I mercati valutano l'aumento dell'inflazione mentre le probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed restano elevate

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali core (PCE) degli Stati Uniti, la misura d'inflazione preferita dalla Federal Reserve, è aumentato al 2,9% su base annua a luglio 2025, rispetto al 2,8% di giugno, segnando il livello più alto da novembre 2023 [3]. L'aumento mensile si è attestato allo 0,3%, in linea con quello del mese precedente [3]. Questi dati sono in linea con le aspettative di mercato e segnalano una leggera crescita delle pressioni inflazionistiche, anche se non rappresentano una deviazione significativa dalla traiettoria attuale della politica della Federal Reserve.

I mercati hanno reagito con cautela ai dati, con le azioni che hanno mostrato una performance mista. L'S&P 500, che aveva precedentemente raggiunto massimi storici, è sceso di quasi l'1% venerdì, mentre i titoli tecnologici—soprattutto quelli delle società a grande capitalizzazione—hanno subito una correzione dopo un forte rally seguito al crollo del mercato di aprile. Nel frattempo, il Nasdaq 100 è sceso dell'1,3%, con giganti tecnologici come Nvidia e Marvell Technology che hanno registrato perdite significative a causa delle preoccupazioni per una domanda di AI in rallentamento e guidance inferiori alle attese [3]. Nonostante la volatilità a breve termine, l'S&P 500 rimane sulla buona strada per il suo quarto guadagno mensile consecutivo, la serie più lunga da settembre 2024 [3].

I dati sull'inflazione non hanno modificato sostanzialmente le aspettative per un taglio dei tassi della Federal Reserve a settembre. Secondo il CME FedWatch Tool, la probabilità di una riduzione di 25 punti base nella riunione di settembre è dell'85,2%, mentre la probabilità di due tagli da 25 punti base è dell'83,7% [1]. La lettura dell'indice PCE core in linea con le previsioni è vista come favorevole a un taglio a settembre, a condizione che il prossimo rapporto sui salari non agricoli non indichi un mercato del lavoro più forte. Analisti come Bret Kenwell di eToro e Jennifer Timmerman del Wells Fargo Investment Institute sostengono che un taglio dei tassi a settembre sia ancora probabile, dato il recente tono accomodante della Fed e le attuali condizioni economiche [3].

I dati sulla spesa dei consumatori personali per luglio hanno mostrato un aumento dello 0,8%, il più grande guadagno in quattro mesi, indicando una continua resilienza della domanda dei consumatori statunitensi nonostante le persistenti preoccupazioni sull'inflazione [3]. Questo sostiene la narrazione più ampia di un'economia in rallentamento—ma non in collasso—con i responsabili politici che cercano di bilanciare la necessità di contenere l'inflazione con i rischi di una politica monetaria troppo restrittiva. Gina Bolvin del Bolvin Wealth Management Group ha osservato che, sebbene i fattori stagionali possano accentuare la volatilità del mercato, i fondamentali sottostanti rimangono abbastanza solidi da supportare un taglio dei tassi a settembre [3].

Le valute dei mercati emergenti hanno risposto anch'esse ai dati, con diverse valute asiatiche ed europee che hanno recuperato dopo un calo di due giorni. Il dollaro statunitense ha mostrato movimenti limitati, mantenendo una posizione neutrale mentre i trader attendevano ulteriori indicazioni sulla direzione della politica della Fed. Il rendimento del Treasury a 10 anni è salito leggermente al 4,23%, mentre quello a 2 anni è sceso, riflettendo le aspettative di mercato per tassi più bassi nel breve termine [3].

Con i dati PCE core disponibili e il rapporto sui salari non agricoli in arrivo a breve, la prossima mossa della Fed resta sotto stretta osservazione. Se il mercato del lavoro continuerà a mostrare segnali di debolezza e l'inflazione rimarrà entro il range previsto, la banca centrale probabilmente procederà con un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre, rafforzando il suo impegno a sostenere la stabilità economica in un contesto macroeconomico in evoluzione [3].

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