Perché gli investitori istituzionali stanno passando dagli ETF su Bitcoin agli ETF su Ethereum: un'analisi approfondita dei flussi in entrata negli ETF e delle dinamiche di allocazione

Il panorama istituzionale delle criptovalute sta vivendo un cambiamento epocale. Nell’agosto 2025, gli ETF su Ethereum hanno registrato un impressionante afflusso netto di 455 milioni di dollari, superando di gran lunga i modesti 88 milioni di dollari degli ETF su Bitcoin [5]. In cinque giorni consecutivi di trading, gli ETF su Ethereum hanno accumulato 1,83 miliardi di dollari, mentre gli ETF su Bitcoin hanno subito deflussi per 800 milioni di dollari [2]. Questa divergenza segna un momento cruciale nell’allocazione del capitale istituzionale, guidato dai vantaggi strutturali di Ethereum e dalle limitazioni normative e di rendimento di Bitcoin.

La Divisione degli Afflussi: Il Vantaggio Strutturale di Ethereum

La sovraperformance di Ethereum deriva dal suo modello guidato dall’utilità, che offre agli investitori istituzionali un valore tangibile oltre l’esposizione speculativa. I fattori chiave includono:
1. Rendimenti da Staking: Il meccanismo proof-of-stake di Ethereum fornisce rendimenti annualizzati del 4–6%, in netto contrasto con il modello a rendimento zero di Bitcoin [1]. Con 30,2 milioni di ETH in staking (25% dell’offerta circolante) a metà 2025, le istituzioni stanno assicurando rendimenti aggiustati per il rischio rafforzando al contempo la sicurezza della rete [2].
2. Chiarezza Regolamentare: La riclassificazione di Ethereum da parte della SEC come utility token secondo il CLARITY e il GENIUS Acts ha rafforzato la fiducia nei prodotti basati su Ethereum [1]. Al contrario, l’ambiguità normativa di Bitcoin—derivante dalla sua classificazione come commodity—ha lasciato gli investitori esposti a potenziali azioni di enforcement [4].
3. Innovazione Tecnologica: Gli hard fork Dencun e Pectra di Ethereum hanno ridotto i costi delle transazioni Layer 2 del 94%, migliorando la scalabilità e sbloccando nuovi casi d’uso per i protocolli DeFi di livello istituzionale [6].

L’ETHA ETF di BlackRock è stato un elemento chiave di questo cambiamento, attirando 262 milioni di dollari in un solo giorno il 27 agosto [1]. Il successo del fondo riflette una più ampia adozione istituzionale: il 95% delle partecipazioni ETHA è in staking, generando rendimento pur mantenendo la liquidità [1]. Nel frattempo, gli ETF su Bitcoin come l’IBIT di BlackRock hanno faticato a trattenere gli afflussi, con 50,73 milioni di dollari di afflussi giornalieri che impallidiscono rispetto all’impennata di 307 milioni di dollari di Ethereum [2].

Slancio a Breve Termine vs. Leadership AUM a Lungo Termine

Sebbene gli ETF su Bitcoin dominino ancora per asset totali in gestione (AUM)—detenendo 54,19 miliardi di dollari dal loro lancio—gli ETF su Ethereum stanno rapidamente colmando il divario. Gli ETF su Ethereum ora detengono 30,17 miliardi di dollari in asset netti, con 13,64 miliardi di dollari di afflussi cumulativi dal 2024 [6]. Questa crescita è alimentata dalle 13F filings dei consulenti d’investimento, che rivelano 1,3 miliardi di dollari in partecipazioni ETF su Ethereum nel secondo trimestre 2025—un aumento del 68% rispetto al trimestre precedente [3]. Al contrario, gli ETF su Bitcoin detengono 17 miliardi di dollari in partecipazioni istituzionali, ma questa cifra è rimasta stagnante a causa dei deflussi [3].

Il cambiamento riflette una più ampia riallocazione dalla narrazione di store-of-value di Bitcoin al framework ottimizzato per il rendimento di Ethereum. Gli investitori istituzionali stanno adottando un modello di allocazione 60/30/10 (60% Ethereum, 30% Bitcoin, 10% altcoin), dando priorità al modello di offerta deflazionistica di Ethereum e all’infrastruttura DeFi [4]. I 223 miliardi di dollari di DeFi TVL di Ethereum e i 45 miliardi di dollari in total value locked (TVL) ne consolidano ulteriormente il ruolo di asset fondamentale [6].

Implicazioni per la Diversificazione del Portafoglio e Strategie di Ricerca del Rendimento

Lo spostamento istituzionale verso gli ETF su Ethereum ha profonde implicazioni per la costruzione del portafoglio. In un contesto di bassi rendimenti, i rendimenti da staking del 3–6% di Ethereum offrono un’alternativa interessante agli asset tradizionali a reddito fisso [6]. Questo ha stimolato la domanda di liquid staking token (LST) e derivati su ETH in staking, che dovrebbero ottenere chiarezza normativa dalla SEC nel 2025 [6].

Per Bitcoin, la sfida consiste nel riproporsi come asset di copertura macro piuttosto che come generatore di rendimento. Sebbene il 59% degli investitori istituzionali intervistati destini almeno il 10% dei propri portafogli agli asset digitali, la dominance di Bitcoin è scesa al 57,3%, mentre Ethereum ha raggiunto il 14,5% [1]. Se gli afflussi negli ETF su Bitcoin non riusciranno a stabilizzarsi sopra i 200–300 milioni di dollari giornalieri, la sua leadership istituzionale potrebbe erodersi ulteriormente [3].

Conclusione: Una Nuova Era nell’Allocazione Cripto Istituzionale

L’ascesa di Ethereum nell’adozione istituzionale non è un’anomalia di breve periodo, ma riflette vantaggi strutturali in termini di rendimento, utilità e allineamento normativo. Mentre la SEC si prepara a pronunciarsi su derivati di staking e LST, i prodotti basati su Ethereum sono pronti a ottenere ulteriore liquidità e trazione istituzionale [6]. Per gli investitori, questo cambiamento sottolinea l’importanza di diversificare l’esposizione alle criptovalute verso asset che offrano sia apprezzamento del capitale che generazione di reddito. In un mercato cripto in maturazione, il vantaggio istituzionale di Ethereum potrebbe rivelarsi il trend decisivo della fine degli anni 2020.

Fonte:
[1] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin: A Structural Shift in ...
[2] Ethereum ETFs race past $30 billion with $307M inflow as ...
[3] Ethereum's Surpassing of Bitcoin in ETF Inflows and Its ...
[4] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935970]
[5] Spot Ethereum ETFs See $455 Million Inflows, Bitcoin ...
[6] Ethereum ETFs attract massive $1.83 billion inflows over ...