Le borse asiatiche reprimono le quotazioni delle crypto treasury mentre il momentum di mercato svanisce

Rapida panoramica 

• Le borse asiatiche rafforzano le regole contro le società di tesoreria focalizzate sulle criptovalute.
• I regolatori rifiutano le quotazioni di “cash company” prive di reali operazioni.
• Tom Lee di BitMine afferma che il boom dei DAT potrebbe aver già raggiunto il picco.

Le borse valori in India, Hong Kong e Australia stanno rafforzando le regole contro le società che cercano di convertirsi in veicoli di tesoreria di asset digitali (DAT), segnalando una crescente resistenza regolamentare verso le aziende che utilizzano le quotazioni pubbliche principalmente per investimenti in criptovalute.

JUST IN: 🇮🇳🇭🇰🇦🇺 Le borse valori di India, Hong Kong e Australia stanno bloccando le quotazioni di società che adottano il modello di tesoreria crypto (DAT) – Bloomberg

— Crypto India (@CryptooIndia) 22 ottobre 2025

Le borse si oppongono alle “cash companies”

Secondo un rapporto di Bloomberg, Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) ha recentemente respinto almeno cinque società che hanno fatto domanda per diventare DAT, citando restrizioni contro le “cash companies” — entità che ricavano la maggior parte del loro valore da asset liquidi piuttosto che da attività operative. Questa mossa segue la crescente preoccupazione che alcune società quotate stiano utilizzando il modello DAT per detenere asset crypto speculativi invece di impegnarsi in operazioni legittime.

In India, la Bombay Stock Exchange (BSE) avrebbe respinto una domanda di quotazione il mese scorso dopo che la società aveva rivelato l’intenzione di investire il proprio capitale direttamente in asset digitali. Allo stesso modo, l’ASX australiana applica una regola che impedisce alle entità quotate di allocare più della metà dei loro bilanci in asset simili a contanti, incluse le criptovalute — un limite che, secondo i rappresentanti della borsa, rende di fatto “impossibile” il modello DAT.

Il modello di tesoreria crypto affronta crescente scetticismo

I funzionari dell’ASX hanno invitato le società focalizzate sulle criptovalute a esplorare strutture di exchange-traded fund (ETF) invece di perseguire la quotazione come società operative. I regolatori sostengono che le società quotate in borsa devono dimostrare una reale attività commerciale piuttosto che funzionare come veicoli di investimento passivi.

La stretta arriva in un momento di entusiasmo in calo per i DAT, che hanno dominato i titoli dei giornali all’inizio di quest’anno mentre le aziende cercavano di sfruttare Bitcoin e altri asset crypto per aumentare le valutazioni. Tuttavia, molte azioni legate ai DAT ora vengono scambiate a valori pari o inferiori al loro valore netto patrimoniale dopo le recenti correzioni di mercato.

La società di ricerca 10x Research ha dichiarato che “l’era della magia finanziaria sta finendo per le società di tesoreria Bitcoin”, indicando forti cali in aziende come Metaplanet, un tempo considerata emblematica di questa tendenza. Anche il presidente di BitMine, Tom Lee, ha riconosciuto che il boom dei DAT “potrebbe aver già raggiunto il picco,” confermando che la società ha da allora cambiato strategia accumulando in modo aggressivo Ether (ETH) dopo uno degli eventi di deleveraging di mercato più significativi avvenuti all’inizio di questo mese.