La nazionalizzazione di Bitcoin in El Salvador: un catalizzatore per la domanda istituzionale e valutazioni superiori a 1 miliardo di dollari?

L’adozione controversa di Bitcoin come moneta a corso legale da parte di El Salvador nel 2021 si è evoluta in un complesso esperimento di strategia sovrana sugli asset digitali. Sebbene la criptovaluta non sia più moneta a corso legale, il governo continua a detenere tra 6.102 e 6.268 Bitcoin (BTC), valutati tra 550 milioni e 770 milioni di dollari al secondo trimestre 2025 [3]. Questa accumulazione strategica, insieme a una nuova Bitcoin Investment Banking Law, ha posizionato il paese come banco di prova per l’adozione istituzionale di Bitcoin. Le implicazioni per i mercati globali sono profonde: se l’approccio di El Salvador catalizzerà una domanda istituzionale più ampia, la valutazione di Bitcoin potrebbe avvicinarsi ai benchmark da 1 billion+ di dollari entro il 2030.

Riserve strategiche e fiducia istituzionale

Le riserve di Bitcoin di El Salvador sono aumentate del 375,5% dal 2023, superando asset tradizionali come l’oro e l’S&P 500 [1]. La decisione del governo di consolidare i wallet interni invece di acquisire nuovi BTC dopo il 2024—a seguito di un accordo di prestito con l’IMF—non ha smorzato l’interesse istituzionale. Al contrario, ha rafforzato il ruolo di Bitcoin come copertura contro l’inflazione e l’instabilità geopolitica [1]. La classificazione di Bitcoin da parte dell’IMF come asset non finanziario, insieme agli avvertimenti sui rischi di volatilità e liquidità [4], sottolinea la tensione tra cautela istituzionale e l’audace esperimento di El Salvador.

La Investment Banking Law, promulgata nel 2025, consente alle banche autorizzate con 50 milioni di dollari di capitale di offrire servizi Bitcoin agli investitori accreditati [2]. Questo cambiamento normativo ha attirato individui ad alto patrimonio e capitali istituzionali, con altcoin come The Graph (GRT) e Lido DAO (LDO) che hanno registrato un aumento della domanda tra il 16% e il 559,63% [1]. Legittimando Bitcoin come riserva strategica, El Salvador sta indirettamente incoraggiando le istituzioni globali a considerare l’asset come uno strumento di diversificazione, non solo come una scommessa speculativa.

Dinamiche di mercato e traiettoria di valutazione

Il potenziale di valutazione di Bitcoin dipende dall’adozione istituzionale. Con l’86% degli investitori istituzionali che allocano asset digitali e 92,3 miliardi di dollari di afflussi globali in ETF entro il 2025 [1], il mercato è pronto per un cambiamento. Gli 83 milioni di dollari di profitti di El Salvador dalle sue riserve di Bitcoin [3] dimostrano rendimenti tangibili, che potrebbero incentivare altre nazioni o aziende a seguire l’esempio.

Tuttavia, persistono delle sfide. L’utilizzo nelle transazioni rimane basso (7,5% della popolazione) e il wallet Chivo non ha mantenuto le promesse di riduzione dei costi delle rimesse [1]. L’El Salvador Accountability Act of 2025 proposto dal Senato degli Stati Uniti, che mira a contrastare potenziali corruzioni ed elusioni delle sanzioni [5], aggiunge incertezza normativa. Tuttavia, questi ostacoli potrebbero non scoraggiare gli investitori istituzionali, che danno priorità al valore strategico di lungo termine rispetto alla volatilità di breve periodo.

La strada verso valutazioni da 1 billion+ di dollari

Affinché Bitcoin raggiunga una capitalizzazione di mercato da 1 billion+ di dollari, dovrebbe raggiungere un prezzo di circa 120.000 dollari per BTC (basato sull’attuale offerta circolante). Le azioni di El Salvador, sebbene localizzate, potrebbero accelerare questa traiettoria attraverso:
1. Normalizzazione di Bitcoin come asset di riserva: Governi e banche centrali potrebbero seguire l’esempio di El Salvador, trattando Bitcoin come complemento a fiat e oro.
2. Stimolo della liquidità istituzionale: La Investment Banking Law crea un quadro per l’ingresso regolamentato delle istituzioni nel mercato, aumentando la domanda e riducendo la volatilità.
3. Attrazione di capitali globali: Gli 8,5 milioni di dollari di ricavi dal mercato crypto di El Salvador nel 2025 [3] segnalano un crescente interesse istituzionale, che potrebbe aumentare con una maggiore chiarezza normativa.

I critici sostengono che l’utilità di Bitcoin come valuta transazionale rimanga limitata [1], ma il suo ruolo come store of value è sempre più accettato. L’adozione istituzionale da parte di Stati Uniti e UE tramite iniziative come la Strategic Bitcoin Reserve (SBR) e il quadro MiCAR [1] conferma ulteriormente questa tendenza.

Conclusione

L’esperimento di El Salvador con Bitcoin è un microcosmo del più ampio spostamento istituzionale verso gli asset digitali. Sebbene le sfide del paese—bassa adozione, scrutinio normativo—evidenzino i rischi, le sue riserve strategiche e le innovazioni regolamentari dimostrano il potenziale di Bitcoin come strumento macroeconomico. Se la domanda istituzionale continuerà a crescere ai ritmi attuali, la valutazione di Bitcoin potrebbe davvero avvicinarsi ai benchmark da 1 billion+ di dollari. La vera domanda non è se Bitcoin raggiungerà questi livelli, ma quanto rapidamente le istituzioni globali abbracceranno questo cambiamento di paradigma.