La ritirata di Bitcoin mentre l'IA avanza: una riallocazione di capitali guidata da fattori macroeconomici

L'interazione tra Bitcoin e il settore AI nel terzo trimestre del 2025 rivela una notevole divergenza nel sentiment degli investitori e nell'allocazione del capitale. Mentre il prezzo di Bitcoin è sceso a $112,978.65 il 28 agosto dai $116,874.09 di una settimana prima [1], il settore AI—trainato da progressi nell'AI generativa e dalle scommesse istituzionali sui semiconduttori—ha vissuto una crescita esplosiva. Questa sottoperformance di Bitcoin, nonostante i venti macroeconomici favorevoli come l'orientamento accomodante della Federal Reserve, sottolinea una più ampia riallocazione del capitale verso asset ad alta crescita e guidati dall'utilità.

Catalizzatori macroeconomici e dinamiche di rischio

I verbali del FOMC della Fed di luglio 2025 hanno segnalato un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre, con i mercati che prezzano una probabilità dell'88% di allentamento [4]. Questo cambiamento accomodante, insieme all'inflazione core PCE (2,7%) che rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% [4], ha creato un paradosso: sebbene tassi più bassi tipicamente favoriscano asset rischiosi, Bitcoin ha subito pressioni al ribasso. Il motivo? Gli investitori hanno dato priorità alla crescita guidata dall'AI rispetto al tradizionale ruolo di Bitcoin come copertura contro l'inflazione. Ad esempio, Broadcom, produttore di chip AI, ha riportato una crescita dei ricavi del 46% anno su anno nel Q3 2025 [3], mentre la spesa per infrastrutture AI da parte di giganti tecnologici come Microsoft e Amazon è aumentata, superando l'attrattiva di Bitcoin come riserva di valore speculativa.

Nel frattempo, la volatilità di Bitcoin—accentuata da tensioni geopolitiche e incertezze normative—ha spinto il capitale verso Ethereum e altcoin. La dominance di mercato di Ethereum è salita al 57,3% nell'agosto 2025 [5], alimentata da afflussi istituzionali in ETF come ETHA di BlackRock ($314.9 milioni) e FETH di Fidelity ($87.4 milioni) [1]. Questo spostamento è stato ulteriormente amplificato dal modello deflazionistico dell'offerta di Ethereum e dai rendimenti dello staking, in contrasto con il rendimento dello staking di Bitcoin pari a 0% e un'offerta inflazionistica [3].

Riallocazione del capitale: da Bitcoin ad AI e Altcoin

L'Altcoin Season Index (ASI) è salito a 44–46 nell'agosto 2025, riflettendo che il 44% delle prime 100 altcoin ha sovraperformato Bitcoin [5]. Token ad alta utilità come Solana (SOL) e Chainlink (LINK) hanno guadagnato trazione grazie ai loro ruoli nell'infrastruttura AI e nella tokenizzazione di asset reali (RWA) [1]. Ad esempio, il TVL di Solana ha raggiunto $12.1 miliardi, posizionandola come spina dorsale DeFi per applicazioni guidate dall'AI [3]. Allo stesso modo, i progetti crypto legati all'AI sono aumentati di oltre il 30% nell'agosto 2025 [4], capitalizzando sul momentum del settore.

Anche gli investitori istituzionali hanno cambiato rotta. Goldman Sachs ha allocato $1.5 miliardi in ETF Bitcoin ma ha spostato $470 milioni direttamente in Bitcoin aumentando l'esposizione verso Ethereum e altcoin [1]. L'attività delle whale ha rispecchiato questa tendenza: uno swap BTC-ETH da $2.22 miliardi nel Q2 2025 ha messo in staking 279,000 ETH, generando $3.2 miliardi di volume in 24 ore [3]. Questa riallocazione strategica evidenzia una preferenza per asset che generano rendimento e sono deflazionistici rispetto ai rendimenti stagnanti di Bitcoin.

Dinamiche Risk-On/Risk-Off e comportamento degli investitori

Il simposio di Jackson Hole della Fed nell'agosto 2025 ha innescato un rimbalzo del 10% in Bitcoin, illustrando la sensibilità dell'asset ai segnali delle banche centrali [2]. Tuttavia, a fine agosto si è registrata una fuoriuscita di $400 miliardi dai mercati crypto e AI a causa dell'incertezza sulle politiche [3], mentre gli investitori cercavano rifugi più sicuri come l'oro. Questa volatilità sottolinea la dualità del ruolo di Bitcoin: una copertura macro durante i periodi risk-off ma un ritardatario quando settori in crescita come l'AI dominano il sentiment risk-on.

Le azioni AI, nel frattempo, hanno mostrato resilienza. Le vendite di chip AI di Broadcom sono cresciute del 46% YoY [3], e le piattaforme AI-driven di ServiceNow hanno trainato una crescita dei ricavi del 22% [3]. Anche in presenza di correzioni—come il calo settimanale dell'8,6% di Palantir—il potenziale a lungo termine dell'AI ha oscurato la volatilità di breve periodo. Questo contrasta con la natura ciclica di Bitcoin (ad esempio, il bull run post-halving che ha raggiunto il picco a $111,000 nel 2025 [4]) e mette in evidenza uno spostamento delle priorità degli investitori da scommesse speculative a innovazione trasformativa e guidata dall'utilità.

Implicazioni strategiche per gli investitori

I dati del Q3 2025 suggeriscono un nuovo equilibrio nell'allocazione del capitale: il ruolo di Bitcoin come copertura macro viene messo in discussione dal rendimento di Ethereum e dall'utilità delle altcoin, mentre la narrativa di crescita dell'AI attrae sia capitale retail che istituzionale. Per gli investitori, ciò implica un approccio diversificato:
- Bitcoin: Allocare il 5–10% in ETF e stablecoin come copertura macro, ma evitare una sovraesposizione in presenza di incertezze normative e inflazionistiche [1].
- AI e Altcoin: Dare priorità a Ethereum (30–40%), Solana (15–20%) e token legati all'AI (10–15%) per cogliere crescita e rendimento [3].
- Monitoraggio Macro: Tenere traccia di ASI, afflussi negli ETF Ethereum e aggiornamenti sulle politiche della Fed per regolare dinamicamente le allocazioni [5].

Conclusione

La sottoperformance di Bitcoin nel Q3 2025 riflette una riallocazione macroeconomica verso AI e altcoin, guidata da politiche accomodanti della Fed, adozione istituzionale e il potenziale trasformativo del settore. Sebbene Bitcoin rimanga un asset fondamentale in ambienti risk-off, la crescita del settore AI e l'utilità di Ethereum stanno rimodellando il panorama degli investimenti. Gli investitori devono navigare questa dualità bilanciando le proprietà di copertura contro l'inflazione di Bitcoin con i rendimenti guidati dall'innovazione di AI e altcoin.

Fonte: [1] AI Stocks: Best Artificial Intelligence Stocks To Watch Amid ... [2] Fed Policy Shifts and Crypto Market Reactions: A New Era ... [3] 2 AI Stocks That Could Strengthen a Long-Term Portfolio [4] The Fed - Monetary Policy: [5] August 2025 Market Update: Rate Cuts, Crypto Shakeups ...