La rapida crescita dei ricavi di Hyperliquid e la sua interruzione dei mercati dei derivati dominati da Ethereum: opportunità di riallocazione del capitale nei mercati emergenti on-chain
- Hyperliquid ha superato Ethereum per ricavi da derivati on-chain (quota di mercato del 35%) entro agosto 2025, elaborando un volume di scambi mensile di 357 miliardi di dollari con una crescita mensile del 12%. - La sua architettura ibrida Layer-1/EVM consente 200.000 ordini al secondo e una finalizzazione delle transazioni in meno di un secondo, eguagliando gli exchange centralizzati pur mantenendo la decentralizzazione. - Un meccanismo di burn delle commissioni del 97% ha portato HYPE a $51,12 (ATH) grazie a una riduzione dell'offerta dello 0,65% e a un buyback da 1,3 miliardi di dollari, in netto contrasto con la perdita del 75% della quota di mercato di Ethereum nel terzo trimestre. - Creazione di mercati permissionless e 31
L'ascesa di Hyperliquid nel mercato dei derivati decentralizzati ha ridefinito il panorama competitivo, sfidando il dominio di lunga data di Ethereum nel trading on-chain. Ad agosto 2025, la piattaforma ha generato 105 milioni di dollari in ricavi di protocollo, con un aumento del 21% rispetto agli 86,6 milioni di luglio [1], mentre ha gestito un volume di trading di derivati pari a 357 miliardi di dollari, con un incremento mensile del 12% [4]. Questa crescita ha posizionato Hyperliquid come la più grande piattaforma di trading on-chain per derivati crypto, catturando il 35% di tutti i ricavi blockchain a luglio 2025 e superando di gran lunga i ricavi on-chain dei derivati di Ethereum [5]. L'architettura ibrida della piattaforma, che combina una blockchain Layer-1 personalizzata (HyperCore) con la compatibilità Ethereum Virtual Machine (EVM), consente una finalità inferiore al secondo e 200.000 ordini al secondo [6], rivaleggiando con gli exchange centralizzati pur mantenendo la decentralizzazione.
La storia della riallocazione del capitale è ulteriormente rafforzata dalla tokenomics di Hyperliquid. Il suo meccanismo di burn delle commissioni al 97%, canalizzato attraverso l'Assistance Fund, ha ridotto la supply circolante di HYPE dello 0,65% in 90 giorni [1], creando pressione al rialzo sul prezzo del token. HYPE ha raggiunto un massimo storico di 51,12 dollari all'inizio di agosto 2025 [3], trainato dall'adozione istituzionale e da un buyback di 1,3 miliardi di dollari su 28,5 milioni di token [4]. Questo contrasta nettamente con il mercato dei derivati di Ethereum che, nonostante un open interest (OI) di 132,6 miliardi di dollari [2], ha visto il 75% della quota di mercato ceduta a Hyperliquid nel terzo trimestre 2025 [1]. La capacità della piattaforma di gestire 30 miliardi di dollari di volume di trading giornaliero [3]—un aumento del 369% dell'open interest dall'inizio dell'anno [4]—sottolinea la sua capacità di attrarre liquidità e capitale istituzionale.
La disruption di Hyperliquid va oltre i numeri. La creazione permissionless di mercati perpetui (HIP-3) e il supporto per primitive DeFi come lending e memecoin [6] hanno favorito l'innovazione, mentre l'airdrop del 31% della supply di HYPE a 90.000 indirizzi nel novembre 2024 [3] ha ampliato la proprietà e il coinvolgimento della community. Questi fattori, combinati con un TVL di 2,2 miliardi di dollari a metà 2025 [5], evidenziano il suo ruolo come infrastruttura fondamentale nella finanza on-chain.
Tuttavia, permangono dei rischi. Il controllo normativo, la concorrenza dai Layer-2 di Ethereum e le vulnerabilità di sicurezza potrebbero frenare la crescita. Tuttavia, il vantaggio tecnico di Hyperliquid—finalità sub-secondo, throughput elevato e un modello token guidato dal buyback—la posiziona per sostenere il suo slancio. Per gli investitori, la piattaforma rappresenta un'opportunità interessante di riallocazione del capitale, offrendo esposizione a un'infrastruttura decentralizzata che sta ridefinendo il trading di derivati. Con il TVL e il volume di trading di Hyperliquid che continuano a superare quelli di Ethereum, la domanda non è più se riuscirà a sconvolgere lo status quo, ma quanto rapidamente ridefinirà l'intero ecosistema DeFi.
Fonte:
[1] Hyperliquid's 2025 Growth: Metrics & Governance Proposals
[2] The $5 Trillion Crypto Shift: Ethereum, Hyperliquid, SUI,
[3] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
[4] Hyperliquid (HYPE): S1 2025 Activity Report
[5] Hyperliquid Outpaces Ethereum in Weekly Revenue
[6] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
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