L'iniziativa della stablecoin sostenuta dallo yuan della Cina e le sue implicazioni per la finanza globale

La svolta strategica della Cina verso una stablecoin ancorata allo yuan segna un momento cruciale nello scenario finanziario globale. Sfruttando la tecnologia blockchain e l’innovazione normativa, Pechino mira a sfidare il predominio consolidato delle stablecoin ancorate al dollaro USA nel commercio e nei pagamenti transfrontalieri. Questa iniziativa, ora entrata nella fase pilota a Hong Kong e Shanghai, rappresenta non solo un salto tecnologico ma anche una ricalibrazione geopolitica. Per gli investitori, le implicazioni sono profonde: l’ascesa di un’infrastruttura di pagamento digitale parallela potrebbe ridefinire le dinamiche del commercio globale, creando opportunità nei settori fintech, nelle infrastrutture blockchain e nei sistemi di regolamento transfrontaliero.

Cambiamenti di Politica: Dal Divieto all’Adozione Strategica

L’approccio della Cina agli asset digitali è stato a lungo cauto, con severi divieti sul trading di criptovalute e sulle initial coin offerings. Tuttavia, l’iniziativa della stablecoin ancorata allo yuan segnala un cambiamento calcolato verso un’innovazione controllata. Il Consiglio di Stato sta finalizzando un quadro normativo che consentirà alle istituzioni legate allo Stato di emettere queste stablecoin, inizialmente limitate ai regolamenti commerciali transfrontalieri [1]. Questa strategia a doppio hub—offshore a Hong Kong e onshore a Shanghai—permette a Pechino di testare la fattibilità della stablecoin mantenendo un controllo rigoroso sui flussi di capitale domestici [5]. La mossa è guidata da crescenti preoccupazioni sul predominio delle stablecoin ancorate al dollaro USA, che attualmente rappresentano il 99% del mercato globale delle stablecoin [3]. Introducendo un’alternativa controllata dallo Stato, la Cina cerca di ridurre la dipendenza dal dollaro e dal sistema SWIFT, in particolare nelle regioni allineate con la Belt and Road Initiative (BRI) [6].

Quadri Normativi: Hong Kong e Shanghai come Banchi di Prova

Hong Kong è emersa come l’avanguardia normativa per questa iniziativa. La Stablecoins Ordinance della città, in vigore dal 1° agosto 2025, impone una riserva al 100% per i token ancorati al CNH (yuan offshore) e richiede la licenza da parte della Hong Kong Monetary Authority (HKMA) [2]. Questo quadro normativo dà priorità a stabilità e conformità, con monitoraggio in tempo reale per garantire che le transazioni siano in linea con i controlli sui capitali [5]. Shanghai, nel frattempo, sta integrando le stablecoin ancorate allo yuan con la sua infrastruttura esistente dello yuan digitale (e-CNY), puntando a armonizzare i sistemi monetari tradizionali e digitali [2]. L’approccio duale consente a Pechino di sperimentare diversi modelli normativi minimizzando i rischi per la stabilità finanziaria interna.

Coinvolgimento del Settore Privato: Blockchain ed Energia Guidano l’Iniziativa

Il coinvolgimento del settore privato sta accelerando il lancio dell’iniziativa. Conflux, una delle principali aziende blockchain, ha lanciato AxCNH, una stablecoin ancorata allo yuan offshore, tramite una partnership con la fintech AnchorX. Basata su Conflux 3.0, che supporta 15.000 transazioni al secondo, AxCNH punta all’espansione in 10 paesi della BRI entro il 2026 [4]. PetroChina, gigante energetico statale, sta inoltre utilizzando stablecoin ancorate allo yuan per transazioni petrolifere transfrontaliere, con l’obiettivo di ridurre le perdite dovute al tasso di cambio rispetto ai tradizionali trasferimenti SWIFT [2]. Nel frattempo, Ant International e JD.com stanno facendo pressione per ottenere licenze stablecoin nei mercati offshore, segnalando un crescente interesse del settore privato nell’ecosistema ancorato allo yuan [2]. Questi sviluppi evidenziano il potenziale per le infrastrutture blockchain e le aziende fintech di beneficiare dell’adozione della stablecoin.

Contesto Geopolitico: Una Sfida Strategica al Dominio del Dollaro

La stablecoin ancorata allo yuan non è solo uno strumento economico ma anche un’arma geopolitica. Creando un canale parallelo per le transazioni transfrontaliere, la Cina mira a ridurre la dipendenza dal dollaro USA, in particolare nei corridoi della BRI che attraversano Asia, Africa e America Latina [3]. L’attuale quota dello yuan nei pagamenti globali, pari al 2,88% [5], è destinata a crescere con la diffusione della stablecoin. Tuttavia, permangono sfide strutturali, tra cui i rigidi controlli sui capitali della Cina e la limitata convertibilità dello yuan. Inoltre, gli Stati Uniti e i loro alleati potrebbero rispondere con misure normative, come il proposto GENIUS Act, che mira a limitare l’uso di stablecoin non ancorate al dollaro [6]. Nonostante questi ostacoli, il lancio controllato tramite Hong Kong e Shanghai offre alla Cina un margine strategico per perfezionare il proprio approccio.

Opportunità di Investimento: Posizionamento negli Ecosistemi Fintech e Digital Yuan

Per gli investitori, l’iniziativa della stablecoin ancorata allo yuan offre opportunità in tre aree chiave:
1. Infrastruttura Blockchain: Aziende come Conflux e AnchorX stanno costruendo piattaforme ad alta capacità per supportare le transazioni transfrontaliere.
2. Partnership Fintech: Società con esposizione ai corridoi della BRI, come Ant International e JD.com, potrebbero beneficiare dell’espansione dei regolamenti commerciali.
3. Servizi di Conformità Normativa: Con Hong Kong e Shanghai che applicano una rigorosa supervisione, crescerà la domanda di strumenti di conformità e sistemi di monitoraggio in tempo reale.

Le proiezioni di mercato suggeriscono che il settore delle stablecoin ancorate allo yuan potrebbe raggiungere i 2 trilioni di dollari entro il 2028 [4], trainato dall’adozione nei settori energia, infrastrutture e commercio al dettaglio. Tuttavia, gli investitori devono bilanciare l’ottimismo con la cautela, considerando i rischi legati a cambiamenti normativi e reazioni internazionali.

Conclusione

L’iniziativa cinese della stablecoin ancorata allo yuan è una mossa strategica con profonde implicazioni per la finanza globale. Combinando innovazione normativa, collaborazione del settore privato e ambizione geopolitica, Pechino sta posizionando lo yuan come alternativa valida al dollaro USA nel commercio transfrontaliero. Per gli investitori, la chiave è posizionarsi in anticipo negli ecosistemi fintech e digital yuan, dove probabilmente emergerà la prossima ondata di infrastrutture finanziarie. Mentre il mondo osserva Hong Kong e Shanghai testare questo nuovo paradigma, i vincitori saranno coloro che riconosceranno il cambiamento—e agiranno con decisione.

Fonte:
[1] China considering yuan-backed stablecoins to boost global currency usage
[2] China's Strategic Shift Toward Yuan-Backed Stablecoins
[3] China and Japan propose yuan- and yen-backed stablecoins
[4] Yuan-Backed Stablecoins and the Future of Cross-Border Energy Trade
[5] China's Strategic Move Toward Yuan-Backed Stablecoins
[6] China's Strategic Pivot to Stablecoins and the Rise of Yuan