Il superamento di Bitcoin da parte di Ethereum come asset preferito dalle istituzioni

Il mercato delle criptovalute nel 2025 sta assistendo a un cambiamento sismico nell’allocazione del capitale istituzionale, con Ethereum che emerge come la principale classe di asset rispetto a Bitcoin. Questa riallocazione è guidata dai vantaggi strutturali di Ethereum—rendimenti da staking, meccanismi deflazionistici e chiarezza normativa—combinati con venti macroeconomici favorevoli che stanno rimodellando il panorama crypto.

Afflussi negli ETF e adozione istituzionale: la storia di due chain

Gli ETF su Ethereum hanno superato Bitcoin in termini di attrattiva istituzionale, con gli ETF spot su Ethereum che hanno attirato 307,2 milioni di dollari di afflussi solo il 27 agosto, guidati da ETHA di BlackRock, che ha raccolto l’85% degli afflussi giornalieri con 262,23 milioni di dollari. In un periodo di cinque giorni, gli ETF su Ethereum hanno aggiunto 1,83 miliardi di dollari, portando il totale degli asset a 30,17 miliardi di dollari. Al contrario, gli ETF su Bitcoin hanno registrato 81,3 milioni di dollari di afflussi nello stesso giorno, ma hanno subito oltre 800 milioni di dollari di deflussi ad agosto, evidenziando una più ampia rotazione del capitale.

Questa tendenza non è transitoria. Dal giugno 2025, gli investitori istituzionali hanno acquistato il 4,9% dell’offerta totale di Ethereum, combinando il 2,6% da società di tesoreria Ethereum e il 2,3% dagli ETF. L’acquisto di ETH da 89,2 milioni di dollari da parte di BlackRock e l’aggiunta di 21,2 milioni di dollari da BitMine illustrano ulteriormente questo cambiamento. Geoff Kendrick di Standard Chartered osserva che le società di tesoreria ether potrebbero possedere il 10% di tutto l’ETH in circolazione, con un obiettivo di prezzo di 7.500 dollari entro la fine dell’anno.

Bitcoin, nel frattempo, fatica con il suo modello non redditizio e l’incertezza normativa. Oltre 1,2 miliardi di dollari di deflussi dagli ETF su Bitcoin nel secondo trimestre 2025 evidenziano i suoi svantaggi strutturali rispetto al framework di Ethereum basato sull’utilità.

Momentum tecnico e attività on-chain: il vantaggio strutturale di Ethereum

Gli indicatori tecnici di Ethereum rafforzano la sua attrattiva istituzionale. La media mobile semplice (SMA) a 50 giorni è sopra la SMA a 200 giorni, formando una “golden cross” rialzista. Sebbene l’RSI (55,57) rimanga neutrale, l’attività on-chain di Ethereum racconta una storia più forte: i deflussi dagli exchange hanno superato i depositi di 600.000 ETH in quattro giorni, segnalando accumulo da parte di whale e istituzioni. Una scadenza di opzioni da 5 miliardi di dollari sbilanciata sulle call sottolinea ulteriormente il posizionamento rialzista.

I tecnicismi di Bitcoin, sebbene positivi, mancano dello slancio di Ethereum. La sua SMA a 50 giorni vicino a 113.000 dollari e un pattern “bull flag” suggeriscono potenziale rialzista, ma il MACD (12, 26) mostra segnali misti, con divergenza ribassista mentre i massimi di prezzo superano lo slancio. I dati on-chain rivelano l’attività delle whale di Bitcoin su Binance, con depositi medi saliti a 13,5 BTC, ma il modello deflazionistico di Ethereum—con 4,5 milioni di ETH bruciati dall’EIP-1559—crea una scarsità assente nella dinamica dell’offerta di Bitcoin.

Accumulo guidato dal macro e rotazione del capitale

Gli upgrade Dencun, che hanno ridotto i costi del Layer 2 del 90%, hanno posizionato Ethereum come la piattaforma di smart contract più scalabile. Questo, combinato con rendimenti da staking medi del 4-5% annuo, rende Ethereum un asset generatore di rendimento molto interessante per le istituzioni. L’assenza di rendimento e l’ambiguità normativa di Bitcoin—aggravata dai deflussi dagli ETF—contrastano nettamente con l’infrastruttura di livello istituzionale di Ethereum.

I dati on-chain rivelano anche uno spostamento di 1,6 miliardi di dollari verso Ethereum da parte di whale e istituzioni, guidato dai suoi meccanismi deflazionistici e dall’utilità nei mercati DeFi e stablecoin. La dominance di mercato di Ethereum ha raggiunto il 57,3% a fine agosto, riflettendo una più ampia dispersione del capitale lontano da Bitcoin. Gli analisti prevedono che Ethereum possa raggiungere i 12.000 dollari entro la fine dell’anno, con rally a breve termine a 5.500 dollari previsti mentre gli acquisti istituzionali accelerano.

Conclusione: un nuovo paradigma nell’allocazione crypto istituzionale

Il sorpasso di Ethereum su Bitcoin come asset preferito dagli istituzionali non è una tendenza passeggera, ma un cambiamento strutturale. I suoi superiori afflussi negli ETF, i rendimenti da staking e il modello deflazionistico, uniti a chiarezza normativa e momentum tecnico, lo posizionano come asset fondamentale nel futuro della finanza. Mentre il capitale ruota dal modello stagnante di Bitcoin verso l’ecosistema dinamico di Ethereum, gli investitori devono ricalibrare i propri portafogli per riflettere questa nuova realtà.

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