Bitcoin raggiunge $118,5k: il massimo storico potrebbe essere il prossimo mentre le scommesse sui tagli dei tassi schiacciano gli short
Il prezzo di Bitcoin è stato scambiato vicino a $118.500 giovedì, mentre la chiusura del governo degli Stati Uniti ha aumentato le probabilità di un taglio dei tassi, il dollaro si è indebolito e uno short squeeze visibile si è accelerato sulle piattaforme di derivati.
L’oro ha segnato nuovi massimi storici intorno a $3.895 per oncia mentre la previsione di taglio dei tassi si è rafforzata e l’indice del dollaro è rimasto vicino a 97,6. Queste condizioni storicamente si allineano a una performance più forte di bitcoin quando i rendimenti reali scendono. Secondo i dati del mercato dei Treasury, i rendimenti dei TIPS a 10 anni si attestavano vicino all’1,77-1,78 percento, rafforzando l’impulso macro che ha coinciso con il movimento.
Il rialzo della giornata è seguito a un reset delle posizioni che ha eliminato la leva finanziaria a fine settembre, lasciando il mercato sensibile ai titoli macro e agli shock di flusso. La scorsa settimana ci sono state liquidazioni di criptovalute per 1,7 miliardi di dollari, una pulizia che di solito riduce la convexity unidirezionale fino all’arrivo di un nuovo catalizzatore.
Secondo CoinGlass, le heatmap delle liquidazioni nella zona tra $118.000 e $120.000 mostravano densi cluster di short prima della rottura, e una volta eliminati, questi cluster spesso agiscono come gradini per la continuazione se la domanda spot persiste.
Bitcoin ora dista solo il 4,8% dal suo massimo storico. Se lo squeeze dovesse continuare, potremmo vedere una price discovery più avanti in “Uptober”.
I funding sulle principali coppie perpetual sono rimasti leggermente positivi durante il movimento, con i perpetual di Binance che hanno segnato circa +0,0084 percento a fine settembre, uno scenario positivo ma moderato che sostiene il trend senza segnalare un imminente esaurimento.
Il mercato spot resta il motore principale.
Secondo Farside Investors, gli ETF spot bitcoin statunitensi hanno visto una nuova ondata di attività, con un afflusso netto giornaliero di $645 milioni ieri, parte di una serie di più giorni che ha superato 1,6 miliardi di dollari.
Quando gli afflussi netti giornalieri si mantengono sopra circa $500 milioni per due sessioni, il prezzo tende ad aggiungere un altro 3-7 percento nelle successive 72 ore secondo gli episodi recenti del 2025, mentre due o più sessioni di deflussi peggiori di $300 milioni sono stati associati a mercati più deboli e a un’inclinazione verso funding negativi.
I flussi sono il ponte meccanico tra le narrazioni macro e gli ordini eseguiti, e nei giorni in cui il dollaro scivola e i rendimenti reali scendono, le creazioni di ETF spesso trasportano quel macro fino alla chiusura.
L’inquadramento della tendenza on-chain è rimasto ancorato a un singolo numero che i trader possono monitorare senza congetture. Secondo l’ultimo Week On-Chain di Glassnode, il prezzo realizzato dai detentori a breve termine era vicino a $111.000, che funge da linea mobile per il momentum.
Un mantenimento deciso sopra quel livello storicamente mantiene intatta la costruzione del trend, mentre una perdita apre uno spazio verso il valore precedentemente accettato tra $106.000 e $108.000, dove liquidazioni e ordini di acquisto si sono incontrati più frequentemente in questo trimestre.
Quell’ancora si combina con la mappa delle liquidazioni visibile sopra il valore attuale, dove i cluster rimanenti tra $120.500 e $121.000 formano ovvi magneti se i flussi si estendono.
Il contesto macro fornisce il timing.
La chiusura del governo degli Stati Uniti iniziata il 1° ottobre ha complicato il percorso dei dati verso la riunione della Federal Reserve del 29 ottobre, spingendo i trader ad aumentare la probabilità di un taglio di 25 punti base come copertura contro un’incertezza prolungata.
In questo contesto, il calo del dollaro verso l’area alta dei 97 e la discesa dei rendimenti reali si sono allineati con una domanda su oro e bitcoin, una coppia che tende a riemergere quando i tassi reali aggiustati per l’inflazione contano più delle sorprese sulla crescita.
Il segnale è meno nei commenti e più nel mercato, poiché il principale canale spot di Bitcoin ora è il complesso ETF, che trasmette i cambiamenti macro nelle creazioni e nei rimborsi giornalieri.
