Il PPI degli Stati Uniti di agosto cala inaspettatamente, la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse di 50 punti base?

Il rapporto sull'Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) di agosto pubblicato mercoledì dal Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti mostra che le pressioni inflazionistiche all'ingrosso si stanno attenuando, riducendo la possibilità di un forte aumento dei prezzi al consumo nei prossimi mesi.

Il PPI annuale degli Stati Uniti per agosto si è attestato al 2,6%, il livello più basso da giugno, ben al di sotto delle aspettative del 3,3%, con il valore precedente rivisto al ribasso dal 3,3% al 3,1%; il dato mensile è stato del -0,1%, la prima diminuzione in quattro mesi, inferiore alle aspettative dello 0,3%, con il valore precedente rivisto al ribasso dallo 0,9% allo 0,7%.

L'Indice del Dollaro è sceso bruscamente di 26 punti, raggiungendo un minimo di 97,6. L'oro spot è salito rapidamente di 8 dollari, per poi ritracciare parzialmente. Le valute non statunitensi sono generalmente aumentate, con l'euro/dollaro in rialzo di oltre 30 punti fino a un massimo di 1,1729. Il dollaro/yen è sceso rapidamente di 40 punti, toccando un minimo di 147,11. I futures sugli indici azionari statunitensi sono saliti nel breve termine, con i futures sull'indice S&P 500 in aumento dello 0,44%.

I futures sui tassi d'interesse statunitensi a breve termine sono aumentati dopo la pubblicazione dei dati PPI, con i trader che hanno aumentato le scommesse su un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve. I Treasury statunitensi sono rimbalzati collettivamente: il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è sceso di 0,6 punti base al 4,068%. Il rendimento dei titoli a 2 anni è sceso di 1,1 punti base al 3,531%. Il rendimento dei titoli a 30 anni è salito di 0,5 punti base al 4,722%.

Nonostante la politica tariffaria di Trump abbia aumentato i costi per le aziende, il mese scorso queste sono comunque riuscite a evitare forti aumenti dei prezzi. Il calo del PPI si è verificato dopo un forte aumento a luglio, quando molte aziende temevano che, in un contesto di incertezza economica che continua a influenzare le decisioni di consumo, aumenti eccessivi dei prezzi potessero allontanare i clienti.

I dati più recenti sul PPI aggiungono un ulteriore livello di complessità al dibattito sulle politiche della Federal Reserve. Gli investitori sono già convinti che la Fed taglierà i tassi la prossima settimana, ma l'entità del taglio rimane una questione aperta. Il mercato prevede generalmente un taglio di 25 punti base, ma i dati deboli sull'occupazione hanno riacceso la possibilità di un taglio più consistente di 50 punti base.

Adam Button, analista del sito finanziario americano investinglive, ha dichiarato che domani verrà pubblicato il rapporto sull'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI). I dati PPI rappresentano un forte segnale che il CPI potrebbe risultare inferiore alle aspettative. Se il CPI dovesse risultare inferiore alle attese—soprattutto con uno scostamento così ampio—la probabilità di un taglio dei tassi di 50 punti base da parte della Fed aumenterebbe ulteriormente. Ha sottolineato in particolare che il calo mensile del PPI, esclusi alimentari ed energia, è stato il più grande degli ultimi dieci anni.

Il grado in cui le aziende trasferiranno il peso delle tariffe sui consumatori sarà la chiave per determinare l'andamento dei tassi quest'anno. Sebbene i funzionari della Fed generalmente prevedano che le tariffe sulle importazioni aumenteranno l'inflazione per il resto del 2025, non hanno ancora stabilito se si tratti di un aggiustamento una tantum o di un impatto più duraturo.

I dati CPI, che saranno pubblicati giovedì, forniranno indicazioni su quanto le tariffe di agosto abbiano influenzato i consumatori statunitensi. Gli analisti prevedono che il CPI core, che esclude alimentari ed energia, aumenterà nuovamente su base mensile.

Per gli economisti, l'importanza del rapporto PPI risiede anche nel fatto che alcune sue componenti vengono utilizzate per calcolare l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), l'indicatore d'inflazione preferito dalla Fed, e queste categorie hanno mostrato risultati contrastanti ad agosto: i servizi di gestione del portafoglio e i prezzi dei biglietti aerei hanno continuato a salire costantemente, mentre gli indicatori dei servizi sanitari sono rimasti più moderati.