Il "terzo mandato" della Fed potrebbe svalutare il dollaro e far decollare le criptovalute

Un “terzo mandato” da parte della Federal Reserve degli Stati Uniti potrebbe cambiare la politica monetaria a lungo termine se attuato, il che potrebbe essere una cattiva notizia per il dollaro ma una buona notizia per le criptovalute.

La Fed è stata a lungo considerata come avente un  mandato doppio — stabilità dei prezzi e piena occupazione — ma la scelta del presidente Donald Trump per il ruolo di governatore della Fed, Stephen Miran, ha citato un “terzo mandato” all’inizio di questo mese, suscitando speculazioni sul futuro della politica monetaria della banca centrale. 

Il terzo mandato è un requisito statutario nascosto nei documenti fondativi della Fed, che afferma che la banca centrale richiede in realtà tre obiettivi: piena occupazione, stabilità dei prezzi e tassi d’interesse moderati a lungo termine.

Secondo quanto riportato da Bloomberg martedì, l’amministrazione Trump sembra pronta a utilizzare questo requisito statutario dimenticato come giustificazione per un intervento più aggressivo nei mercati obbligazionari, potenzialmente attraverso il controllo della curva dei rendimenti o un’espansione del quantitative easing e della stampa di moneta.

  Il Federal Reserve Act del 1913 menziona un terzo mandato (evidenziato) per tassi d’interesse moderati a lungo termine. Fonte: US Government Publishing Office

Riduzione dei tassi d’interesse a lungo termine

Questo terzo obiettivo è stato in gran parte ignorato per decenni, poiché la maggior parte lo considerava un risultato naturale del raggiungimento dei primi due, ma ora i funzionari di Trump lo citano come copertura legale per potenziali politiche di controllo della curva dei rendimenti, in cui la Fed acquista titoli di stato per raggiungere un tasso d’interesse desiderato.

Trump ha a lungo sostenuto tassi più bassi, definendo il governatore della Fed Jerome Powell “troppo lento” o “ troppo tardi ” nel ridurli. 

L’amministrazione vuole attivamente sopprimere i tassi d’interesse a lungo termine, e gli strumenti potenziali includono un aumento dell’emissione di Treasury bill, riacquisti di obbligazioni, quantitative easing o controllo diretto della curva dei rendimenti. 

Tassi a lungo termine più bassi ridurrebbero i costi di indebitamento del governo mentre il debito nazionale raggiunge un record di 37.5 trilioni di dollari. L’amministrazione vuole anche stimolare i mercati immobiliari abbassando i tassi sui mutui. 

Impatto positivo sulle criptovalute 

Christian Pusateri, fondatore del protocollo di crittografia Mind Network, ha dichiarato mercoledì che il terzo mandato è “repressione finanziaria con un altro nome”, aggiungendo che “assomiglia molto” al controllo della curva dei rendimenti.

“Il prezzo del denaro è sottoposto a un controllo più stretto perché l’equilibrio secolare tra capitale e lavoro, tra debito e PIL, è diventato instabile,” ha detto. 

“Bitcoin è destinato ad assorbire enormi capitali come copertura preferita contro il sistema finanziario globale.”

L’esplicito fondatore di BitMEX Arthur Hayes ha anche affermato che ciò è rialzista per le criptovalute, suggerendo che il controllo della curva dei rendimenti potrebbe portare Bitcoin a 1 milione di dollari.

  Fonte: Arthur Hayes