L'accumulo strategico di Ethereum da parte di BlackRock: una nuova era per l'allocazione istituzionale nelle criptovalute

Gli investitori istituzionali stanno rimodellando il panorama delle criptovalute nel 2025, con Ethereum che emerge come la principale classe di asset rispetto a Bitcoin. BlackRock, il più grande gestore di asset al mondo, ha guidato questo cambiamento attraverso un'accumulazione aggressiva di Ethereum tramite il suo ETF ETHA, che ha attirato 262,6 milioni di dollari in un solo giorno, il 27 agosto [1]. In cinque giorni di negoziazione, gli ETF su Ethereum hanno registrato complessivamente afflussi per 1,83 miliardi di dollari, superando di gran lunga i deflussi di 800 milioni di dollari degli ETF su Bitcoin nello stesso periodo [1]. Questa tendenza riflette una più ampia riallocazione del capitale istituzionale verso Ethereum, guidata dai suoi rendimenti di staking, dalla chiarezza normativa e dai progressi tecnologici.

I meccanismi della strategia Ethereum di BlackRock

L’ETF ETHA di BlackRock detiene ora 17,19 miliardi di dollari in asset netti, rappresentando il 57% dei 30,17 miliardi di dollari di AUM totali negli ETF su Ethereum [4]. Questo dominio è sostenuto da un focus strategico sul modello di offerta deflazionistico di Ethereum e sulla sua capacità di generare rendimenti di staking tra il 3% e il 6% [1]. Sebbene l’ETF ETHA di BlackRock attualmente non metta in staking le sue partecipazioni in ether a causa di complessità normative e operative [5], la società ha allocato 313 milioni di dollari in acquisti diretti di ETH insieme a Bitcoin [2]. Robert Mitchnick, responsabile degli asset digitali di BlackRock, ha definito lo staking un potenziale “enorme cambiamento” per gli ETF su Ethereum una volta risolte le barriere normative [5].

La strategia della società è allineata con gli aggiornamenti post-merge di Ethereum, inclusi i protocolli Dencun e Pectra, che hanno ridotto le commissioni gas del 90% e migliorato la scalabilità per applicazioni enterprise e DeFi [1]. Questi miglioramenti hanno reso Ethereum un asset di infrastruttura più attraente, in particolare per le istituzioni in cerca di rendimento e utilità. Nel frattempo, il modello di offerta fissa di Bitcoin e la mancanza di meccanismi di staking lo hanno reso vulnerabile alla stagnazione, come dimostra la difficoltà dell’ETF IBIT di BlackRock nel mantenere afflussi rispetto a ETHA [3].

Dinamiche dell’offerta e convinzione istituzionale

Le dinamiche dell’offerta di Ethereum sono un fattore critico per il suo appeal istituzionale. Ad agosto 2025, 36,1 milioni di ETH—quasi il 30% dell’offerta circolante totale—sono in staking, creando un volano deflazionistico tramite i burn EIP-1559 e una riduzione dell’emissione [1]. I rendimenti di staking del 4,8% APY [3] posizionano ulteriormente Ethereum come un asset competitivo a rendimento, superando il modello disinflazionistico ma non remunerativo di Bitcoin. L’adozione istituzionale ha accelerato questa tendenza, con gli ETF su Ethereum che hanno attirato 9,4 miliardi di dollari solo nel Q2 2025 [3].

La riclassificazione di Ethereum come utility token da parte della SEC statunitense nel 2025 ha normalizzato il suo utilizzo nei tesorieri aziendali, abilitando prodotti come asset reali tokenizzati (RWA) e derivati di liquid staking (LSD) [3]. Entità aziendali come BitMine e SharpLink hanno allocato porzioni significative dei loro tesorieri allo staking, sfruttando rendimenti tra il 4% e il 6% [3]. Questa fiducia istituzionale si riflette nel mercato dei derivati di Ethereum, dove l’open interest ha raggiunto i 10 miliardi di dollari nel Q3 2025, con i grandi detentori aumentati da 30 all’inizio del 2024 a 101 nel Q3 2025 [4].

Il dilemma di Bitcoin

Il tasso di emissione di Bitcoin, regolato dal suo modello proof-of-work (PoW), è stato ridotto del 50% dopo l’halving di aprile 2024 [3]. Sebbene ciò crei un effetto disinflazionistico, manca della generazione di rendimento e della flessibilità normativa del modello proof-of-stake (PoS) di Ethereum. Gli ETF su Bitcoin, pur detenendo 54,19 miliardi di dollari in asset totali, hanno visto una stagnazione tra i deflussi, con l’ETF IBIT di BlackRock che fatica a competere con ETHA di Ethereum [3]. Gli analisti attribuiscono ciò alla limitata utilità di Bitcoin oltre la speculazione come riserva di valore, in contrasto con il ruolo di Ethereum come infrastruttura di regolamento per 146 miliardi di dollari di attività in stablecoin [5].

Un nuovo stack finanziario

L’adozione istituzionale di Ethereum sta ridefinendo il suo ruolo nello stack finanziario. Con il 68% della crescita degli ETF su Ethereum nel Q2 2025 attribuita alle detenzioni istituzionali [1], l’asset è sempre più visto come una riserva strategica. La strategia di allocazione di BlackRock riflette questo cambiamento, con consulenti d’investimento che hanno diretto 1,3 miliardi di dollari verso gli ETF su Ethereum nel Q2—un aumento del 68% rispetto al trimestre precedente [2]. Il modello di allocazione 60/30/10 della società, che favorisce Ethereum per la sua offerta deflazionistica e l’integrazione con la DeFi, sottolinea la convinzione nel valore a lungo termine di Ethereum [5].

Conclusione

L’accumulazione aggressiva di Ethereum da parte di BlackRock segnala un cambiamento di paradigma nell’allocazione istituzionale delle criptovalute. Sfruttando i rendimenti di staking di Ethereum, la chiarezza normativa e gli aggiornamenti tecnologici, la società si sta posizionando all’avanguardia di una nuova era degli asset digitali. Con il tasso di staking di Ethereum che si avvicina al 40% dell’offerta totale entro il 2026 [1], e target di prezzo istituzionali come la proiezione di 12.000 dollari di Tom Lee che guadagnano trazione [5], il dominio dell’asset su Bitcoin appare sempre più consolidato. Per gli investitori, questo rappresenta un momento cruciale nell’evoluzione dei mercati crypto—uno in cui utilità e rendimento superano scarsità e speculazione.

**Fonte:[4] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937298]