Valutare il significato dell’outflow di 164,6 milioni di dollari dagli Spot ETH ETF: un segnale di cautela o una correzione temporanea?

Il recente deflusso netto di 164,6 milioni di dollari dagli ETF spot su Ethereum negli Stati Uniti il 29 agosto 2025 ha acceso il dibattito sul fatto che ciò rappresenti un punto di svolta nella fiducia istituzionale o una correzione temporanea in un più ampio mercato toro. Il deflusso, concentrato in fondi principali come Grayscale’s ETH (61,3 milioni di dollari) e Fidelity’s FETH (51 milioni di dollari), ha interrotto una serie di sei giorni di afflussi che avevano aggiunto 1,9 miliardi di dollari agli ETF su Ethereum [1]. Sebbene il movimento sia coinciso con una più ampia svendita di mercato—il prezzo di Ethereum è sceso sotto i 4.300 dollari tra dati sull’inflazione in aumento e incertezze geopolitiche—si è verificato anche sullo sfondo di un apprezzamento del prezzo di Ethereum del 71% da inizio anno e di una crescente adozione istituzionale [2].

Prudenza istituzionale vs. resilienza retail

Il deflusso riflette una ricalibrazione tattica da parte degli investitori istituzionali, sempre più sensibili ai venti contrari macroeconomici. Il ritardo della Federal Reserve nel taglio dei tassi e le politiche commerciali del Presidente Trump—che alimentano timori di stagflazione—hanno spinto la riallocazione di capitali verso asset più sicuri come i Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) [3]. Tuttavia, questa cautela contrasta nettamente con l’ecosistema retail di Ethereum, che rimane robusto. I dati on-chain mostrano 1,74 milioni di transazioni giornaliere e 680.000 indirizzi attivi nel terzo trimestre 2025, con soluzioni Layer 2 come Arbitrum e zkSync che gestiscono il 60% del volume [4]. Anche la partecipazione retail in DeFi e NFT è aumentata, con 5,8 miliardi di dollari di volume di trading NFT e 127 milioni di wallet Ethereum [4].

Indicatori tecnici e fondamentali suggeriscono un rimbalzo

L’andamento del prezzo di Ethereum offre ulteriori sfumature. Nonostante il deflusso, l’asset si è consolidato sopra il supporto critico a 4.135 dollari, con indicatori come l’indice di forza relativa (RSI) e la media mobile di convergenza/divergenza (MACD) che segnalano una pressione di vendita in diminuzione [5]. Le partecipazioni istituzionali restano forti, con gli ETF che controllano collettivamente il 5% dell’offerta circolante di Ethereum [5]. Nel frattempo, la tokenomics deflazionistica di Ethereum—che riduce l’offerta dello 0,5% annuo tramite i burn EIP-1559—e i rendimenti dello staking tra il 3,8% e il 5,2% secondo il CLARITY Act degli Stati Uniti lo rendono una proposta più attraente rispetto al modello a rendimento zero di Bitcoin [6].

Storicamente, acquistare Grayscale Ethereum Trust (ETHE) quando l’RSI raggiunge livelli di ipervenduto (sotto 30) e mantenere la posizione per 30 giorni di trading ha prodotto un rendimento medio dell’8,2% dal 2022 al 2025, con un tasso di successo del 65% e un drawdown massimo del 14,5%. Backtest delle performance di acquisto degli ETF su Ethereum con RSI in ipervenduto, mantenendo la posizione per 30 giorni di trading, dal 2022 ad oggi. Questo suggerisce che, sebbene la volatilità a breve termine persista, i segnali tecnici hanno storicamente fornito punti di ingresso operativi per gli investitori di lungo periodo.

Il quadro generale: flussi ETF e dinamiche di mercato

Sebbene il deflusso del 29 agosto sia degno di nota, gli ETF su Ethereum hanno comunque aggiunto 3,87 miliardi di dollari nell’agosto 2025, sottolineando la domanda di lungo termine. Al contrario, gli ETF su Bitcoin hanno registrato deflussi per 800 milioni di dollari nello stesso periodo, con il rapporto ETH/BTC salito a 0,71—un cambiamento strutturale a favore di Ethereum [6]. Questa divergenza evidenzia il crescente appeal di Ethereum come asset guidato dall’utilità, rafforzato da upgrade come i fork Dencun e Pectra, che hanno ridotto le gas fee del 90% e aumentato il valore totale bloccato (TVL) in DeFi a 223 miliardi di dollari [6].

Conclusione: una correzione temporanea, non una crisi

Il deflusso di 164,6 milioni di dollari dovrebbe essere visto come una correzione temporanea piuttosto che un rifiuto fondamentale della proposta di valore di Ethereum. Gli investitori istituzionali stanno reagendo alla volatilità macroeconomica di breve termine, mentre i fondamentali sottostanti di Ethereum—offerta deflazionistica, rendimenti dello staking e innovazione tecnologica—restano intatti. L’adozione retail e gli indicatori tecnici suggeriscono che l’asset è pronto per un rimbalzo, soprattutto se la Fed dovesse segnalare una svolta accomodante. Per ora, il deflusso rappresenta un segnale di cautela per gli investitori avversi al rischio ma un’opportunità di acquisto per chi è allineato con la traiettoria di lungo termine di Ethereum.

Fonte:
[1] Ethereum ETFs Close Out August With $164 Million In ...
[2] Ethereum's ETF-Driven Bull Case: A Strategic Play for End-...
[3] Bitcoin, Ether ETFs See Outflows as Fed Flags Inflation
[4] Ethereum's Diverging Momentum: ETF Outflows vs. Retail ...
[5] Ethereum ETF Outflows: Short-Term Correction or Long-Term Trend Shift
[6] Ethereum ETFs Outpace Bitcoin: A New Era of Institutional Adoption