Potenziale declino del Dollaro Canadese: valutazione delle prospettive ribassiste di ING e delle strategie di copertura

Il dollaro canadese (CAD) è diventato un punto focale per i trader e gli investitori valutari nel 2025, poiché la prospettiva ribassista di ING evidenzia una confluenza di rischi economici, geopolitici e di politica monetaria. Con il CAD che sottoperforma rispetto alle altre valute del G10 e affronta ostacoli strutturali, comprendere i fattori che guidano il suo declino—e come coprirsi da essi—è fondamentale per navigare in questo ambiente volatile.

Deterioramento dei Fondamentali Economici

Le prospettive economiche del Canada si sono notevolmente oscurate, con ING che cita un deficit delle partite correnti da record e un calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti come principali responsabili [1]. Queste tendenze hanno sollevato allarmi riguardo a una possibile contrazione annualizzata dello 0,7% del PIL nel secondo trimestre, segnalando un indebolimento di un'economia dipendente dalle esportazioni [1]. La Bank of Canada (BoC) dovrebbe ora tagliare i tassi prima del previsto, con due riduzioni attese nel 2025 e un tasso terminale del 2,25% entro il 2026 [1]. Questa svolta accomodante contrasta con il ciclo di taglio dei tassi ritardato della Federal Reserve statunitense, creando una divergenza di politica che esercita ulteriore pressione sul CAD [1].

Tensioni Commerciali e Incertezza Politica

Il rischio di una guerra commerciale tra Stati Uniti e Canada incombe, con potenziali dazi del 25% sulle esportazioni canadesi che minacciano di esacerbare il declino del CAD [1]. Tali dazi, se implementati, potrebbero innescare un ciclo auto-rinforzante di deprezzamento e retorica protezionistica, in particolare sotto un'amministrazione Trump [1]. Sebbene un governo conservatore in Canada guidato da Pierre Poilievre potrebbe allentare le tensioni, il legame settoriale tra risorse naturali e CAD significa che qualsiasi interruzione commerciale potrebbe amplificare la volatilità della valuta [3].

Strategie di Copertura per i Trader

Data la presenza di questi rischi, i trader stanno adottando strategie di copertura dinamiche per mitigare l'esposizione. I contratti forward consentono alle aziende di fissare i tassi di cambio, proteggendosi dalle oscillazioni CAD/USD [1]. Ad esempio, i produttori canadesi con contratti denominati in dollari statunitensi possono utilizzare i futures CAD/USD per coprirsi contro un apprezzamento del CAD [2].

Le obbligazioni denominate in CAD sono emerse anche come asset strategico, sfruttando i differenziali di rendimento con i Treasury statunitensi per compensare il deprezzamento del CAD [1]. Nel frattempo, le posizioni corte aggressive su CAD/USD tramite futures o ETF inversi stanno guadagnando terreno, con un obiettivo di 0,72 USD/CAD entro la fine del 2025 [3].

Per una copertura a lungo termine, spostare l'esposizione in USD verso Treasury statunitensi o azioni che pagano dividendi offre protezione contro la debolezza del CAD [3]. Inoltre, le posizioni corte speculative sui futures CAD/USD hanno raggiunto livelli record, suggerendo un ulteriore potenziale ribassista nel breve termine [1].

La Strada da Seguire

L'analisi di ING sottolinea che le sfide del CAD sono strutturali, non cicliche. Sebbene un CAD completamente deprezzato possa temporaneamente allentare le tensioni commerciali, i più ampi ostacoli economici e di politica suggeriscono una pressione ribassista sostenuta. I trader devono rimanere agili, bilanciando la copertura a breve termine con il posizionamento a lungo termine in asset non correlati alla volatilità del CAD.

Fonte:

[1] ING mantiene una prospettiva ribassista sul dollaro canadese.
[2] From Field to Forex: Hedging Your Harvest from Exchange ...
[3] CAD Outlook: Trade turbulence offers contrarian opportunity to hedge USD exposure