dan energi yang lebih tinggi di Eropa.
Per akhir 2023, total utang sekitar $100 juta. Meskipun rasio utang terhadap ekuitas menjadi perhatian investor, perusahaan mempertahankan likuiditas melalui fasilitas kredit bergulir berbasis aset untuk mendanai proyek peningkatan modal yang sedang berjalan.

Apakah valuasi saham AP saat ini tinggi? Bagaimana rasio P/E dan P/B-nya dibandingkan industri?

Per awal 2024, Ampco-Pittsburgh (AP) sering diperdagangkan dengan rasio Price-to-Book (P/B) di bawah 1,0x (secara historis sekitar 0,5x hingga 0,7x), menunjukkan saham mungkin undervalued relatif terhadap nilai aset bersihnya. Karena perusahaan melaporkan pendapatan trailing dua belas bulan (TTM) yang tidak konsisten, rasio Price-to-Earnings (P/E) sering tidak bermakna (N/A) atau sangat volatil.
Dibandingkan dengan sektor Produk Industri yang lebih luas, AP cenderung diperdagangkan dengan diskon, mencerminkan sifat siklikal industri baja dan fase transisi perusahaan selama modernisasi peralatannya.

Bagaimana kinerja saham AP selama tiga bulan dan satu tahun terakhir dibandingkan dengan pesaingnya?

Selama setahun terakhir, saham AP mengalami volatilitas signifikan. Per Q1 2024, saham ini umumnya berkinerja di bawah S&P 500 dan ETF Industrials yang lebih luas (XLI). Sementara perusahaan sejenis di sektor layanan baja memperoleh keuntungan dari pengeluaran infrastruktur, harga saham AP terbebani oleh sifat padat modal dari pembaruan internalnya dan permintaan yang berfluktuasi di pasar Eropa. Dalam periode tiga bulan terakhir, saham telah stabil namun tetap sensitif terhadap hasil pendapatan kuartalan yang meleset atau melampaui ekspektasi.

Apakah ada angin surga atau angin kencang terbaru untuk industri tempat AP beroperasi?

Angin Surga: Dorongan global untuk Kendaraan Listrik (EV) dan energi terbarukan telah meningkatkan permintaan aluminium berkualitas tinggi dan baja khusus, yang membutuhkan roll presisi yang diproduksi AP. Selain itu, Undang-Undang Investasi dan Pekerjaan Infrastruktur AS terus mendukung permintaan baja domestik jangka panjang.
Angin Kencang: Biaya energi tinggi di Eropa (khususnya mempengaruhi operasi mereka di Slovenia dan Inggris) dan suku bunga tinggi telah meningkatkan biaya pinjaman untuk proyek modal. Selain itu, perlambatan manufaktur global atau produksi otomotif secara langsung berdampak pada backlog pesanan produk tempa dan cor mereka.

Apakah ada institusi besar yang baru-baru ini membeli atau menjual saham AP?

Kepemilikan institusional di Ampco-Pittsburgh signifikan, dengan sekitar 50% hingga 55% saham dimiliki oleh institusi. Pemegang utama termasuk BlackRock Inc., Vanguard Group, dan Dimensional Fund Advisors. Pengajuan terbaru menunjukkan posisi campuran antara "hold" dan "sedikit pengurangan", karena banyak investor institusional kecil menunggu selesainya pengeluaran modal yang berfokus pada efisiensi perusahaan untuk melihat apakah hal itu akan berujung pada profitabilitas berkelanjutan pada 2024 dan 2025.