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L'inflazione core statunitense del Personal Consumption Expenditures (PCE), l'indicatore preferito dalla Federal Reserve per misurare l'inflazione, è salita al 2,9% a luglio rispetto al 2,8% di giugno, in linea con le previsioni degli economisti. L'aumento mensile dei prezzi core PCE è stato anch'esso dello 0,3%, come previsto, riflettendo pressioni inflazionistiche persistenti nonostante l'ottimismo precedente riguardo a un raffreddamento dei prezzi [1]. Questo rappresenta il primo importante test sui dati per la Fed da quando il presidente Jerome Powell ha lasciato intendere una possibile ripresa dei tagli dei tassi durante il suo intervento al simposio di Jackson Hole. Il rapporto PCE, pubblicato insieme ai dati su reddito personale e spese, ha mostrato che il reddito personale è aumentato dello 0,4% a luglio e le spese per consumi personali sono cresciute dello 0,5%, entrambi in linea con le proiezioni [1].

La pubblicazione dei dati core PCE ha avuto implicazioni immediate sulle aspettative del mercato riguardo alla traiettoria della politica monetaria della Federal Reserve. Dopo il rapporto, i trader hanno prezzato una probabilità dell'87% di un taglio dei tassi di 25 punti base nella riunione del 17 settembre, rispetto all'83% prima della pubblicazione dei dati. Inoltre, la probabilità di almeno un taglio di 50 punti base nelle restanti tre riunioni dell'anno è ora all'86%, rispetto all'84% precedente [1]. Queste aspettative aggiornate riflettono un mercato che continua a scommettere su un allentamento graduale della politica monetaria, nonostante la lettura persistente dell'inflazione.

I dati core PCE erano ampiamente previsti sulla base di indicatori precedenti, in particolare il Consumer Price Index (CPI) e il Producer Price Index (PPI) di luglio, che avevano già segnalato la direzione delle cifre finali del PCE [1]. La relativa assenza di suspense attorno alla pubblicazione suggerisce che i dati non hanno sconvolto le aspettative di mercato esistenti. Tuttavia, il prossimo rapporto sul lavoro di agosto e il nuovo ciclo di dati sull'inflazione all'inizio di settembre saranno parametri di riferimento più critici in vista della riunione di settembre, in cui la Fed dovrebbe avviare il ciclo di taglio dei tassi.

L'impatto delle pressioni inflazionistiche si fa sentire anche in altri settori dell'economia. Il deficit commerciale statunitense di beni è salito a 103.6 billions di dollari a luglio, superando la stima di 87.7 billions, trainato da un aumento delle importazioni del 7,1% [1]. Nel frattempo, il mercato delle criptovalute si è mostrato particolarmente sensibile agli sviluppi dell'inflazione, con il CoinDesk 20 Index in calo del 3,6% in 24 ore a causa di un sentimento avverso al rischio in vista della pubblicazione del PCE. Gli analisti suggeriscono che una lettura dell'inflazione superiore alle attese potrebbe portare la Fed ad adottare una posizione "one-and-done", limitando ulteriori tagli a un solo riduzione di 25 punti base quest'anno [3].

Nonostante le sfide poste dall'inflazione, la spesa dei consumatori rimane resiliente, con una crescita rivista dello 0,4% nelle spese personali per giugno, rispetto allo 0,3% inizialmente riportato [1]. Questo indica che le famiglie continuano ad assorbire le pressioni sul costo della vita, almeno per ora. Tuttavia, gli economisti avvertono che il pieno impatto degli aumenti tariffari proposti dal presidente Trump sui prezzi al consumo deve ancora essere percepito, il che potrebbe complicare ulteriormente la strategia di taglio dei tassi della Fed.

Fonte: [1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift [2] (non incluso) [3] Crypto Markets Today: SOL Futures Are More Popular Than Ever