Il CIO di Bitwise, Matt Hougan, afferma che il flash crash delle crypto è stato solo un incidente, non un cambiamento strutturale
Matt Hougan, CIO di Bitwise, ha sostenuto che è stata la leva finanziaria, e non i fondamentali, a causare la liquidazione record di 20 billions di dollari nel mercato crypto della scorsa settimana. Secondo lui, nessuna grande istituzione è fallita, i sistemi blockchain hanno retto e il panico degli investitori è stato contenuto.

Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha dichiarato che il recente flash crash del mercato crypto — innescato dalla minaccia a sorpresa del presidente Trump di imporre dazi commerciali alla Cina — è stato solo un episodio passeggero e non un evento di grande rilievo, sottolineando che non ci sono stati danni duraturi ai fondamentali o alle prospettive principali delle criptovalute.
Il tumulto è iniziato tardi venerdì, dopo che Trump ha pubblicato su Truth Social che avrebbe imposto dazi del 100% su tutte le importazioni cinesi, in risposta alla minaccia della Cina di interrompere le esportazioni di metalli delle terre rare, fondamentali per la produzione tecnologica statunitense.
I trader hanno reagito nell’unico mercato ancora aperto: quello delle criptovalute. Il prezzo di Bitcoin è crollato mentre le posizioni a leva venivano liquidate in una cascata di liquidazioni per un totale di almeno 20 miliardi di dollari — la più grande mai registrata nella storia delle criptovalute, considerando che non tutti i dati sulle liquidazioni degli exchange sono pubblici.
Nel momento peggiore, Bitcoin è sceso del 15% verso i 100,000 dollari su alcuni exchange, mentre Ethereum ha perso oltre il 20% e Solana è crollata del 40%. Tuttavia, entro la mattina di lunedì, Bitcoin si era ripreso a circa 115,000 dollari dopo che Trump sembrava aver tentato di allentare le tensioni, tornando vicino al livello in cui si trovava quando il presidente aveva pubblicato il primo messaggio.
Impatto sulla traiettoria delle criptovalute
In una nota ai clienti inviata tardi martedì, Hougan ha affermato che il mercato crypto si è ripreso rapidamente perché "nulla di fondamentale per le sue prospettive — come la tecnologia sottostante, la sicurezza o l’ambiente normativo — è cambiato."
Tuttavia, ha riconosciuto che ci sono circostanze in cui un movimento come quello di venerdì avrebbe potuto avere un impatto sulla traiettoria a lungo termine delle criptovalute, delineando tre domande chiave sollevate da questo ultimo episodio: se qualche grande attore fosse crollato, come la tecnologia avesse retto e come avessero reagito gli investitori.
Per quanto riguarda il primo punto, ha osservato che, dopo aver parlato con i partner di Bitwise — che vanno dai custodi ai fornitori di liquidità — le perdite sembravano limitate ai singoli trader piuttosto che a grandi istituzioni o fornitori di servizi. "Le aziende hanno subito perdite, ma sembra che sopravviveranno tutte," ha scritto, aggiungendo che questa resilienza è uno dei motivi che ha aiutato il mercato a riprendersi rapidamente.
Dal punto di vista tecnologico, Hougan ha affermato che le blockchain hanno funzionato bene sotto stress. Pur non essendo perfette, "le crypto hanno superato la prova," ha scritto, sottolineando che piattaforme decentralizzate come Uniswap, Hyperliquid e Aave hanno funzionato senza problemi. Al contrario, alcune piattaforme centralizzate hanno avuto problemi — Binance, ad esempio, ha dovuto rimborsare agli utenti 283 milioni di dollari dopo episodi di depegging sulla piattaforma, lanciando successivamente un’altra iniziativa di "recupero" da 400 milioni di dollari. Tuttavia, nel complesso, ha sostenuto che i sistemi crypto hanno gestito la volatilità altrettanto bene, se non meglio, dei mercati tradizionali.
Il terzo segnale è arrivato dalla casella di posta di Hougan. "Se vengo bombardato da email, chiamate o messaggi da parte degli investitori, so che c’è vero panico sul mercato e potrebbe volerci del tempo per calmarsi," ha scritto. "In questo caso, silenzio assoluto." Le richieste dei media sono aumentate, ma gli investitori professionali sono rimasti in gran parte impassibili, suggerendo che la svendita non ha scosso la fiducia a lungo termine, ha aggiunto.
Hougan ha concluso che il flash crash "non avrà alcuna conseguenza duratura" e che i fattori di crescita a lungo termine delle criptovalute — progressi normativi, adozione istituzionale e continua interruzione dei mercati tradizionali — rimangono intatti.
"Nel breve termine, le crypto potrebbero essere un po’ nervose. I market maker e i fornitori di liquidità di solito si ritirano dal mercato per alcuni giorni dopo eventi di grande volatilità, e la mancanza di liquidità può portare a movimenti esagerati sia al rialzo che al ribasso," ha detto Hougan. "Ma col tempo, mi aspetto che il mercato riprenda fiato e torni a concentrarsi sui fondamentali delle crypto. Quando ciò accadrà, penso che il mercato toro continuerà il suo corso."
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