Navigare tra gli sblocchi di token di novembre di HYPE: un punto di svolta cruciale per il valore a lungo termine di Hyperliquid

Lo sblocco dei token previsto per novembre 2025 per il token nativo di Hyperliquid, HYPE, rappresenta un momento cruciale per la proposta di valore a lungo termine del protocollo. Programmato per il 29 novembre 2025, questo evento rilascerà 9.920.000 token HYPE (2,97% dell’attuale offerta circolante) ai Core Contributors secondo un programma di cliff vesting [1]. Sebbene questo sblocco sia relativamente modesto in termini di scala, le sue implicazioni per le dinamiche di mercato e il sentiment degli investitori richiedono un’attenta analisi.

Dinamiche dell’Offerta di Token: Un’Arma a Doppio Taglio

La tokenomics di Hyperliquid è progettata per bilanciare incentivi alla crescita con disciplina dal lato dell’offerta. Ad agosto 2025, 333.772.999 token HYPE (33,38% dell’offerta totale) sono stati sbloccati, mentre il restante 66,62% sarà vestito tra il 2027 e il 2028 [1]. Lo sblocco di novembre 2025, sebbene piccolo in termini assoluti (0,02% dei 5,1 miliardi di HYPE totali), potrebbe introdurre una pressione di vendita a breve termine. Questo è particolarmente rilevante dato il valore attuale del token: una fully diluted valuation (FDV) di oltre 50 miliardi di dollari rispetto a una market cap di 16,8 miliardi di dollari [2]. Un tale divario suggerisce che il mercato stia prezzando una crescita futura, ma espone anche il token a volatilità se i vincoli dal lato dell’offerta si indeboliscono.

Il meccanismo automatico di buyback del protocollo, tuttavia, offre un contrappeso. Oltre il 93% delle entrate del protocollo Hyperliquid—105 milioni di dollari in commissioni da 357 miliardi di dollari di volume derivati ad agosto 2025—viene destinato ai buyback di HYPE [2]. L’Assistance Fund, che supervisiona questi buyback, è cresciuto da 3 milioni a 29,8 milioni di token da gennaio 2025, ora valutati oltre 1,5 miliardi di dollari [2]. Questo crea un ciclo auto-rinforzante: volumi di trading più elevati generano più buyback, che riducono l’offerta circolante e sostengono la pressione al rialzo sui prezzi.

Resilienza del Mercato: Lezioni dagli Sblocchi Passati

I dati storici suggeriscono che il mercato di Hyperliquid ha dimostrato resilienza agli sblocchi di token. Ad esempio, lo sblocco di novembre 2024—che ha rilasciato il 31% dell’offerta di HYPE—non ha destabilizzato la traiettoria del prezzo del token. Una forte attività on-chain e buyback aggressivi hanno compensato la potenziale pressione di vendita, permettendo a HYPE di raggiungere un massimo storico di 50 dollari ad agosto 2025 [3]. Tuttavia, non tutti gli episodi sono stati senza intoppi. Un picco di 2,5 volte in XPL (il token pre-lancio di Hyperliquid) alla fine del 2025, guidato da attività di whale, ha portato a 17 milioni di dollari di perdite per auto-deleveraging e ha spinto la piattaforma a implementare salvaguardie come un hard cap 10x sui prezzi di mark [4]. Questi episodi sottolineano i rischi di squilibri di liquidità nella DeFi, anche per i protocolli con fondamentali solidi.

Lo sblocco di novembre 2025, sebbene più piccolo in scala, potrebbe mettere alla prova questa resilienza. Gli analisti avvertono che il rilascio di 1,2 miliardi di token HYPE (23,8% dell’offerta totale) ai Core Contributors negli anni successivi potrebbe introdurre una pressione di vendita più significativa [5]. Tuttavia, la dimensione limitata dello sblocco attuale e la capacità dell’Assistance Fund di assorbire l’offerta suggeriscono che il mercato potrebbe superarlo senza grandi sconvolgimenti.

Implicazioni Strategiche per gli Investitori

Per gli investitori, la domanda chiave è se la tokenomics di Hyperliquid possa sostenere il valore a lungo termine di fronte a queste sfide dal lato dell’offerta. L’infrastruttura compatibile con Ethereum del protocollo e il crescente interesse istituzionale nell’ambiente normativo statunitense forniscono venti favorevoli [5]. Inoltre, l’unificazione di HyperCore e HyperEVM nel 2025 ha migliorato l’utilità della piattaforma sia per il trading on-chain che per le applicazioni decentralizzate, ampliandone l’attrattiva [3].

Tuttavia, permangono dei rischi. Il divario tra FDV e market cap implica che il prezzo attuale del token presuppone una crescita continua dei volumi di trading e dell’efficienza dei buyback. Se queste ipotesi dovessero venire meno—a causa di ostacoli normativi, concorrenza o un rallentamento nell’adozione della DeFi—lo sblocco di novembre 2025 potrebbe accentuare la pressione al ribasso.

Conclusione: Un Punto di Svolta Calcolato

Lo sblocco di Hyperliquid di novembre 2025 non è un evento terminale ma un punto di svolta critico. La capacità del protocollo di trasformare le dinamiche dell’offerta di token in valore sostenuto dipenderà dalla sua abilità di mantenere alti volumi di trading, eseguire buyback in modo efficace e adattarsi ai rischi di mercato. Per gli investitori, lo sblocco offre l’opportunità di valutare se i fondamentali di Hyperliquid—forte generazione di ricavi, tokenomics innovative e aggiornamenti strategici dell’infrastruttura—possano superare la volatilità intrinseca della DeFi.

Alla fine, lo sblocco di novembre 2025 sarà ricordato non per la sua dimensione, ma per come metterà alla prova la tempra di un protocollo che ha già sfidato le probabilità.

Fonte:
[1] Hyperliquid (HYPE) - Tokenomics
[2] Hyperliquid will unlock 9920000 HYPE tokens...
[3] Hyperliquid (HYPE) Price Prediction 2025, 2026, 2030
[4] Crypto Platform Hyperliquid Responds to XPL Market Chaos With Key Updates
[5] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But...