Le opzioni hanno fornito un’altra prospettiva sul percorso a breve termine. Secondo i dati sull’open interest di Deribit, circa 8 miliardi di dollari in opzioni Bitcoin scadranno il 31 ottobre, con una concentrazione intorno agli strike tondi di $120.000 e $125.000.
L’hedging dei dealer può ancorare il prezzo in quelle aree quando i flussi sono neutri, il che aiuta a spiegare perché i mercati post-breakout spesso si comprimono verso gli strike prima che un nuovo impulso da ETF o macro li spinga fuori orbita. Skew e DVOL verso fine mese restano i segnali rapidi per capire se il movimento di oggi si riflette nei premi o resta guidato dallo spot.
L’oro ha segnato record grazie alle coperture legate alla chiusura, mentre Bitcoin si è unito al movimento con una beta più alta. Questa relazione spesso emerge quando la direzione del dollaro e i tassi reali dominano.
IBIT di BlackRock è stato l’ETF in più rapida crescita della storia, un dettaglio che mantiene rilevante la narrativa della domanda strutturale ogni volta che il macro fornisce lo sfondo. In queste finestre, il confronto non riguarda la teoria del sound money, ma l’effetto pratico di tassi di sconto più bassi che incontrano un asset ad alta gamma con canali di creazione attivi.
Il percorso a breve termine può essere inquadrato in scenari ancorati a input osservabili piuttosto che aggettivi.
Un’estensione al rialzo verso $121.000-$125.000 diventa più probabile se gli afflussi aggregati negli ETF spot USA superano i $500 milioni per altre due sessioni consecutive, l’indice del dollaro resta sotto 98 e i TIPS a 10 anni scendono verso l’1,7 percento, mentre il funding resta positivo e i cluster di liquidazione sopra $118.000 continuano a svuotarsi.
Un range ad alta volatilità tra $112.000 e $121.000 si adatta a un mercato in cui le creazioni ETF oscillano tra più o meno $200 milioni, i titoli sulla chiusura del governo fanno oscillare il dollaro e il posizionamento dei dealer intorno a $120.000 esercita una pressione fino alla scadenza del 31 ottobre, secondo i dati Deribit e la storicità.
Un ritracciamento nella fascia $106.000-$111.000 si allinea con due o più giorni di deflussi peggiori di $300 milioni, un rimbalzo dell’indice del dollaro sopra 99, una risalita dei rendimenti reali verso o sopra l’1,9 percento e una perdita decisa della soglia dei $111.000 dei detentori a breve termine.
Per mantenere l’analisi ancorata, i segnali più rilevanti possono essere monitorati intraday e convertiti in una mappa operativa.
| Aggregate US spot ETF net flow | See Farside, SoSoValue | ≥ +$500M for ≥2 days | ≤ -$300M for ≥2 days |
| Dollar Index (DXY) | ~97.6 (Reuters) | < 98 sustained | ≥ 99 sustained |
| 10-yr TIPS yield | ~1.77–1.78% | Drift toward 1.6–1.7% | ≥ 1.9% |
| STH realized price | ~$111,000 (Glassnode) | Daily close above | Daily close below |
| Liquidation pockets | $118K–$121K (CoinGlass) | Cleared with steady funding | Refill with negative funding |
| Options OI concentration | $120K/$125K (Deribit) | Pin breaks on flow impulse | Pin holds into Oct 31 |
Il punto strutturale resta che il movimento di oggi è più idraulica che prosa.
Le creazioni di ETF trasformano gli input macro in ticket, i cluster di liquidazione traducono i flussi in momentum e il costo base on-chain offre un chiaro marker di rischio che si allinea con il modo in cui i fondi più sistematici monitorano i trend.
Il prossimo set di dati sugli ETF USA testerà se la riaccelerazione dell’ultimo mese ritorna insieme a un dollaro più debole.
La linea dei $111.000 dei detentori a breve termine resta la soglia che separa un’estensione da una fase di consolidamento. Le bande di liquidazione rimanenti sopra $120.000 ora sono abbastanza vicine da contare se i flussi si estendono prima che l’hedging sulle opzioni riprenda il controllo.
Il mercato risolverà la questione a breve termine attraverso questi input piuttosto che tramite la retorica, e il saldo finale tra creazioni e rimborsi ETF mostrerà se la domanda si sta estendendo o attenuando.
Il post Bitcoin hits $118.5k: All-time high could be next as rate-cut bets crush shorts è apparso per la prima volta su CryptoSlate.
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